ICE thúc ép cơ quan quản lý cho phép giao dịch 24/7 phái sinh on-chain, cạnh tranh trực diện Hyperliquid

Intercontinental Exchange(ICE), công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York(NYSE), đang gây sức ép để cơ quan quản lý cho phép giao dịch *“24 giờ phái sinh on-chain, hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures)”* trong khuôn khổ pháp lý. Theo Bloomberg đưa tin ngày 28 (giờ địa phương), động thái này cho thấy ICE xem sự bùng nổ của các sàn giao dịch phi tập trung như *từ*Hyperliquid* như một tín hiệu buộc hệ thống tài chính truyền thống phải bước vào cuộc cạnh tranh trên cùng “mặt bằng on-chain”.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 28 (giờ địa phương), Giám đốc điều hành ICE, Jeffrey Sprecher, phát biểu tại hội nghị Bernstein rằng công ty đã đề nghị cơ quan quản lý cho phép triển khai các sản phẩm *từ*phái sinh on-chain giao dịch 24/7*. Ông nhấn mạnh: “Chúng tôi đã nói rõ với cơ quan quản lý rằng hiện tượng này đang diễn ra, và chúng tôi cần được phép cạnh tranh trong cùng điều kiện”. Sprecher cũng cho biết ICE đã nhiều lần có các cuộc thảo luận mang tính thăm dò với *từ*Hyperliquid* về thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn on-chain.

Theo nhận định của giới phân tích, phát biểu của Sprecher là dấu hiệu cho thấy các định chế tài chính truyền thống (TradFi) đang xem xét nghiêm túc việc chuyển một phần hạ tầng giao dịch sang *từ*chuỗi khối (blockchain)* với cơ chế *từ*giao dịch 24 giờ* và *từ*thanh toán gần như tức thì*. Khi *từ*Hyperliquid* mở rộng tầm ảnh hưởng nhờ mô hình giao dịch liên tục, khớp lệnh nhanh, sức ép buộc các sàn trong khuôn khổ quản lý phải cung cấp sản phẩm tương tự ngày càng tăng.

ICE thời gian qua cũng đẩy mạnh các bước đi kết nối giữa *từ*thị trường truyền thống* và *từ*hạ tầng blockchain*. Theo Cointelegraph đưa tin ngày 22 (giờ địa phương), sàn giao dịch tiền mã hóa OKX đã công bố kế hoạch niêm yết các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên chỉ số giá dầu Brent và dầu WTI do ICE cung cấp. Các hợp đồng này được triển khai thông qua *từ*hợp đồng thông minh (smart contract)* và hệ thống thanh toán trên chuỗi, qua đó mở rộng thời gian giao dịch cho các sản phẩm hàng hóa truyền thống vốn bị giới hạn trong khung giờ nhất định.

Trước đó, theo thông báo của ICE ngày 20 tháng 3 (giờ địa phương), tập đoàn này đã hợp tác với nền tảng token hóa Securitize để phát triển hạ tầng giao dịch cổ phiếu dựa trên blockchain. Mục tiêu là đưa cổ phiếu và hàng hóa Phố Wall vào mô hình *từ*“giao dịch 24 giờ – thanh toán liên tục”*, thay vì cơ chế T+2/T+1 như hiện nay. *bình luận* Nếu các thí điểm này thành công, việc chuyển dịch sang hệ thống thanh toán thời gian thực trên blockchain có thể làm thay đổi sâu sắc cách hoạt động của thị trường vốn Mỹ.

Sprecher cũng dành nhiều lời cho *từ*Hyperliquid*, nền tảng đang trở thành tâm điểm trong mảng *từ*phái sinh tiền mã hóa on-chain*. Ông nói: “Nếu bạn chưa nghe về họ, thì quy mô của họ đã lớn hơn cả Nasdaq. Và đó là một công ty vận hành với chỉ 11 người”. Dù về thực tế, xét theo khối lượng giao dịch, *từ*Hyperliquid* vẫn còn cách khá xa so với sàn Nasdaq, nhưng mô hình “*từ*thị trường luôn mở cửa*” của các sàn phái sinh tiền mã hóa lại đang gây sức ép đáng kể lên mô hình sàn truyền thống vốn chỉ hoạt động trong giờ hành chính.

Theo dữ liệu của CoinGecko cập nhật gần đây, *từ*Hyperliquid* hiện xếp thứ 7 trong số các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nắm khoảng 3,7% thị phần, với khối lượng giao dịch mỗi ngày vào khoảng 195 triệu đô la Mỹ. Số liệu từ DeFiLlama cho thấy trong 7 ngày qua, nền tảng này thu về 15,6 triệu đô la tiền phí, đứng thứ tư toàn thị trường tiền mã hóa về doanh thu phí giao thức. *bình luận* Với quy mô nhân sự cực kỳ tinh gọn, các con số này cho thấy hiệu quả vận hành rất cao của các giao thức phái sinh on-chain thế hệ mới.

Không chỉ dừng ở *từ*hợp đồng tương lai vĩnh viễn*, *từ*Hyperliquid* còn mở rộng sang *từ*thị trường dự đoán (prediction market)* nhắm vào các sự kiện diễn ra ngoài chuỗi (off-chain). Điều này khiến nhiều chuyên gia trong ngành bắt đầu xem Hyperliquid không chỉ là một DEX phái sinh, mà là một *từ*“siêu ứng dụng” (super app)* tích hợp nhiều sản phẩm tài chính on-chain. Matt Hougan, Giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, nhận định token Hyperliquid(HYPE) là “một trong những tài sản bị định giá thấp nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay”.

*bình luận* Sự trỗi dậy của *từ*Hyperliquid* và các nền tảng tương tự đang đặt ra bài toán khó cho các sàn giao dịch trong khuôn khổ pháp lý: hoặc chấp nhận mất dần thị phần vào tay các giao thức 24/7 on-chain, hoặc phải chủ động xin phép triển khai mô hình sản phẩm tương tự, với yêu cầu tuân thủ chặt chẽ quy định giám sát, báo cáo và quản trị rủi ro.

Từ những động thái gần đây của ICE, có thể thấy các sàn giao dịch truyền thống không còn xem *từ*phái sinh on-chain* là “vùng ngoại biên” của thị trường. Khi *từ*giao dịch 24/7* và *từ*hạ tầng blockchain* ngày càng tiến sát chuẩn mực thị trường, cuộc đua giữa các sàn trong khuôn khổ quản lý và các giao thức phi tập trung về *từ*tốc độ, thời gian hoạt động và mô hình sản phẩm* nhiều khả năng sẽ trở thành một trong những chủ đề trọng tâm của thị trường tài chính trong những năm tới.