SEC, CFTC áp dụng tiêu chuẩn tài sản số mới, dự luật CLARITY vẫn chờ Thượng viện Mỹ

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã đưa ra tiêu chuẩn phân loại và phạm vi quản lý đối với tài sản số, nhưng Đạo luật CLARITY (CLARITY Act) - dự luật nhằm luật hóa các tiêu chuẩn này - vẫn còn chờ biểu quyết tại phiên họp toàn thể Thượng viện Mỹ. Trong lúc khoảng trống pháp lý được lấp bằng cách diễn giải hành chính, quy tắc dài hạn cho ngành vẫn phụ thuộc vào kết quả đàm phán tại Quốc hội.

Theo công bố ngày 17 tháng 3 năm 2026, SEC ban hành văn bản diễn giải quy định cách áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản số và các giao dịch liên quan. Văn bản này chính thức có hiệu lực từ ngày 23 cùng tháng.

Cùng ngày công bố diễn giải, CFTC cũng tuyên bố sẽ vận hành Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) theo đúng tiêu chuẩn mà SEC đưa ra. Hai cơ quan phân loại tài sản số thành năm nhóm: △hàng hóa số △vật phẩm sưu tầm số △công cụ số △stablecoin △chứng khoán số.

Động thái này giúp người tham gia thị trường xác định cơ quan nào sẽ giám sát tài sản của mình, tùy theo tính chất và cấu trúc giao dịch. Tuy nhiên, đây không phải là luật mới mà chỉ là văn bản diễn giải hành chính, sắp xếp lại cách áp dụng luật chứng khoán và luật giao dịch hàng hóa hiện hành.

Paul Atkins (Paul Atkins), Chủ tịch SEC, phát biểu tại hội nghị DC Blockchain Summit rằng diễn giải lần này đóng vai trò cầu nối cho đến khi có luật dài hạn. Ông cũng đưa ra ý tưởng về các quy tắc bổ sung, gồm miễn trừ cho startup, miễn trừ huy động vốn và cơ chế an toàn (safe harbor) cho hợp đồng đầu tư.

Ông Atkins khẳng định quyền quyết định khung quản lý toàn diện cho cấu trúc thị trường thuộc về Quốc hội. Diễn giải hành chính có thể được sửa đổi hoặc rút lại tùy theo thành phần ủy ban hay định hướng chính sách, trong khi luật phải trải qua quy trình lập pháp của Quốc hội mới có thể quy định rõ phạm vi và thẩm quyền quản lý.

Đạo luật CLARITY là dự luật về cấu trúc thị trường, nhằm luật hóa phạm vi giám sát tài sản số của SEC và CFTC. Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật H.R. 3633 với tỷ lệ 294 phiếu thuận - 134 phiếu chống vào ngày 17 tháng 7 năm 2025.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua dự luật với tỷ lệ 15-9 vào ngày 14 tháng 5 năm 2026, chuyển sang phiên họp toàn thể. Tính đến ngày 12 tháng 8, quy trình lập pháp cuối cùng, bao gồm biểu quyết tại phiên họp toàn thể Thượng viện, vẫn chưa hoàn tất.

Đàm phán tại Thượng viện ban đầu xoay quanh vấn đề lợi suất thưởng (reward) cho stablecoin. Giới ngân hàng yêu cầu giới hạn, lo ngại rằng nếu khoản thưởng này vận hành như lãi suất tiền gửi, dòng tiền gửi có thể rút khỏi hệ thống ngân hàng và gây rủi ro ổn định tài chính. Ngược lại, ngành tài sản số cho rằng giới hạn quá mức sẽ cản trở cạnh tranh.

Trong bình luận thị trường hàng tuần công bố ngày 27 tháng 3 năm 2026, bộ phận Coinbase(COIN) Institutional nhận định thảo luận về dự luật cấu trúc thị trường đang khởi động lại, nhưng lợi suất thưởng stablecoin vẫn là rào cản chính. Sau đó, một phương án dung hòa được đề xuất: cho phép thưởng dựa trên hoạt động sử dụng nhưng giới hạn lợi suất mang tính chất tiền gửi, song bất đồng giữa các bên liên quan vẫn chưa được giải quyết.

Tranh cãi sau đó mở rộng sang vấn đề đạo đức và xung đột lợi ích. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Cynthia Lummis) công bố bản văn bản sửa đổi, hợp nhất kết quả làm việc của Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, vào ngày 22 tháng 7 năm 2026.

Bà Lummis nói "chúng tôi sẽ đạt được thỏa thuận trong vài ngày tới để dự luật chính thức trở thành luật". Cùng ngày, các nghị sĩ Dân chủ phản đối, cho rằng văn bản hiện tại cần bổ sung thêm các điều khoản về đạo đức, xung đột lợi ích của quan chức dân cử, bảo vệ người tiêu dùng, ngăn chặn dòng tiền bất hợp pháp và bảo đảm tính lành mạnh của thị trường.

TokenPost từng đưa tin về việc SEC và CFTC đưa ra tiêu chuẩn tài sản số trong bối cảnh dự luật CLARITY bị trì hoãn xử lý. Sau đó, khả năng biểu quyết tại Thượng viện bị lùi sang sau tháng 9 cũng được đề cập, cho thấy lịch trình xử lý vẫn còn nhiều biến số.

Đối với nhà đầu tư tại Việt Nam, quy tắc mà các sàn giao dịch và tổ chức phát hành token tại Mỹ đang tuân theo cũng là biến số quản lý có ảnh hưởng trực tiếp. Hiện tại, thị trường đang vận hành theo diễn giải hành chính của SEC và CFTC; để có quy tắc cấu trúc thị trường mang tính lâu dài, cần phải trải qua biểu quyết tại phiên họp toàn thể Thượng viện và các thủ tục lập pháp tiếp theo.