Cổ phiếu Cloudflare(NET) giảm 2% sau tin phát hành 2,175 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi

Cổ phiếu Cloudflare(NET) giảm 2% sau khi công ty công bố kế hoạch phát hành 2,175 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cấp cao. Giới đầu tư lo ngại việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu trong tương lai sẽ pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu.

Theo Crypto Briefing, lô trái phiếu này đáo hạn vào ngày 15/8/2031 và bên mua ban đầu được trao quyền chọn mua thêm tối đa 325 triệu USD. Trong khi đó, MarketWatch đưa tin quy mô phát hành ở mức 2,2 tỷ USD, cho thấy con số cuối cùng nhiều khả năng sẽ được chốt sau khi công ty hoàn tất định giá và công bố chính thức.

Diễn biến này tiếp nối thông tin mà TokenPost đã đưa trước đó về kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi của Cloudflare. Sau bản tin ban đầu, mức giảm giá cổ phiếu và đánh giá từ Goldman Sachs tiếp tục được ghi nhận thêm.

Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu có thể chuyển thành cổ phiếu của công ty phát hành khi đáp ứng một số điều kiện nhất định. Nhờ đặc tính này, doanh nghiệp thường huy động vốn với lãi suất thấp hơn trái phiếu thông thường, nhưng khi trái phiếu được chuyển đổi, tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu có thể bị pha loãng.

Cloudflare cho biết một phần vốn huy động sẽ dùng để chi trả cho các giao dịch quyền chọn mua có giới hạn (capped call). Phần còn lại dự kiến phục vụ các mục đích chung của doanh nghiệp như vốn lưu động, đầu tư thiết bị, trả nợ, mua lại công ty hoặc các giao dịch chiến lược khác.

Giao dịch capped call là cấu trúc giúp giảm bớt áp lực pha loãng cổ phần có thể phát sinh khi trái phiếu chuyển đổi được chuyển thành cổ phiếu, trong một phạm vi nhất định. Tuy nhiên, đây không phải công cụ loại bỏ hoàn toàn rủi ro pha loãng, và mức độ hiệu quả còn tùy thuộc vào các điều kiện cụ thể như giá chuyển đổi và mức giá trần.

MarketWatch cho biết cổ phiếu Cloudflare giảm 2% sau khi tin phát hành được công bố. Do bản tin không nêu thời điểm và mức giá cụ thể, số liệu thị trường hiện chỉ được xác nhận qua tỷ lệ giảm đã đưa tin.

Goldman Sachs nhận định làn sóng phát hành cổ phiếu và trái phiếu tiếp theo có thể trở thành lực cản đối với thị trường chứng khoán. Dù vậy, ngân hàng này cho rằng quy mô phát hành gần đây chưa đạt mức cho thấy thị trường đang mệt mỏi vì huy động vốn.

Hoạt động phát hành tiếp theo của doanh nghiệp thường có xu hướng tăng khi thị trường chứng khoán trong giai đoạn tăng giá. Với công ty phát hành, đây là cơ hội để có thêm nguồn vốn đầu tư, nhưng với cổ đông, đó lại là rủi ro tiềm ẩn về pha loãng cổ phần và thay đổi giá trị mỗi cổ phiếu.

Đây không phải lần đầu Cloudflare phát hành trái phiếu chuyển đổi. Ngày 10/8/2021, công ty từng công bố định giá lô trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2026 trị giá 1,125 tỷ USD.

Đến tháng 6/2025, Cloudflare đề xuất phát hành thêm lô trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2030 trị giá 1,75 tỷ USD. Sau đó, trong báo cáo 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), công ty ghi nhận đã phát hành 2 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi lãi suất 0%.

Việc liên tục sử dụng trái phiếu chuyển đổi được xem là cách Cloudflare huy động vốn cho việc mở rộng kinh doanh trong khi vẫn giữ chi phí lãi vay bằng tiền mặt ở mức thấp. Ngược lại, quy mô phát hành càng lớn thì điều kiện chuyển đổi và số lượng cổ phiếu tiềm năng càng trở thành yếu tố quan trọng mà cổ đông hiện hữu cần cân nhắc.

Cloudflare cho biết doanh thu quý 1/2026 đạt 639,75 triệu USD, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đưa ra dự báo doanh thu cả năm trong khoảng 2,805–2,813 tỷ USD.

Cũng trong báo cáo kết quả kinh doanh, công ty cho biết AI đang dẫn dắt sự thay đổi mang tính cấu trúc của internet. Trước đó, Cloudflare đã ra mắt hệ thống định danh cho AI agent cùng ví stablecoin, nhưng công ty chưa công bố thông tin cho thấy nguồn vốn huy động lần này sẽ được rót trực tiếp vào mảng kinh doanh đó.

Số tiền phát hành cuối cùng, mức lãi suất, giá chuyển đổi và điều kiện capped call sẽ được xác định cụ thể qua quá trình định giá và công bố tiếp theo. Nếu quyền chọn mua thêm được thực hiện, quy mô vốn huy động thực tế cũng có thể thay đổi.

Nguồn kiểm chứng: MarketWatch, Báo cáo tài chính quý 1/2026 của Cloudflare, Hồ sơ 8-K của Cloudflare gửi SEC