Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Bloomberg đưa tin ngày 11 (giờ địa phương), ngân hàng Citigroup(C) đang chuẩn bị bước vào thị trường giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết dựa trên *“token hóa”* ở quy mô lớn. Mục tiêu của Citigroup là xây dựng hạ tầng mới dành cho nhà đầu tư tổ chức, nhắm tới thị trường *“pre‑IPO”* ước tính khoảng 75 tỷ USD (khoảng 114,8 nghìn tỷ đồng).
Trong dự án này, Citigroup sẽ sử dụng nền tảng tài sản số để *token hóa* phần vốn của các doanh nghiệp chưa niêm yết ở giai đoạn cuối, cho phép các tổ chức giao dịch các quyền lợi kinh tế này như một loại chứng khoán số. Hệ thống được phát triển cùng bộ phận tài sản số SDX thuộc Sở giao dịch chứng khoán Thụy Sĩ SIX, dựa trên hạ tầng *sổ cái phân tán được cấp phép*.
“từ”token hóa”từ”, “từ”tài sản thực (RWA) token hóa”từ”, “từ”cổ phiếu chưa niêm yết token hóa”từ” và “từ”thị trường pre‑IPO”từ” sẽ là trọng tâm trong chiến lược mới của Citigroup, với kỳ vọng mở ra kênh tiếp cận tài sản thay thế cho giới tổ chức.
Theo Citigroup, ngân hàng sẽ trực tiếp đảm nhiệm vai trò lưu ký tài sản cơ sở và phát hành *chứng chỉ lưu ký token hóa* tương ứng. Nhà đầu tư sẽ nắm giữ cổ phiếu chưa niêm yết dưới dạng token thông qua các định chế tài chính được quản lý, thay vì nắm trực tiếp cổ phần truyền thống. Citigroup cho biết hiện đang đàm phán với một số doanh nghiệp tư nhân quy mô lớn để đưa tài sản của họ lên nền tảng.
Ở giai đoạn đầu, chỉ nhà đầu tư nước ngoài ngoài Mỹ mới được tiếp cận nền tảng. Nhà đầu tư tại Mỹ sẽ phải chờ đến giai đoạn sau, khi khung pháp lý trong nước rõ ràng hơn thì mới được tham gia.
bình luận: Việc giới hạn nhà đầu tư Mỹ ở giai đoạn đầu cho thấy rào cản pháp lý với *token hóa chứng khoán* tại thị trường lớn nhất thế giới vẫn còn đáng kể, dù các tổ chức tài chính đã sẵn sàng về mặt kỹ thuật.
Hạ tầng *token hóa* của Citigroup được thiết kế xoay quanh nhu cầu tổ chức, thay vì mô hình blockchain công khai. Nền tảng sử dụng công nghệ sổ cái phân tán Corda của R3, vận hành trên hệ thống trung tâm lưu ký chứng khoán số (CSD) của SDX. Thay vì phát hành trên blockchain công khai như Ethereum(ETH) hay Solana(SOL), toàn bộ hoạt động được đặt trong môi trường tuân thủ nghiêm ngặt của tập đoàn SIX.
Trong mô hình này, Citigroup trực tiếp lưu ký tài sản cơ sở và phát hành *chứng chỉ lưu ký token hóa*, bảo đảm mỗi token gắn với quyền lợi pháp lý tương ứng với cổ phiếu cơ sở. Giai đoạn phân phối ban đầu sẽ thông qua Ngân hàng Sygnum tại Thụy Sĩ và SBI Digital Markets tại Singapore, hướng tới nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện tại châu Âu và châu Á.
Artem Korenyuk, phụ trách mảng tài sản số của Citigroup, cho biết nhà đầu tư sẽ có trải nghiệm “đặt quyền lợi kinh tế với cổ phiếu chưa niêm yết cạnh ngay cổ phiếu Apple trong cùng một tài khoản”. Điều này đồng nghĩa cổ phiếu tư nhân token hóa và cổ phiếu niêm yết truyền thống sẽ cùng tồn tại trong hạ tầng lưu ký quen thuộc của tổ chức.
Hiện nay, giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết vẫn chủ yếu dựa vào quy trình thủ công, có thể mất hàng tuần, sổ cổ đông phân tán và thiếu chuẩn hóa. Trên nền tảng SDX, các giao dịch *“từ cổ phiếu chưa niêm yết token hóa”từ* được xử lý gần như tức thì, đi kèm quy trình đối soát – thanh toán tích hợp.
bình luận: Đối với thị trường *“từ pre‑IPO”từ*, chỉ cần rút ngắn thời gian giao dịch từ vài tuần xuống gần thời gian thực đã đủ để thay đổi cách định giá rủi ro thanh khoản và định giá quyền chọn cho nhà đầu tư tổ chức.
