JPMorgan: Thiếu hụt chip nhớ có thể kéo dài thêm 2 năm

JPMorgan(JPMorgan) dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip nhớ do nhu cầu AI lan rộng sẽ còn tiếp tục trong 2 năm tới. Theo phân tích, khi khối lượng tính toán AI mở rộng từ bộ xử lý đồ họa (GPU) sang bộ xử lý trung tâm (CPU), thị trường có thể xuất hiện tình trạng mất cân đối cung cầu lớn hơn dự kiến ban đầu.

Yahoo Finance đưa tin ngày 11 (giờ Hàn Quốc) rằng chuyên gia chiến lược Jay Kwon của JPMorgan đưa ra quan điểm tích cực đối với ngành chip nhớ. Ông Kwon nhận định tình trạng thiếu hụt nguồn cung vẫn chưa kết thúc.

“Khi giá và sản lượng cùng tăng, tổng quy mô thị trường (TAM) của chip nhớ đang mở rộng, và tình trạng thiếu hụt do mất cân đối cung cầu sẽ còn kéo dài trong 2 năm tới”, ông Kwon nói. Điều này đồng nghĩa việc mở rộng năng lực sản xuất có thể không theo kịp tốc độ tăng của nhu cầu, ngay cả khi quy mô thị trường tiếp tục phình to nhờ giá và sản lượng cùng đi lên.

Ông cũng cho biết: “Việc nhu cầu chip nhớ mở rộng khi tính toán AI chuyển từ GPU sang CPU là điều dễ hiểu về mặt khái niệm, nhưng tác động thực tế của sự mất cân đối cung cầu đang bị bỏ qua”. Theo ông, thị trường hiện đang đánh giá thấp mức độ mất cân đối này, và đây vẫn là cơ sở để kỳ vọng dự báo nhu cầu được điều chỉnh tăng trong thời gian tới.

GPU và CPU đều sử dụng chip nhớ để gọi và lưu dữ liệu trong quá trình tính toán. Thông thường, khi khối lượng tính toán của máy chủ AI tăng lên, không chỉ bộ xử lý mà dung lượng và tốc độ truyền dữ liệu của bộ nhớ đi kèm cũng trở nên quan trọng hơn.

Bộ nhớ băng thông cao (HBM) là loại chip nhớ được tạo ra bằng cách xếp chồng nhiều lớp DRAM theo chiều dọc để truyền tải lượng lớn dữ liệu với tốc độ cao. Hiệu năng tính toán của các bộ tăng tốc AI càng cao thì tốc độ xử lý và năng lực cung ứng của bộ nhớ càng ảnh hưởng lớn đến cấu hình toàn hệ thống.

Tại Hàn Quốc, Samsung Electronics($005930) và SK Hynix($000660) là hai nhà cung cấp chip nhớ chủ lực. Năng lực sản xuất và các hợp đồng cung ứng dài hạn của hai công ty này gắn liền với làn sóng đầu tư máy chủ và thiết bị lưu trữ cho các trung tâm dữ liệu AI toàn cầu.

Ngày 30/7, Samsung Electronics cho biết đã ký hợp đồng cung ứng với 5 khách hàng trung tâm dữ liệu hàng đầu thế giới và đang tiến hành thêm các cuộc đàm phán bổ sung. Công ty giải thích rằng làn sóng đầu tư hạ tầng AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang làm tăng nhu cầu đối với máy chủ, ổ cứng thể rắn (SSD) và HBM.

Triển vọng nhu cầu chip nhớ và diễn biến giá cổ phiếu lại đi ngược chiều nhau. Ông Kwon cho biết cổ phiếu ngành chip nhớ đã điều chỉnh giảm 25% giữa lúc có tranh cãi về việc đã tạo đỉnh, dù thành quả của hệ sinh thái AI vẫn duy trì ở mức cao trong 4 quý gần nhất.

Nguyên nhân điều chỉnh được cho là do lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ngắn hạn không đạt kỳ vọng, cùng với việc chi tiêu vốn cho AI của các tập đoàn điện toán đám mây lớn thấp hơn dự báo. Xu hướng tối ưu hóa lượng chip nhớ phổ thông được lắp đặt cũng được xem là yếu tố gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Ông Kwon nhận định quý 3/2026 sẽ là thời điểm kỳ vọng của thị trường được thiết lập lại. Ông cho biết cần thêm thời gian để triển vọng lợi nhuận và định giá cổ phiếu của các doanh nghiệp chip nhớ được điều chỉnh trở lại.

Hợp đồng cung ứng dài hạn là hình thức nhà cung cấp và khách hàng thỏa thuận trước về khối lượng và điều kiện giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định. Hình thức này giúp nhà cung cấp tăng khả năng dự báo nhu cầu, đồng thời giúp khách hàng đảm bảo đủ nguồn hàng cần thiết trong giai đoạn khan hiếm, qua đó giảm biến động cung cầu.

David Goeckeler (David Goeckeler), Giám đốc điều hành SanDisk (SanDisk), phát biểu trong buổi công bố kết quả kinh doanh gần đây: “Trong khoảng 2-3 quý vừa qua, chúng tôi đã rất nỗ lực để chốt nhu cầu với các khách hàng lớn”, đồng thời cho biết thêm “chúng tôi đã có thể nhìn thấy tầm nhìn khoảng 4 năm tới”. Điều này cho thấy các hợp đồng dài hạn với khách hàng lớn đang giúp mở rộng phạm vi dự báo nhu cầu của các doanh nghiệp chip nhớ.

Tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip nhớ có thể gián tiếp ảnh hưởng đến cơ cấu chi phí của trung tâm dữ liệu và hạ tầng đào tiền mã hóa, thông qua chi phí mua sắm máy chủ AI và thiết bị tính toán hiệu năng cao. Tuy nhiên, phân tích lần này của JPMorgan không đề cập đến triển vọng giá của Bitcoin(BTC) hay bất kỳ loại tiền mã hóa cụ thể nào.