Solana(SOL) thành nền tảng STO dẫn vốn toàn cầu cho doanh nghiệp tư nhân

Solana(SOL) đang trở thành nền tảng nổi bật cho mô hình phát hành **“chứng khoán hóa bằng token (STO)”** gắn với cổ phần doanh nghiệp đang hoạt động, mở ra khả năng tái cấu trúc thị trường đầu tư *private* trên quy mô toàn cầu. Mô hình này được kỳ vọng vừa cắt giảm những điểm kém hiệu quả của tài chính truyền thống, vừa mở rộng khả năng tiếp cận **“đầu tư toàn cầu”** cho nhà đầu tư cá nhân.

Theo thông tin công bố ngày 17 (giờ địa phương), công ty hạ tầng chứng khoán số First Block, doanh nghiệp y tế Onpharma và ngân hàng đầu tư tại Anh là Crito Capital đã chính thức giới thiệu chương trình **“STO dựa trên Solana(SOL)”** cho một doanh nghiệp đang hoạt động tại Mỹ. Trọng tâm của mô hình là nén toàn bộ quy trình phức tạp của thị trường *private* – từ phát hành, lưu ký đến môi giới – vào một hệ thống blockchain duy nhất, qua đó xử lý đồng thời khâu phát hành, thanh toán và giao dịch thứ cấp.

Trong cấu trúc mới này, STO được xây dựng trên blockchain Solana với hai trụ cột là **“thanh toán nguyên tử (atomic settlement)”** và **“quyền sở hữu có thể lập trình (programmable ownership)”**. Nhà đầu tư sau khi hoàn tất quy trình KYC có thể giao dịch trực tiếp trên chuỗi thông qua ví được xác thực, với tốc độ gần như thời gian thực và kỳ vọng thanh khoản thứ cấp cao hơn đáng kể so với mô hình chứng khoán phi tập trung truyền thống.

Với thị trường *private* hiện nay, việc phát hành, lưu ký và trung gian thường phải đi qua nhiều lớp bên thứ ba, làm tăng cả thời gian lẫn chi phí giao dịch. Cấu trúc **“token hóa chứng khoán”** giúp hợp nhất những bước này trên một nền tảng duy nhất. Khung pháp lý vẫn được duy trì trong phạm vi luật chứng khoán Mỹ, trong đó đợt phát hành lần này được triển khai theo **“Quy định S (Regulation S)”** – hình thức chào bán offshore dành cho nhà đầu tư ngoài nước Mỹ.

Doanh nghiệp cơ sở trong STO lần này là Onpharma, một công ty chuyên về công nghệ gây tê nha khoa. Sản phẩm chủ lực “Onset EZ” đã được sử dụng trong hàng triệu ca điều trị, tập trung giải quyết hai điểm yếu cố hữu của gây tê tại chỗ là cảm giác khó chịu và độ trễ trước khi thuốc phát huy tác dụng. Công ty hiện ở giai đoạn “đã được thị trường kiểm chứng, chuẩn bị mở rộng”, khi chuỗi cung ứng, yêu cầu pháp lý và giai đoạn thương mại hóa ban đầu đã hoàn tất, và đang bước vào quãng đường tăng trưởng mạnh.

Từ tháng 2 năm 2025, sự tham gia thị trường của tập đoàn toàn cầu Septodont được đánh giá là yếu tố thúc đẩy quá trình tiêu chuẩn hóa cho công nghệ này, đồng thời nâng cao mức độ nhận diện trên toàn thị trường. Quy mô thị trường toàn cầu cho mảng **“giải pháp đệm (buffering) trong gây tê nha khoa”** ước khoảng 2 tỷ USD (tương đương khoảng 3.028,8 tỷ đồng), được dự báo tăng lên 2,65 tỷ USD (khoảng 4.109,2 tỷ đồng) vào năm 2030. Mô hình sản phẩm dùng một lần của Onpharma cho phép tạo dòng doanh thu lặp lại, trở thành một trong những điểm hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư.

Daniel Cannon, CEO của First Block, nhận định đây là bước đi mang tính thông báo cho thị trường về sự hội tụ giữa **“hạ tầng chứng khoán trên Solana(SOL)”** và thị trường vốn truyền thống: “Đợt STO này không chỉ đơn thuần là một hoạt động gọi vốn, mà còn là tín hiệu cho thấy quá trình kết nối giữa thị trường vốn và hạ tầng chứng khoán dựa trên Solana đang thực sự khởi động. Cấu trúc kết hợp giữa doanh nghiệp thật, sản phẩm thật và tiềm năng tăng trưởng rõ ràng chính là yếu tố then chốt.”

Matt Stepoevich, CEO của Onpharma, cho biết mô hình phát hành mới cho phép mang một doanh nghiệp thiết bị y tế đã được chứng minh hiệu quả đến gần hơn với tập nhà đầu tư toàn cầu rộng lớn hơn: “Chúng tôi nhìn nhận đây là một phần của quá trình mà ở đó, cách thức hình thành vốn trở nên hiệu quả và minh bạch hơn cho cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư.”

*bình luận* Mô hình **“Real World Assets (RWA) token hóa”** từng chủ yếu xuất hiện trong các báo cáo nghiên cứu và thảo luận lý thuyết, thì với các thương vụ STO gắn với doanh nghiệp thật như Onpharma, khái niệm này đang dần chuyển hóa thành cấu trúc đầu tư thực tế. Với khả năng hợp nhất quy trình, giảm chi phí và mở rộng phạm vi nhà đầu tư tiềm năng, **STO trên nền tảng Solana(SOL)** có cơ hội trở thành một lớp hạ tầng cốt lõi giúp nâng cao hiệu quả của thị trường *private* và gia tăng **“khả năng tiếp cận vốn toàn cầu”** trong những năm tới.