Hợp đồng SPCX bùng nổ 2,6 tỷ USD, dòng tiền rời altcoin chảy về Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và cược giá SpaceX trước IPO

Thị trường phái sinh **“SPCX”** liên quan đến *SpaceX* đang bùng nổ trước khi cổ phiếu công ty chính thức niêm yết trên Nasdaq. Khối lượng giao dịch hợp đồng *SpaceX* vĩnh viễn đã vượt 2,6 tỷ USD chỉ trong vòng ít tuần, cho thấy dòng tiền *tiền mã hóa* đang coi đây như một “sàn đấu” *giá trước IPO*, đồng thời kéo vốn rời xa nhiều *altcoin* sang các tài sản lớn như **Bitcoin(BTC)** và **Ethereum(ETH)**.

Theo dữ liệu từ CoinGlass ngày 13 (giờ địa phương), hợp đồng vĩnh viễn **SPCX** đã ghi nhận khối lượng giao dịch lũy kế hơn 2,6 tỷ USD kể từ ngày 30 tháng 5. Riêng trong 72 giờ gần nhất, hơn 1 tỷ USD đã đổ vào sản phẩm phái sinh này. Lượng **open interest** (hợp đồng mở) hiện ở quanh 363 triệu USD, được giới phân tích xem là một trong những giao dịch “*pre-IPO*” quy mô hiếm thấy trên thị trường *tiền mã hóa*.

Các hợp đồng SPCX đang được giao dịch trên Hyperliquid và Binance, nơi nhà đầu tư dùng giá *futures* để suy đoán mức định giá *SpaceX* trước khi niêm yết. Thị trường hiện đang phản ánh mức giá khoảng 162 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng 17% so với mức giá chào bán được truyền thông công bố là 135 USD. Trong giai đoạn hưng phấn nhất, con số ước tính này thậm chí đã vượt 220 USD/cổ phiếu, cho thấy kỳ vọng rất cao vào định giá của công ty.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường không chỉ nghiêng về một phía. Nền tảng phân tích Arkham Intelligence cho biết một trader có biệt danh “wenyu8888888” gần đây đã mở vị thế *short* SPCX trị giá khoảng 5,7 triệu USD với đòn bẩy 2 lần. *bình luận* Động thái này cho thấy không ít nhà đầu tư đặt cược vào khả năng “xì hơi” của mức giá *futures* sau khi cổ phiếu *SpaceX* chính thức giao dịch và phần *premium* trước IPO bị triệt tiêu.

Tranh cãi quanh định giá *SpaceX* tiếp tục leo thang. Chuyên gia bán khống kỳ cựu Jim Chanos và đồng sáng lập công ty Arvi, Thierry Borghe, đều đặt dấu hỏi với mức định giá 1.750 tỷ USD mà thị trường đang truyền tay nhau. Trong khi đó, nhà phân tích Nicholas Owens của Morningstar đưa ra quan điểm thận trọng hơn nhiều, cho rằng giá hợp lý chỉ quanh 63 USD/cổ phiếu. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cũng được cho là đã lên tiếng về cấu trúc “siêu quyền biểu quyết” của Elon Musk (Elon Musk), cảnh báo rủi ro về quản trị doanh nghiệp khi quyền lực bị tập trung quá lớn vào tay một cá nhân.

Ở chiều ngược lại, thị trường **altcoin** đang có dấu hiệu bị “bỏ quên”. Khi dòng vốn đổ mạnh vào sản phẩm phái sinh *SpaceX* và các tài sản gắn với hiệu ứng Elon Musk, những đồng *tiền mã hóa* vốn hóa nhỏ chịu áp lực thanh khoản rõ rệt. Thay vào đó, **Bitcoin(BTC)** và **Ethereum(ETH)** đang hút sự chú ý trở lại. Tập đoàn quản lý tài sản BlackRock(BLK) tiếp tục thúc đẩy quỹ ETF “Bitcoin Premium Income”, nhằm khai thác chênh lệch giá và lợi suất từ **Bitcoin(BTC)**. Trên mạng **Ethereum(ETH)**, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã vượt mốc 1,3 triệu, cho thấy mức độ sử dụng nền tảng vẫn rất cao bất chấp biến động giá.

*bình luận* Bức tranh chung cho thấy dòng tiền trên thị trường *tiền mã hóa* đang tập trung vào các câu chuyện có sức hút mạnh như hợp đồng *futures* **SpaceX** và các tài sản chủ chốt **Bitcoin(BTC)**, **Ethereum(ETH)**, thay vì lan tỏa rộng sang toàn bộ **altcoin**. Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư vẫn tồn tại, nhưng phần lớn vốn lại chọn “đi cùng số đông” ở những tài sản đã được kiểm chứng hơn là mạo hiểm với các đồng nhỏ. Điều này có thể kéo dài xu hướng phân hóa, nơi vài tài sản dẫn dắt chiếm phần lớn thanh khoản, trong khi phần còn lại của thị trường phải vật lộn để thu hút sự quan tâm trở lại.