52% xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9, JPMorgan: CPI tháng 7 là mấu chốt

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ đang trở thành dữ liệu quan trọng nhất định hình quyết định lãi suất tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Xác suất thị trường phản ánh khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 đã vượt lại mốc 50%, hiện ở khoảng 52%.

Trong báo cáo công bố ngày 10 (giờ địa phương), JPMorgan(JPM) nhận định nước Mỹ “đã né được viên đạn mang tên lạm phát tăng vọt do xung đột Trung Đông”. Ngân hàng này cho rằng “giờ đây thị trường sẽ theo dõi xem có xuất hiện bằng chứng cho thấy lạm phát lõi vẫn dai dẳng ở mức cao, hay sẽ có thêm một đợt giảm phát nữa hay không”. Nhận định này cho thấy giới phân tích vẫn chưa thống nhất về xu hướng giá cả sắp tới.

Giới phân tích dự báo CPI tháng 7 sẽ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và 0,1% so với tháng trước. Riêng CPI lõi, tức chỉ số loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, được ước tính tăng 2,5% so với cùng kỳ và 0,2% so với tháng trước.

CPI đo lường biến động giá của hàng hóa và dịch vụ mà các hộ gia đình Mỹ chi tiêu. CPI lõi loại bỏ nhóm thực phẩm và năng lượng vốn dễ biến động, giúp phản ánh áp lực giá cả mang tính nền tảng hơn.

Trong đợt công bố lần này, mức tăng theo tháng của CPI lõi được xem là yếu tố then chốt, bên cạnh chỉ số tổng thể. Ngay cả khi CPI tổng thể chịu tác động từ giá năng lượng, nếu CPI lõi vẫn neo ở mức cao thì áp lực lạm phát nền có thể được xem là chưa hạ nhiệt.

JPMorgan ước tính có khoảng 40% khả năng CPI lõi tăng 0,2-0,25% so với tháng trước. Trong kịch bản này, ngân hàng dự báo chỉ số S&P 500 có thể tăng 0,25-0,75%.

Đây chỉ là kịch bản ước tính phản ứng của thị trường chứng khoán ứng với từng kết quả CPI cụ thể. Diễn biến thực tế của thị trường còn phụ thuộc vào chênh lệch giữa số liệu công bố và dự báo, biến động giá ở từng nhóm hàng hóa, cũng như cách kỳ vọng lãi suất được điều chỉnh sau đó.

Theo công cụ FedWatch của CME Group(CME), xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 hiện vào khoảng 52%. Trước đó, sau khi số liệu việc làm tháng 7 cho thấy đà tăng trưởng chậm lại, xác suất này từng giảm xuống còn khoảng 44%, nhưng đã tăng trở lại giữa lo ngại về giá dầu và lạm phát.

FedWatch tính toán xác suất quyết định lãi suất của Fed dựa trên giá hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang, phản ánh kỳ vọng của giới đầu tư trên thị trường chứ không phải dự báo chính thức từ Fed.

Tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hồi tháng 7, Fed đã giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu ở mức 3,50-3,75%. Thị trường hiện đang theo dõi các số liệu giá cả và việc làm tiếp theo để đánh giá hướng đi chính sách cho cuộc họp tháng 9.

Trước đó, JPMorgan từng dời mốc dự kiến cho lần tăng lãi suất tiếp theo sang sớm nhất là tháng 12/2026, theo một bài viết trước đây của TokenPost. Phân tích CPI lần này tập trung xem xét số liệu giá cả sẽ tác động thế nào đến lộ trình dự kiến đó cũng như thời điểm ra quyết định chính sách trên thực tế.

Trước thềm công bố CPI tháng 7 của Mỹ, các thị trường dự đoán cũng đã phản ánh phần nào kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, theo một bài viết khác của TokenPost. Tuy nhiên nếu CPI lệch so với dự báo, kỳ vọng lãi suất cũng như biến động giá trên thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối có thể sẽ mở rộng hơn.

Bitcoin(BTC) và các tài sản rủi ro khác cũng có thể chịu ảnh hưởng từ những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Khi kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, đồng USD và lợi suất trái phiếu thường biến động, kéo theo áp lực định giá đối với tài sản rủi ro. Dù vậy, riêng phân tích của JPMorgan không đủ để khẳng định chắc chắn xu hướng giá của Bitcoin.

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố CPI tháng 7 vào lúc 19h30 ngày 12 (giờ Việt Nam). Chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào 19h30 ngày 13, trong khi Fed dự kiến họp FOMC vào ngày 15-16/9.