500 tỷ USD vốn: Nvidia biến hạ tầng AI thành tài sản tài chính

Nvidia (NVDA) đang bắt tay với 6 tổ chức tài chính lớn để huy động hơn 500 tỷ USD vốn từ bên thứ ba, với mục tiêu biến hạ tầng điện toán trí tuệ nhân tạo (AI) thành một loại tài sản có thể tài trợ vốn. Chiến lược này không dừng lại ở việc bán chip GPU, mà hướng tới gộp toàn bộ trung tâm dữ liệu, hệ thống mạng và phần mềm thành một khối hạ tầng tạo ra doanh thu.

Nền tảng tài chính hạ tầng AI mà Nvidia công bố ngày 10 tháng 8 có sự tham gia của Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR. Đối tượng huy động vốn nhắm đến là các phòng nghiên cứu AI tiên phong, doanh nghiệp và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI.

Jensen Huang, nhà sáng lập kiêm Tổng giám đốc điều hành (CEO) Nvidia, trong bài phỏng vấn được Business Insider đăng tải ngày 11 tháng 8, cho rằng năng lực điện toán AI có thể được nhìn nhận như một "nhóm tài sản" riêng biệt. Theo ông, khái niệm tài sản này không chỉ gồm GPU mà bao trùm cả rack máy chủ, nhà máy AI, hệ thống mạng và phần mềm.

Ông Huang nói: "AI đã chạm tới bước ngoặt". Bình luận này phản ánh việc AI đang chuyển từ giai đoạn nghiên cứu sang giai đoạn sản xuất thực tế, kéo theo hạ tầng vận hành phía sau cũng trở thành tài sản tạo ra giá trị.

Ông cũng khẳng định: "Trong AI, điện toán chính là doanh thu". Câu nói này cho thấy tài nguyên tính toán không còn đơn thuần là khoản chi phí, mà trực tiếp sinh lời thông qua việc tạo token và vận hành các dịch vụ AI.

Sáng kiến lần này mở rộng mô hình kinh doanh mà Nvidia từng giới thiệu trước đó, lần này dưới góc nhìn thị trường vốn. Trên blog chính thức ngày 1 tháng 7, Nvidia từng mô tả mô hình chia sẻ doanh thu và hỗ trợ tín dụng, trong đó các nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI mua hạ tầng của Nvidia để bán lại cho khách hàng, còn Nvidia thu về một phần doanh thu từ cả bán sản phẩm lẫn dịch vụ đám mây.

Nvidia cho biết cấu trúc này nhằm mở rộng khả năng tiếp cận nguồn lực điện toán quy mô lớn cho các startup AI, công ty phát triển mô hình, doanh nghiệp, viện nghiên cứu và các nhà cung cấp dịch vụ AI khu vực. Trung tâm dữ liệu AI thường đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn, không chỉ cho thiết bị tính toán mà còn cho hệ thống điện và làm mát. Khi các tổ chức tài chính cùng tham gia huy động vốn, nhà cung cấp hạ tầng và bên sử dụng có thể chia sẻ chi phí và rủi ro trong thời gian dài.

Tại bài phát biểu khai mạc GTC Đài Bắc ngày 1 tháng 6, ông Huang từng nói "điện toán giờ đây là doanh thu" và "điện toán là lợi nhuận", đồng thời nhấn mạnh hiệu suất xử lý trên mỗi watt điện và năng suất tạo token có liên hệ trực tiếp đến khả năng sinh lời. Nền tảng tài chính vừa công bố có thể xem là bước cụ thể hóa logic hiệu suất điện toán đó thành ngôn ngữ của một tài sản đầu tư được.

Cần phân biệt rõ giữa hợp đồng và bản chất dòng vốn. MarketWatch đưa tin Nvidia đã ký biên bản ghi nhớ với 6 tổ chức tài chính. Do biên bản ghi nhớ chỉ là bước đi trước khi ký hợp đồng chính thức, con số hơn 500 tỷ USD nên được hiểu là mục tiêu quy mô vốn bên thứ ba dự kiến huy động trong dài hạn, không phải khoản đầu tư đã được giải ngân ngay.

Cách ghi nhận doanh thu chi tiết, phương án chia sẻ tổn thất nếu dự án thất bại, cũng như phạm vi hỗ trợ tín dụng mà Nvidia sẽ cung cấp đều chưa được công bố. Đây cũng là lý do giới quan sát tỏ ra thận trọng, cho rằng cần đánh giá kỹ mức độ nhu cầu AI thực tế và khả năng thu hồi vốn khi bên cung cấp hạ tầng đồng thời hỗ trợ cả khâu tài trợ mua sắm cho khách hàng.

Investor's Business Daily đưa tin ngày 11 tháng 8 rằng cổ phiếu của các tổ chức tài chính tham gia đã tăng giá. Diễn biến giá cổ phiếu Nvidia lại được các hãng tin phản ánh khác nhau tùy theo thời điểm chốt số liệu của từng nơi.

Tại Hàn Quốc, Nvidia cùng Naver (NAVER) và Brookfield đã công bố kế hoạch mở rộng hạ tầng nhà máy AI vào ngày 24 tháng 7. Ba công ty dự kiến nâng công suất trung tâm dữ liệu tại Sejong từ 55MW ban đầu lên 200MW vào năm 2028.

Nvidia có kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD vào Naver. Brookfield đã ký thỏa thuận điều khoản không ràng buộc cho khoản hỗ trợ vốn lên tới 9 tỷ USD. Vì là thỏa thuận không ràng buộc, quy mô đầu tư cuối cùng và điều kiện giải ngân có thể thay đổi trong quá trình đàm phán tiếp theo.

Mô hình kết hợp vốn tài chính quy mô lớn với hạ tầng AI cũng từng xuất hiện ở các thương vụ bán dẫn khác. Ngày 9 tháng 6, Apollo công bố cung cấp giải pháp vốn trị giá 35 tỷ USD cho nền tảng AI XPU của Broadcom.

Nền tảng tài chính của Nvidia vẫn cần trải qua bước ký kết hợp đồng chính thức với từng tổ chức tài chính. Việc mục tiêu huy động hơn 500 tỷ USD có thực sự chuyển thành dòng vốn đầu tư hay không sẽ chỉ được xác nhận sau khi các điều khoản hợp đồng và cơ chế chia sẻ rủi ro được công bố cụ thể.