Mỹ tiếp tục trì hoãn khung pháp lý thị trường crypto, tạo ‘khoảng thời gian vàng’ cho Hong Kong và Singapore vươn lên thành trung tâm tài sản số

Mỹ tiếp tục chậm trễ với *từ thị trường crypto*, trong khi *từ Hong Kong*, *từ Singapore* và châu Âu đang tăng tốc hoàn thiện khung pháp lý, qua đó củng cố vị thế *từ trung tâm tài sản số* toàn cầu. Nhiều chuyên gia cho rằng bất cứ sự kéo dài nào của môi trường pháp lý thiếu rõ ràng tại Mỹ đều có thể đẩy dòng vốn và nhân lực chất lượng cao dịch chuyển sang những khu vực có chính sách minh bạch hơn như *từ Hong Kong* và *từ Singapore*.

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), Thượng viện Mỹ đã quyết định không đưa dự luật về cấu trúc *từ thị trường crypto* ra bỏ phiếu trước kỳ nghỉ tháng 8. Lãnh đạo phe Cộng hòa tại Thượng viện, Thượng nghị sĩ John Thune, cho biết sự phản đối liên tục từ phía Dân chủ khiến tiến trình bị đình lại, đồng thời khẳng định dự luật sẽ trở thành một trong các ưu tiên khi Quốc hội quay lại làm việc vào tháng 9.

Vincent Chok, nhà sáng lập kiêm Tổng giám đốc điều hành (CEO) của First Digital – đơn vị phát hành stablecoin FDUSD – nhận định việc trì hoãn lần này có thể làm gia tăng hơn nữa mức độ bất định trong khung pháp lý tài sản số tại Mỹ. Ông cho rằng hiện chưa có tiêu chuẩn rõ ràng về cấu trúc *từ thị trường crypto*, cơ chế lưu ký và giám sát, khiến các nhà đầu tư tổ chức khó có thể tham gia mạnh mẽ. Chok nhấn mạnh: thị trường có thể thích nghi với tiến độ chậm, nhưng lại rất dễ tổn thương trước tình trạng “không biết rồi sẽ đi về đâu”.

*bình luận* Ở góc độ dòng vốn tổ chức, điều các quỹ lớn cần không phải là “thời điểm đẹp” để đầu tư, mà là sự chắc chắn tối thiểu về luật chơi. Khi luật chơi kéo dài mãi mà vẫn chưa rõ, rủi ro pháp lý trở thành rào cản lớn hơn cả rủi ro thị trường.

Chok cũng dự báo, dù Mỹ chậm trễ, làn sóng hoàn thiện quy định ở các trung tâm tài chính ngoài lãnh thổ Mỹ vẫn sẽ tiếp tục. Ông đánh giá trong bối cảnh hiện nay, *từ Hong Kong* và *từ Singapore* có thêm “khoảng thời gian vàng” để chứng minh rằng hoàn toàn có thể dung hòa giữa quy định chặt chẽ và đổi mới công nghệ trong lĩnh vực tài sản số.

Đồng quan điểm, Mailia Ma, Phó tổng cố vấn pháp lý của 1inch – nền tảng tổng hợp thanh khoản các sàn giao dịch phi tập trung (DEX aggregator) – cảnh báo rằng nếu Quốc hội Mỹ rốt cuộc không thông qua được dự luật, ngành công nghiệp có nguy cơ bị kéo trở lại mô hình “quy định bằng thực thi”. Khi đó, doanh nghiệp sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng mỗi cơ quan liên bang diễn giải luật theo một cách khác nhau, các vụ kiện đơn lẻ liên tiếp xuất hiện, và các bang tự đưa ra bộ quy tắc riêng – tất cả tạo nên một bức tranh pháp lý chồng chéo và khó dự đoán.

Ngược lại, Liên minh châu Âu đã triển khai khuôn khổ MiCA dành cho tài sản tiền mã hóa, thiết lập các tiêu chí tương đối rõ ràng cho stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa và các sàn giao dịch. Trong bối cảnh đó, khoảng trống quy định tại Mỹ càng trở nên nổi bật, nhất là khi các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) ngày càng quan tâm đến *từ thị trường crypto*.

James E. Sohn, chiến lược gia thị trường tại công ty đầu tư Wellington-Altus, chỉ trích việc trì hoãn lần này là một biểu hiện khác của “chính trị bất định” ở Washington. Theo ông, chừng nào những quy tắc cốt lõi cho tài sản số chưa được khóa lại, thì chừng đó đổi mới công nghệ và sản phẩm tài chính mới sẽ có xu hướng “chảy” sang những địa điểm thân thiện hơn về pháp lý – mà *từ Hong Kong* và *từ Singapore* là hai ví dụ điển hình nhờ tốc độ xây dựng khung quy định khá nhanh và định vị rõ ràng là *từ crypto hub* trong khu vực.

*bình luận* Sự cạnh tranh giữa các trung tâm tài chính giờ không chỉ nằm ở ưu thế thuế hay hạ tầng, mà nằm ở khả năng cung cấp một sân chơi có quy tắc rõ ràng cho *từ thị trường crypto*. Bên nào thiết lập được khung pháp lý ổn định sớm hơn sẽ dễ dàng thu hút những “người chơi lớn” đang chờ đợi.

Xét tổng thể, việc Thượng viện Mỹ tiếp tục trì hoãn biểu quyết dự luật cấu trúc *từ thị trường crypto* cho thấy tốc độ lập pháp của Washington có thể tác động trực tiếp tới dòng chảy vốn toàn cầu trong lĩnh vực tài sản số. Ngay cả khi quá trình thảo luận được nối lại vào tháng 9, câu hỏi đặt ra là trong khoảng thời gian này *từ Hong Kong* và *từ Singapore* sẽ tận dụng cơ hội như thế nào để củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư, từ đó gia tăng lợi thế trong cuộc đua trở thành *từ trung tâm tài sản số* hàng đầu khu vực và thế giới.