SK Hynix(000660) có thể hoàn 40.000 tỷ won cho cổ đông, giá mục tiêu 2,8 triệu won

Công ty Chứng khoán Mirae Asset (Mirae Asset Securities) đánh giá đà giảm gần đây của cổ phiếu SK Hynix(000660) là quá mức, đồng thời đưa ra khả năng công ty này hoàn tiền cho cổ đông ở mức khoảng 40.000 tỷ won. Mirae Asset Securities vẫn giữ nguyên giá mục tiêu 2,8 triệu won và khuyến nghị "mua" đối với cổ phiếu này.

Kim Young-gun, chuyên viên phân tích tại Mirae Asset Securities, cho biết trong báo cáo công bố ngày 12 rằng "tính theo thị giá hiện tại, hệ số giá trên giá trị sổ sách (PBR) và hệ số giá trên lợi nhuận (PER) dự phóng 12 tháng của SK Hynix lần lượt ở mức 1,8 lần và 3,5 lần, giảm về ngang mức trước khi làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) bùng nổ". Theo ông, nếu xét đến môi trường kinh doanh và triển vọng ngành, mức giá hiện tại của cổ phiếu đã bị điều chỉnh quá đà.

Cổ phiếu SK Hynix biến động mạnh trong thời gian gần đây do các lo ngại chồng chéo về giá bộ nhớ băng thông rộng cao (HBM), gánh nặng chi vốn đầu tư và thời điểm hoàn tiền cổ đông. Tuần trước, cổ phiếu này giảm 15%, trong khi JPMorgan (JPMorgan Chase) đánh giá những lo ngại này là thái quá.

HBM là loại bộ nhớ hiệu năng cao, xếp chồng nhiều lớp DRAM theo chiều dọc để truyền tải lượng lớn dữ liệu với tốc độ nhanh. Hiệu năng xử lý của các bộ tăng tốc AI càng cao thì tốc độ xử lý và năng lực cung ứng bộ nhớ càng trở nên quan trọng, khiến HBM gắn chặt với làn sóng đầu tư hạ tầng AI.

Ông Kim cũng phân tích rằng kế hoạch huy động vốn trước niêm yết (Pre-IPO) và tin đồn niêm yết tại Mỹ của Solidigm - công ty cháu (công ty con của công ty con) thuộc SK Hynix - nên được nhìn nhận từ góc độ thu hồi vốn đầu tư mua lại - sáp nhập (M&A) và bổ sung nguồn vốn cho các khoản đầu tư tiếp theo, thay vì lo ngại về niêm yết trùng lặp.

Ông giải thích rằng "nếu huy động vốn thông qua bán một phần cổ phần Solidigm, SK Hynix có thể đảm bảo dư địa đầu tư tại Mỹ vào khoảng 15 tỷ USD (tương đương khoảng 21.300 tỷ won)". Mức quy đổi ra won được tính theo tỷ giá ngày 12 là 1.417 won/USD.

Solidigm là công ty cháu của SK Hynix, gắn với mảng kinh doanh NAND. Theo ông Kim, do công nghệ lõi trong ổ cứng thể rắn (SSD) của Solidigm vẫn phụ thuộc vào công nghệ của công ty mẹ, nên việc thoái một phần vốn tại đây sẽ chỉ tác động hạn chế đến giá trị doanh nghiệp của SK Hynix.

Tuy nhiên, cấu trúc và quy mô cụ thể của giao dịch cổ phần Solidigm vẫn cần chờ công bố hoặc báo cáo chính thức từ công ty. Huy động vốn trước niêm yết thường là bước gọi vốn từ nhà đầu tư bên ngoài trước khi IPO, và quy mô, điều kiện bán cổ phần có thể ảnh hưởng khác nhau tới cổ đông hiện hữu.

Về dư địa hoàn tiền cổ đông, báo cáo đưa ra triển vọng dòng tiền lớn trong thời gian tới. Ông Kim cho biết "dòng tiền tự do (FCF) năm 2026 được ước tính đạt 180.000 tỷ won, còn tiền mặt ròng có thể tích lũy lên tới 173.000 tỷ won".

Mức 40.000 tỷ won không phải phương án hoàn tiền cổ đông đã được SK Hynix xác nhận, mà là con số ước tính do Mirae Asset Securities đưa ra trong báo cáo ngày 12.

Cũng trong báo cáo này, ông Kim dự báo tỷ suất cổ tức tính theo thị giá hiện tại có thể lên tới tối đa 3,9%. Việc chi trả cổ tức, mua lại cổ phiếu quỹ trên thực tế cùng quy mô và thời điểm cụ thể sẽ phải chờ quyết định của hội đồng quản trị SK Hynix và công bố chính thức.

Trong chính sách hoàn tiền cổ đông giai đoạn 2025-2027, SK Hynix đã nâng mức cổ tức cố định hàng năm từ 1.200 won lên 1.500 won mỗi cổ phiếu. Công ty cũng giữ nguyên nguyên tắc dùng một nửa dòng tiền tự do lũy kế làm nguồn hoàn tiền cho cổ đông.

Tại đại hội cổ đông thường niên ngày 25 tháng 3, công ty cho biết đã thực hiện hoàn tiền cổ đông quy mô 14.300 tỷ won, bao gồm cổ tức bổ sung và tiêu hủy cổ phiếu quỹ. Thông báo khi đó chưa nêu cụ thể thời điểm hay quy mô của đợt mua lại cổ phiếu quỹ mới.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX), tính đến 15h30 ngày 11, cổ phiếu SK Hynix đóng cửa ở mức 1.425.000 won, tăng 5.000 won (0,35%) so với phiên trước. Khối lượng giao dịch đạt 3.817.655 cổ phiếu.

Quy mô và phương thức hoàn tiền cổ đông trong thời gian tới sẽ được cụ thể hóa qua các quyết định của hội đồng quản trị và công bố chính thức, dựa trên dòng tiền, kế hoạch đầu tư và tiến trình liên quan tới Solidigm.