Mỹ đạt thỏa hiệp CLARITY Act: Cấm lãi gửi stablecoin, giữ cửa sống cho thưởng sử dụng on-chain

Mỹ đạt thỏa hiệp về *CLARITY Act* và *lợi suất* của *stablecoin*: Cấm “lãi gửi”, giữ lại thưởng cho sử dụng thực tế

Theo Punchbowl News đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), dự luật khung về cấu trúc thị trường tài sản số của Mỹ – *CLARITY Act* – đã tìm được điểm cân bằng cho tranh cãi gay gắt xoay quanh *lợi suất stablecoin*. Trọng tâm thỏa hiệp là chặn mô hình trả *lợi suất thụ động* giống lãi tiền gửi ngân hàng, nhưng vẫn cho phép các khoản *phần thưởng gắn với sử dụng thực tế* trên mạng lưới.

Dự thảo cuối cùng của *CLARITY Act* được Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks dẫn dắt hoàn thiện, trong đó nêu rõ việc cấm các “khoản thưởng *kinh tế và chức năng tương đương* với lãi tiền gửi ngân hàng”. Điều này đồng nghĩa, tổ chức phát hành *stablecoin* và các nền tảng liên quan sẽ không được phép trả lãi chỉ vì người dùng nắm giữ token trong ví. Ngược lại, phần thưởng gắn với hành vi sử dụng thực tế – như thanh toán, chuyển tiền, sử dụng ứng dụng on-chain – vẫn nằm trong phạm vi được bảo vệ và được xem là hợp pháp.

Giới ngành đánh giá đây không phải là chiến thắng trọn vẹn cho lĩnh vực tiền mã hóa, nhưng những điểm mấu chốt đã được giữ lại. Parayyar Shirzad, Giám đốc chính sách của Coinbase(COIN), nhấn mạnh quyền của người Mỹ được nhận thưởng khi *thực sự sử dụng* các nền tảng và mạng lưới *crypto* vẫn được bảo tồn. Paul Grewal, Giám đốc pháp lý của Coinbase, cũng cho rằng phần lớn các lo ngại trước đó chỉ là “rủi ro tưởng tượng”, đồng thời lập luận mô hình thưởng dựa trên hoạt động đã từng là cấu trúc mà phía vận động hành lang ngân hàng cũng muốn hướng tới ngay từ đầu. *bình luận: Nếu cách diễn giải này được giữ nguyên khi ban hành, các chương trình cashback, thưởng giao dịch on-chain, điểm tích lũy quy đổi token… vẫn có “cửa sống” tại thị trường Mỹ.*

Ở chiều ngược lại, vẫn còn nhiều tiếng nói bi quan. Ji Kim từ Crypto Council for Innovation nhận định, các giới hạn mới trong *CLARITY Act* chặt chẽ hơn đáng kể so với GENIUS Act trước đây. Theo ông, điều này có nguy cơ làm suy giảm *động lực khuyến khích người dùng* và tiếp tục đẩy các hoạt động *crypto* từ Mỹ ra nước ngoài, trong bối cảnh dòng dịch chuyển này đã diễn ra trong những năm gần đây. Về phía nhà làm luật, một trong những mối ưu tiên là rủi ro dòng tiền gửi rời bỏ hệ thống ngân hàng truyền thống để chảy sang các sản phẩm *stablecoin* có lãi, hiện tượng thường được gọi là “deposit flight”. *bình luận: Động thái “siết lợi suất stablecoin” vì thế được xem như nỗ lực bảo vệ ổn định hệ thống tài chính truyền thống, hơn là chỉ nhắm trực diện vào ngành tiền mã hóa.*

Khi tranh cãi về *lợi suất stablecoin* dần hạ nhiệt, thị trường và giới vận động hành lang chuyển sự chú ý sang các vấn đề còn treo trong *CLARITY Act*. Các điều khoản về tài chính phi tập trung (DeFi), quy định đạo đức dành cho quan chức công quyền nắm giữ tài sản số, cũng như việc điều chỉnh để hài hòa với dự luật từ Hạ viện đang trở thành tâm điểm của vòng thương lượng tiếp theo. Theo nhận định của Adam Minerhart, quá trình “markup” dự luật – bước chỉnh sửa, thảo luận chi tiết tại ủy ban – có thể diễn ra trong khoảng giữa tháng 5, với biến số lớn nhất là liệu sự ủng hộ lưỡng đảng có được duy trì đến phút cuối hay không.

Sau nhiều tháng thương lượng giữa Nhà Trắng, Bộ Tài chính Mỹ, lãnh đạo Thượng viện và các bên liên quan, *CLARITY Act* đang bước vào giai đoạn nước rút. Thỏa hiệp về *lợi suất stablecoin* lần này được coi là bước ngoặt quan trọng, định hình hướng đi của khung pháp lý tài sản số tại Mỹ và ảnh hưởng trực tiếp tới *dòng vốn stablecoin* trong hệ thống tài chính. *bình luận: Nếu mô hình “không lãi gửi, chỉ thưởng cho sử dụng” được áp dụng rộng rãi, các doanh nghiệp phát hành stablecoin và sàn giao dịch sẽ phải thiết kế lại sản phẩm, chuyển trọng tâm sang tiện ích thực tế và tương tác on-chain, thay vì cạnh tranh bằng mức lãi suất thụ động.*