Grayscale phân phối tiền mặt hàng quý từ phần thưởng staking Ethereum(ETH), Solana(SOL)

Grayscale sẽ chuyển phần thưởng staking từ hai quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Ethereum(ETH) và Solana(SOL) sang tiền mặt và phân phối cho cổ đông tối thiểu mỗi quý một lần. Cấu trúc mới chỉ bán phần thưởng mới nhận được từ staking, không đụng đến phần vốn gốc mà quỹ đang nắm giữ.

Theo hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 17 tháng 7, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) và Grayscale Solana Staking ETF (GSOL) đã sửa đổi thỏa thuận ủy thác để định kỳ phân phối phần thu nhập tiền mặt ròng từ phần thưởng staking.

Theo cấu trúc mới, cả hai sản phẩm sẽ quy đổi tài sản nhận được từ phần thưởng thành tiền mặt tối thiểu mỗi quý một lần. Sau khi trừ các chi phí mà công ty quản lý quỹ không gánh, phần tiền mặt còn lại sẽ được chi trả cho cổ đông.

Từ đầu năm đến nay, ETHE đã thực hiện bốn đợt phân phối tiền mặt. Quỹ chi trả 9.397.326 USD (khoảng 13,3 tỷ won) vào ngày 6 tháng 1, 2.750.310 USD (khoảng 3,9 tỷ won) vào ngày 4 tháng 2, và 2.242.052 USD (khoảng 3,2 tỷ won) vào ngày 4 tháng 3.

Ngày 6 tháng 5, quỹ phân phối thêm 2,47 triệu USD (khoảng 3,5 tỷ won). Tổng cộng bốn đợt chi trả đạt 16.869.688 USD (khoảng 23,9 tỷ won).

Báo cáo 10-Q quý 1 của ETHE — báo cáo tài chính quý mà các công ty niêm yết tại Mỹ phải nộp — ghi nhận giá trị hợp lý của khoản đầu tư Ethereum(ETH) đạt 1.784.971.000 USD (khoảng 2.529,3 tỷ won) tính đến ngày 31 tháng 3.

Trước khi áp dụng cấu trúc phân phối tiền mặt, GSOL đã điều chỉnh biểu phí. Trong hồ sơ công bố ngày 25 tháng 6, quỹ hạ phí quản lý hàng năm từ 0,35% xuống 0,19%, đồng thời giảm phí tính trên tổng phần thưởng staking từ 23% xuống còn 7%.

Trong hồ sơ ngày 17 tháng 7, Grayscale cho biết sẽ sửa đổi thỏa thuận ủy thác của GSOL vào khoảng ngày 7 tháng 8. Bản sửa đổi cũng áp dụng cấu trúc phân phối tiền mặt tối thiểu mỗi quý một lần, tương tự ETHE.

Động lực đằng sau đợt sửa đổi này là quy định "Revenue Procedure 2025-31" của Sở Thuế vụ Mỹ (IRS). Trong hồ sơ công bố của cả hai sản phẩm, Grayscale giải thích đây là bước điều chỉnh để tuân thủ quy định thuế nói trên.

Hướng dẫn này quy định điều kiện để một quỹ ủy thác đáp ứng đủ tiêu chuẩn vẫn giữ được tư cách grantor trust về thuế, dù tham gia staking tài sản số. Với cấu trúc grantor trust, lãi lỗ và nghĩa vụ thuế của quỹ được quy về cho người nắm giữ chứng chỉ quỹ.

Staking là hình thức đưa tài sản vào quá trình xác thực của mạng lưới blockchain để đổi lấy token thưởng. Tỷ lệ thưởng cho validator của Ethereum(ETH) biến động theo tổng quy mô staking trên toàn mạng, nên phần thưởng mà ETF nhận được cũng không cố định.

Với thay đổi này, thay vì để token thưởng tích lũy bên trong ETF, nhà đầu tư sẽ trực tiếp nhìn thấy khoản tiền mặt được phân phối. Tuy nhiên, đây không phải cấu trúc trả lãi suất cố định hay cổ tức đảm bảo.

Grayscale cho biết số tiền thực nhận sẽ thay đổi theo phần thưởng staking, chi phí và cách xử lý thuế trong từng kỳ, nên không thể dự đoán chắc chắn. Biến động giá token trong quá trình quy đổi phần thưởng sang tiền mặt cũng có thể ảnh hưởng đến số tiền phân phối thực tế.

Bình luận: việc bán token thưởng định kỳ đồng nghĩa quỹ sẽ phát sinh giao dịch bán lặp lại trong quá trình vận hành. Dù vậy, phạm vi bán ra chỉ giới hạn ở phần thưởng staking mới nhận, không liên quan đến phần vốn gốc Ethereum(ETH) và Solana(SOL) mà ETF đang nắm giữ.

Grayscale Avalanche Staking ETF (GAVA) có cấu trúc khác. Báo cáo 10-Q tính đến ngày 31 tháng 3 của quỹ này cho biết phần thưởng staking Avalanche(AVAX) có thể được chia cho cổ đông bằng AVAX hoặc tiền mặt, nhưng không có nội dung yêu cầu quy đổi tiền mặt tối thiểu mỗi quý một lần như ETHE và GSOL.