Cổ phiếu bộ nhớ giảm dù lợi nhuận tăng mạnh, chuyên gia chỉ ra nguyên nhân thanh lý vị thế đông đúc

Cổ phiếu ngành bộ nhớ giảm điểm dù kết quả kinh doanh khả quan, giới phân tích cho rằng nguyên nhân cốt lõi nằm ở vị thế đầu tư bị dồn nén quá mức và kỳ vọng thị trường đã tăng cao từ trước. Đánh giá cho thấy sau các đợt thanh lý bắt buộc và giảm đòn bẩy, vẫn còn một phần khối lượng nắm giữ của các tổ chức và dòng vốn ngắn hạn chưa được xử lý hết.

ABMedia dẫn phân tích của Ouroboros Capital cho biết đà giảm gần đây của cổ phiếu ngành bộ nhớ xuất phát từ khoảng cách giữa vị thế nắm giữ và kỳ vọng của nhà đầu tư. Theo đó, khi kỳ vọng tích cực đã phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu, ngay cả kết quả kinh doanh mạnh cũng khó tạo thêm động lực tăng giá.

Ouroboros Capital nhận định làn sóng bán tháo cổ phiếu bộ nhớ vừa qua không bắt nguồn từ sự suy yếu trong nền tảng kinh doanh của doanh nghiệp. Công ty này đánh giá các cách diễn giải xuất hiện sau đà giảm giá, như lo ngại về giá hợp đồng cung ứng dài hạn hay quan điểm cho rằng giá bộ nhớ đã đạt đỉnh, chủ yếu mang tính giải thích muộn cho những biến động đã xảy ra trên thị trường.

Theo đánh giá của công ty đầu tư này, mức nắm giữ cổ phiếu bộ nhớ hiện tại nhìn chung đã giảm xuống. Ouroboros Capital giải thích rằng qua quá trình thanh lý bắt buộc và giảm đòn bẩy, phần lớn nhà đầu tư khó chịu đựng được biến động giá đã rời khỏi thị trường.

Tuy nhiên, công ty này cho rằng vẫn còn khối lượng nắm giữ của các quỹ đầu tư dài hạn và quỹ phòng hộ (hedge fund). Các tổ chức này được cho là đang trong giai đoạn cân nhắc có tiếp tục thanh lý phần nắm giữ hiện có hay không.

Thông thường, vị thế đông đúc (crowded position) là tình trạng nhiều nhà đầu tư cùng tập trung giao dịch theo một hướng. Khi kỳ vọng lệch khỏi diễn biến thực tế, hoạt động bán ra để cắt giảm thua lỗ có thể diễn ra đồng loạt, khiến kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu của doanh nghiệp di chuyển theo hai hướng trái ngược nhau.

Diễn biến của nhóm cổ phiếu bán dẫn sau các đợt công bố kết quả kinh doanh gần đây cũng được xem là dẫn chứng củng cố cho phân tích này.

Trước đó, giới phân tích cũng từng chỉ ra rằng trên thị trường chứng khoán nói chung, khối lượng bán ra quy mô lớn vẫn có thể tích tụ trong nội bộ thị trường, bất kể xu hướng mua ròng theo chỉ số. Điều này cho thấy chỉ riêng số liệu mua ròng không đủ để phản ánh toàn bộ quy mô tái cơ cấu vị thế đang diễn ra bên trong thị trường.

Về cổ phiếu bộ nhớ, nhóm này trước đó đã cho thấy biến động mạnh khi Micron Technology(MU), SK Hynix(000660) và SanDisk(SNDK) cùng giảm hơn 4% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Mức giảm của Micron trước giờ mở cửa khi đó có lúc mở rộng lên tới 5%.

Ouroboros Capital cho rằng nhu cầu bộ nhớ băng thông rộng cao (HBM), hợp đồng cung ứng dài hạn (LTA) và kế hoạch hoàn vốn cổ đông của Samsung Electronics(005930) và SK Hynix(000660) sẽ là những yếu tố quyết định đánh giá trung và dài hạn đối với nhóm cổ phiếu này. HBM là loại bộ nhớ được dùng để xử lý nhanh khối lượng dữ liệu lớn trong chip bán dẫn AI, còn hợp đồng cung ứng dài hạn là công cụ giúp tăng khả năng dự đoán doanh thu cho nhà sản xuất.