Giảm 29% giá mục tiêu, Heungkuk Securities vẫn nâng dự báo lợi nhuận Shinsegae(004170)

Heungkuk Securities vừa hạ giá mục tiêu cổ phiếu Shinsegae(004170) từ 930.000 won xuống còn 660.000 won, tương đương mức giảm 29%. Đáng chú ý, động thái này diễn ra ngay sau khi công ty chứng khoán nâng dự báo lợi nhuận của Shinsegae cho cả năm nay lẫn năm sau.

Park Jong-ryul, chuyên gia phân tích tại Heungkuk Securities, cho biết trong báo cáo công bố ngày 13 rằng “dù dự báo lợi nhuận năm nay và năm sau được điều chỉnh tăng, giá mục tiêu vẫn giảm do điều chỉnh hệ số định giá (multiple)”. Ý kiến khuyến nghị đầu tư vẫn được giữ nguyên ở mức “mua”.

Giá mục tiêu là mức giá hợp lý mà công ty chứng khoán tính toán dựa trên kết quả kinh doanh dự phóng và các tiêu chí định giá. Ngay cả khi dự báo lợi nhuận được nâng lên, giá mục tiêu vẫn có thể giảm nếu hệ số định giá áp dụng, như tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E), bị hạ xuống.

Cổ phiếu Shinsegae từng đạt đỉnh 776.000 won vào ngày 1/7, sau đó giảm xuống còn 428.500 won vào ngày 11/8. Tính đến khi đóng cửa phiên 12/8, cổ phiếu này dừng ở mức 399.000 won, giảm 29.500 won, tương đương 6,88% so với phiên trước.

Ông Park đưa ra tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của Shinsegae ở mức 7,7 lần và tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) ở mức 0,8 lần, sau đợt giảm giá gần đây. P/E so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận trên mỗi cổ phần, còn P/B so sánh giá cổ phiếu với giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phần.

Trong quý 2 năm 2026, Shinsegae ghi nhận doanh thu hợp nhất khoảng 3.100 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 167,1 tỷ won. So với cùng kỳ năm trước, doanh thu tăng 8,5% và lợi nhuận hoạt động tăng tới 121,9%.

Không chỉ mảng trung tâm thương mại, các công ty con hoạt động trong lĩnh vực miễn thuế, thời trang - làm đẹp và tổ hợp phức hợp cũng cải thiện kết quả kinh doanh, giúp đà phục hồi lợi nhuận lan rộng hơn. Thông thường, biến động lợi nhuận riêng lẻ tại từng công ty con là yếu tố khiến lợi nhuận hoạt động hợp nhất dao động mạnh hơn.

Ông Park cho biết thêm “tháng trước, doanh thu trung tâm thương mại của Shinsegae vẫn tăng trưởng vững ở mức 14,2%, trong khi mức đóng góp doanh thu từ khách nước ngoài tiếp tục tăng đều”. Theo phân tích của ông, lo ngại về sự chững lại của ngành bán lẻ trung tâm thương mại, vốn đã phản ánh vào đà giảm giá cổ phiếu gần đây, có phần bị thổi phồng quá mức.

Trong báo cáo ngày 13 của Heungkuk Securities, ông Park dự báo doanh thu hợp nhất cả năm nay của Shinsegae sẽ đạt 13.200 tỷ won, tăng 9,8% so với năm trước, còn lợi nhuận hoạt động ước đạt 829,2 tỷ won, tăng 72,8%. Ông nhận định đà cải thiện lợi nhuận tại mảng miễn thuế và Shinsegae International sẽ tiếp tục duy trì trong thời gian tới.