SEC từ chối Egan-Jones tái đăng ký mảng xếp hạng ABS, trái phiếu chính phủ

Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Mỹ (SEC) đã từ chối cho công ty xếp hạng tín nhiệm Egan-Jones (Egan-Jones Ratings Company) tái đăng ký hoạt động trong hai mảng xếp hạng chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản (ABS) và trái phiếu chính phủ. SEC không thu hồi toàn bộ tư cách đăng ký hiện có của công ty này.

Theo văn bản quyết định ngày 12 (giờ Mỹ), SEC cho biết hồ sơ xin đăng ký bổ sung của Egan-Jones không đáp ứng yêu cầu tại Điều 15E của Luật Giao dịch Chứng khoán Mỹ. SEC nêu hai lý do từ chối độc lập với nhau: tính chính xác của hồ sơ và tính cập nhật của tài liệu chứng minh.

Lý do thứ nhất là nội dung giấy chứng nhận của nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện (QIB) đính kèm hồ sơ không khớp với thời điểm Egan-Jones thực sự bắt đầu phát hành xếp hạng ABS. Lý do thứ hai là các tài liệu chứng nhận đã quá cũ để phản ánh năng lực tài chính và quản trị hiện tại của công ty.

Egan-Jones đã đăng ký với SEC với tư cách tổ chức xếp hạng thống kê được công nhận toàn quốc (NRSRO) từ năm 2007. Đến năm 2008, công ty mở rộng phạm vi đăng ký sang mảng xếp hạng ABS và trái phiếu chính phủ.

Tuy nhiên năm 2013, SEC kết luận Egan-Jones đã có những khai báo sai lệch nghiêm trọng trong hồ sơ và thu hồi đăng ký ở cả hai mảng này. Hồ sơ xin đăng ký lần này chính là nỗ lực quay lại hai mảng đã bị thu hồi trước đó.

Giấy chứng nhận QIB mà SEC đặt nghi vấn thể hiện rằng nhà đầu tư đã xem xét nghiêm túc các xếp hạng ABS do Egan-Jones phát hành, với thời điểm rà soát được ghi nhận từ tháng 12/2019 và tháng 3/2020.

Trong khi đó, hồ sơ của Egan-Jones lại nêu rằng công ty chỉ bắt đầu phát hành xếp hạng ABS một cách liên tục từ tháng 10/2020. Trang web của công ty cũng cho thấy xếp hạng ABS đầu tiên xuất hiện sau tháng 7/2020.

SEC cho rằng do nội dung giấy chứng nhận dựa trên mốc thời gian sớm hơn thời điểm thực tế công ty phát hành xếp hạng, hồ sơ đăng ký này bị coi là không chính xác một cách nghiêm trọng. Sự kiện được nêu trong giấy chứng nhận và lịch sử phát hành xếp hạng mà công ty tự công bố không khớp nhau về mặt thời gian.

Tính cập nhật của tài liệu cũng là vấn đề. SEC nhận định các giấy chứng nhận này gần như không có giá trị để đánh giá liệu, tại thời điểm nộp hồ sơ vào tháng 1/2026, Egan-Jones có đủ nguồn lực tài chính và quản trị để xây dựng xếp hạng tín nhiệm một cách nhất quán hay không.

NRSRO là tên gọi chỉ các tổ chức xếp hạng tín nhiệm đã đăng ký với SEC. Để một tổ chức đã đăng ký mở rộng sang mảng xếp hạng một loại chứng khoán mới, tổ chức đó phải đáp ứng các yêu cầu về hồ sơ cũng như năng lực tài chính, quản trị theo quy định pháp luật.

Quyết định của SEC chỉ áp dụng cho việc đăng ký bổ sung ở hai mảng ABS và trái phiếu chính phủ. Egan-Jones vẫn có tên trong danh sách NRSRO hiện hành của SEC, nên công ty vẫn có thể tiếp tục hoạt động trong phạm vi đăng ký hiện có.

Trong văn bản quyết định lần này, SEC cũng nhắc lại việc năm 2022 Egan-Jones và ông Sean Egan từng nhận lệnh dàn xếp do vi phạm quy định về xung đột lợi ích. Tuy nhiên, thủ tục lần này không phải là một vụ án hình sự hay chế tài mới, mà chỉ là quyết định hành chính từ chối hồ sơ đăng ký bổ sung.

Trước đó vào tháng 3, Egan-Jones từng lập luận rằng việc quay lại mảng xếp hạng ABS và trái phiếu chính phủ sẽ giúp mở rộng cạnh tranh trên thị trường. Sean Egan (Sean Egan), đồng sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Egan-Jones, khi đó phát biểu: "Egan-Jones đã đạt được tiến bộ đáng kể trong quy trình nội bộ và tuân thủ, đồng thời sẽ góp phần mở rộng cạnh tranh trên thị trường xếp hạng." Phát biểu này cho thấy công ty muốn nhấn mạnh yếu tố cạnh tranh thị trường hơn là những tồn tại trong hồ sơ mà SEC chỉ ra.

Khác với mô hình phổ biến là tổ chức phát hành trả phí xếp hạng, Egan-Jones từ trước đến nay theo đuổi mô hình nhà đầu tư trả phí. Dù vậy, SEC ưu tiên xem xét liệu tài liệu nộp lên có phản ánh đúng năng lực hiện tại của công ty hay không, hơn là khả năng mở rộng cạnh tranh mà công ty đưa ra.

Bloomberg Law đưa tin SEC đặt nghi vấn về việc nguồn lực tài chính và quản trị của Egan-Jones có đủ để duy trì độ tin cậy của các xếp hạng tín nhiệm hay không. The Wall Street Journal cho biết Egan-Jones vẫn đang hoạt động trong các loại hình nợ khác và mảng tín dụng tư nhân (private credit). Chưa xác nhận được mối liên hệ trực tiếp nào giữa vụ việc này với thị trường tiền mã hóa.

Nguồn tham khảo: văn bản quyết định của SEC, hồ sơ thủ tục hành chính của SEC, tuyên bố của Egan-Jones hồi tháng 3