56,4% thị phần HBM: SK Hynix(000660) được định giá P/E dự phóng 5,5 lần

SK Hynix (SK하이닉스, mã 000660) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận hoạt động cao kỷ lục trong quý II, trong khi thị phần bộ nhớ băng thông rộng HBM (High Bandwidth Memory) của hãng ở quý I năm nay được xác nhận ở mức 56,4%. Một tạp chí đầu tư của Mỹ đánh giá tích cực năng lực cạnh tranh HBM của SK Hynix cùng với tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng (P/E dự phóng) thấp hơn so với các đối thủ cùng ngành.

Theo Motley Fool đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), trang phân tích tài chính này so sánh SK Hynix với Micron(MU) và SanDisk(SNDK), gọi đây là những cái tên đáng chú ý trên thị trường bộ nhớ phục vụ AI. Motley Fool đưa ra ba luận điểm chính: thị phần HBM, các hợp đồng cung ứng dài hạn và P/E dự phóng ở mức thấp.

Trước đó, ngày 29/7, SK Hynix công bố doanh thu quý II đạt 79,3187 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 60,5426 nghìn tỷ won, tương ứng biên lợi nhuận hoạt động 76%. Cả doanh thu lẫn lợi nhuận hoạt động đều là mức cao nhất theo quý từ trước đến nay. Công ty cho biết kết quả này đến từ việc mở rộng đầu tư hạ tầng AI và doanh số các sản phẩm giá trị gia tăng cao.

Tuy nhiên, cổ phiếu SK Hynix giảm sau khi kết quả kinh doanh được công bố, giữa lúc giới đầu tư cho rằng con số thực tế chưa đáp ứng kỳ vọng thị trường. Theo tổng hợp của Yonhap Infomax, lợi nhuận hoạt động quý II mà thị trường dự báo trước đó là 63,5526 nghìn tỷ won, cao hơn 4,7% so với kết quả thực tế.

TokenPost từng đưa tin về việc cổ phiếu SK Hynix có thời điểm giảm gần 20% trong phiên giao dịch ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh. Vào lúc 14h24 hôm đó, cổ phiếu SK Hynix giảm 10,65%, giao dịch ở mức 1.385.000 won, còn giá đóng cửa giảm 9,6%, quanh mốc 1.401.000 won.

Motley Fool nhận định đợt điều chỉnh khi đó phản ánh kỳ vọng thị trường đã tăng quá cao và tâm lý bán tháo lan rộng trên nhóm cổ phiếu công nghệ, hơn là do năng lực kinh doanh của công ty suy yếu. Theo trang này, đang có một khoảng cách hình thành giữa nền tảng cơ bản của công ty và diễn biến giá cổ phiếu.

Trọng tâm trong phân tích của Motley Fool là HBM. Dựa trên dữ liệu của công ty nghiên cứu thị trường IDC, Motley Fool cho biết SK Hynix nắm giữ 56,4% thị phần HBM toàn cầu trong quý I năm nay.

HBM là bộ nhớ hiệu năng cao, kết nối theo chiều dọc nhiều lớp DRAM để tăng tốc độ xử lý dữ liệu và hiệu suất điện năng. Loại bộ nhớ này được lắp vào các chip tăng tốc AI xử lý khối lượng dữ liệu lớn, nên được xem là mắt xích quan trọng giúp làn sóng đầu tư trung tâm dữ liệu AI chuyển hóa thành nhu cầu bộ nhớ thực tế.

Ngoài HBM, SK Hynix cũng được đánh giá có năng lực cạnh tranh ở cả DRAM và bộ nhớ flash NAND. Motley Fool phân tích rằng khi đầu tư hạ tầng AI mở rộng hơn nữa, cơ cấu nhu cầu bộ nhớ có thể dịch chuyển mạnh hơn về phía các sản phẩm hiệu năng cao.

Cổ phiếu của hai công ty được đem ra so sánh, Micron và SanDisk, cũng tăng mạnh nhờ kỳ vọng nhu cầu bộ nhớ AI gia tăng. Theo Motley Fool, tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Micron tăng khoảng 212%, còn cổ phiếu SanDisk tăng tới 439%.

Về mặt định giá, P/E dự phóng của SK Hynix được ghi nhận ở khoảng 5,5 lần, thấp hơn mức 5,9 lần của SanDisk và khoảng 12 lần của Micron. P/E dự phóng là chỉ số so sánh giá cổ phiếu hiện tại với lợi nhuận dự kiến trong tương lai.

Các hợp đồng cung ứng dài hạn cũng là một căn cứ được đưa ra trong phân tích. Motley Fool cho rằng nếu đầu tư hạ tầng AI tiếp tục kéo dài, các hợp đồng dài hạn này có thể giúp tăng độ rõ ràng về nhu cầu đối với SK Hynix.

Trong báo cáo về cổ phiếu công nghệ châu Á công bố ngày 6/8, Morgan Stanley nhận định giai đoạn điều chỉnh mạnh nhất của nhóm cổ phiếu bộ nhớ dường như đã đi qua, đồng thời cho rằng mặt bằng định giá hiện tại đã thấp hơn trước.

Bên cạnh đó, Morgan Stanley cũng nêu ra yếu tố ngược chiều. Cũng trong báo cáo này, ngân hàng đầu tư đánh giá rằng từ quý IV năm nay, tồn kho và nguồn cung tăng lên có thể khiến đà tăng giá bộ nhớ chậm lại, đồng thời làm giảm dư địa để các dự báo kết quả kinh doanh tiếp tục được điều chỉnh tăng.

Đánh giá dành cho SK Hynix hiện đặt trọng tâm vào thị phần HBM 56,4% và P/E dự phóng 5,5 lần. Dù vậy, khả năng tồn kho và nguồn cung tăng từ quý IV, cùng diễn biến giá bộ nhớ sắp tới, vẫn là những yếu tố rủi ro mà Morgan Stanley đặt ra song song.