Trong một báo cáo nội bộ, Citigroup dự báo thị trường *“từ tài sản thực (RWA) token hóa”từ* có thể đạt tới 5,5 nghìn tỷ USD (khoảng 8.421 nghìn tỷ đồng) vào năm 2030, so với mức khoảng 17 tỷ USD hiện nay. Nhóm tài sản được kỳ vọng dẫn dắt tăng trưởng gồm cổ phiếu chưa niêm yết, bất động sản và các quỹ thị trường tiền tệ.
Tùy thuộc vào tốc độ hoàn thiện khung pháp lý, quy mô thị trường *RWA token hóa* có thể dao động trong khoảng 2,7–8,2 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, bất chấp sự bất định về con số, các tổ chức tài chính lớn đã bắt đầu chuyển dịch từ giai đoạn “thử nghiệm” sang “xây hạ tầng thực tế”.
Ngân hàng JP Morgan, Ngân hàng Bank of America và Citigroup đang cùng phát triển một mạng lưới *tiền gửi token hóa* nhằm cạnh tranh trực tiếp với stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, với mục tiêu đưa vào vận hành trong nửa đầu năm 2027. Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) cũng đặt mục tiêu đến cuối năm 2026 sẽ ra mắt nền tảng chứng khoán token hóa riêng.
Trong bối cảnh đó, liên minh Citigroup – SDX được xem như một trong những *“từ on‑ramp thương mại đầu tiên cho nhà đầu tư tổ chức bước vào thị trường cổ phiếu chưa niêm yết token hóa”từ*. Thay vì chỉ thử nghiệm quy mô nhỏ, dự án này nhắm trực tiếp tới nhu cầu thực của các quỹ lớn đang tìm kiếm kênh tiếp cận tài sản thay thế.
bình luận: Nếu vận hành trơn tru, mô hình Citigroup – SDX có thể trở thành chuẩn tham chiếu cho các sàn giao dịch và ngân hàng khác khi triển khai *“từ RWA token hóa”từ*, đặc biệt trong phân khúc chứng khoán.
Sự ra đời của nền tảng *“từ cổ phiếu chưa niêm yết token hóa”từ* cũng phản ánh rõ xu hướng dịch chuyển của dòng vốn tổ chức trên thị trường toàn cầu. Nhiều doanh nghiệp tăng trưởng cao như SpaceX, Anthropic hay các công ty công nghệ tư nhân khác đang trì hoãn thời điểm IPO, khiến thị trường cổ phiếu chưa niêm yết giai đoạn cuối phình to nhanh chóng.
Tuy nhiên, thanh khoản cho nhà đầu tư tổ chức trong thị trường này vẫn hạn chế: giao dịch khó chuẩn hóa, vòng đời giao dịch dài, đối tác đối ứng phân tán. Hệ quả là không phải quỹ nào cũng có khả năng tiếp cận hoặc tối ưu hóa tỷ trọng phân bổ vào tài sản pre‑IPO.
Trong khi đó, nhu cầu mua trực tiếp tiền mã hóa như Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH) từ phía các tập đoàn niêm yết đã chậm lại, một phần do biến động giá và áp lực quy định. Lượng vốn “khát lợi suất” đang có xu hướng chuyển dịch sang các tài sản thay thế, nơi rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận cũng hấp dẫn hơn.
Nền tảng mới của Citigroup được xem như lời đáp cho hai xu hướng song song: mở rộng kênh đầu tư vào *“từ thị trường pre‑IPO”từ* và tạo dựng vị thế trong cuộc đua *“từ token hóa tài sản thực (RWA token hóa)”từ*. Thông qua việc nối liền hạ tầng của ngân hàng truyền thống với công nghệ sổ cái phân tán, Citigroup đang cố gắng trở thành một trong những người dẫn đầu trên thị trường này.
bình luận: Cạnh tranh giành quyền dẫn dắt trong *“từ RWA token hóa”từ* sẽ không chỉ đến từ các ngân hàng lớn, mà còn từ sàn chứng khoán, công ty fintech và thậm chí là các giao thức DeFi. Tuy nhiên, ưu thế của các định chế như Citigroup nằm ở khả năng tuân thủ pháp lý, quản lý rủi ro và tiếp cận trực tiếp dòng vốn tổ chức.
Kết lại, động thái của Citigroup cho thấy *“từ token hóa”từ*, đặc biệt là *“từ tài sản thực (RWA) token hóa”từ* và *“từ cổ phiếu chưa niêm yết token hóa”từ*, đang bước vào giai đoạn hạ tầng hóa chứ không còn là khái niệm mang tính thử nghiệm. Thị trường *“từ pre‑IPO”từ* quy mô khoảng 75 tỷ USD có thể chỉ là bước khởi đầu, khi các ngân hàng và sàn giao dịch lớn chạy đua xây dựng nền tảng riêng để đón làn sóng nhu cầu mới từ giới đầu tư tổ chức.
Bình luận 0