Hyperliquid mở rộng từ phái sinh Bitcoin(BTC) sang cổ phiếu và hàng hóa, tham vọng thành 'sàn giao dịch mọi thị trường'

*하이퍼리퀴드(Hyperliquid), 비트코인 파생 từ sang *cổ phiếu*, *hàng hóa*, mở rộng thành “sàn giao dịch mọi thị trường”*

Theo CoinMetrics đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), sàn phái sinh on-chain *Hyperliquid* đang chuyển mình từ một nền tảng giao dịch *Bitcoin(BTC)* là trọng tâm, thành một “sàn giao dịch tích hợp” bao trùm *tiền mã hóa*, *cổ phiếu*, *hàng hóa* và cả thị trường *giá trị doanh nghiệp trước niêm yết*. Cùng với quy mô *vị thế mở* khoảng 10 tỉ đô la Mỹ và mô hình *chia sẻ lợi nhuận từ stablecoin*, nhu cầu đối với *HYPE token* ngày càng thể hiện rõ.

Ngay từ khi ra mắt vào tháng 2 năm 2023, Hyperliquid đã gây chú ý với mô hình *sổ lệnh on-chain* cho giao dịch *hợp đồng vĩnh cửu*. Hiện nền tảng này vận hành dựa trên *HyperCore* và *HyperEVM*, cho phép xử lý tối đa khoảng 200.000 lệnh mỗi giây. Quy mô *vị thế mở* toàn hệ thống đã vượt ngưỡng 10 tỉ đô la Mỹ, đưa Hyperliquid lên nhóm 3 sàn phái sinh on-chain hàng đầu ngành về chỉ số này.

Một động lực tăng trưởng quan trọng là đề xuất *HIP-3*. Thông qua HIP-3, cộng đồng có thể trực tiếp tạo ra các thị trường mới ngoài *Bitcoin*, giúp số lượng sản phẩm phái sinh dựa trên *cổ phiếu*, *chỉ số chứng khoán* và *hàng hóa* tăng nhanh. CoinMetrics ước tính, riêng các thị trường dựa trên HIP-3 đã ghi nhận khối lượng giao dịch khoảng 3 tỉ đô la Mỹ mỗi ngày, với khoảng 4 tỉ đô la Mỹ *vị thế mở* phát sinh từ mảng này. Các sản phẩm phái sinh gắn với dầu, chỉ số Nasdaq 100, hay nhóm cổ phiếu công nghệ thường xuyên đạt *doanh số* trên 100 triệu đô la Mỹ/ngày.

Ở góc độ chi phí giao dịch, biến động *phí funding* trên Hyperliquid cũng được chú ý. Phí funding là khoản điều chỉnh nhằm thu hẹp chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay. Theo dữ liệu gần đây, *phí funding hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin(BTC) trên Hyperliquid* có biên độ dao động mạnh hơn so với nhiều sàn khác trong vài tháng qua. Tuy vậy, nếu tính theo mức trung bình dài hạn, chi phí cho các *vị thế mua (long)* vẫn tương đối thấp, cho thấy cạnh tranh về *thanh khoản* trên mạng lưới ngày càng gay gắt.

bình luận Sự dao động funding lớn nhưng chi phí dài hạn thấp thường là tín hiệu của một thị trường có chiều sâu thanh khoản tốt, thu hút cả nhà tạo lập thị trường lẫn trader chuyên nghiệp.

Hyperliquid cũng đang thử nghiệm mảng sản phẩm mới là *Outcome Markets*. Đây là loại thị trường mà lợi nhuận được cố định theo kết quả của một sự kiện nhất định, người dùng không phải chịu áp lực *ký quỹ (margin)* hay *thanh lý* như hợp đồng phái sinh truyền thống. Phạm vi sự kiện được token hóa khá rộng, từ *giá tiền mã hóa*, *chỉ số kinh tế vĩ mô*, *IPO* cho tới các *sự kiện địa chính trị*.

bình luận Mô hình Outcome Markets khiến Hyperliquid tiệm cận định vị “sàn giao dịch cho mọi thị trường”, nơi bất kỳ biến số nào cũng có thể trở thành đối tượng đầu tư, tương tự xu hướng *prediction market* đang nổi lên trên nhiều hệ sinh thái on-chain.

Chiến lược *stablecoin* là một mảnh ghép quan trọng khác. Hyperliquid lựa chọn *USDC* làm tài sản thế chấp cốt lõi. Trên cơ sở đó, *Coinbase(COIN)* và *Circle* thiết kế cơ chế chia sẻ khoảng 90% lợi nhuận từ danh mục tài sản bảo chứng USDC cho hệ sinh thái Hyperliquid. Giới phân tích ước tính, mô hình này có thể tạo ra tối đa khoảng 160 triệu đô la Mỹ doanh thu mỗi năm. Dòng doanh thu này được định hướng dùng cho *mua lại (buyback)* và *đốt HYPE*, qua đó hỗ trợ giá trị lâu dài của token.

bình luận Việc gắn trực tiếp dòng tiền thực – đến từ lợi tức tài sản bảo chứng USDC – với cơ chế buyback & burn giúp HYPE mang màu sắc của “token cổ phiếu” hơn là chỉ đơn thuần là token tiện ích.

Tổng hợp lại, Hyperliquid đang kết hợp ba trụ cột: *giao dịch phái sinh on-chain*, *hạ tầng thân thiện với nhà phát triển* và *mô hình chia sẻ lợi nhuận stablecoin*, từ đó mở rộng vai trò vượt ra ngoài khuôn khổ một sàn giao dịch thông thường để trở thành một *nền tảng tài chính đa thị trường*. Trong bối cảnh cạnh tranh giao dịch on-chain trước đây xoay quanh *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* đang dần lan sang *cổ phiếu*, *hàng hóa* và *thị trường sự kiện*, đà tăng trưởng của Hyperliquid nhiều khả năng sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý trên thị trường tiền mã hóa thời gian tới.