Bitcoin(BTC) bật tăng nhờ rủi ro Trung Đông hạ nhiệt, thị trường phái sinh vẫn phòng thủ, Ethereum(ETH) dẫn dắt nhóm altcoin

Bitcoin(BTC) tiếp tục duy trì đà tăng trong bối cảnh kỳ vọng *trung đông* hạ nhiệt, nhưng thị trường phái sinh vẫn giữ thái độ “thận trọng” thay vì hưng phấn như thị trường giao ngay.

Theo dữ liệu thị trường trong phiên giao dịch châu Á ngày 16 (giờ địa phương), Bitcoin(BTC) có lúc tăng lên 74.935 đô la Mỹ (khoảng 1,102 tỷ đồng), tương ứng mức tăng 0,7% trong 24 giờ và 5,4% trong một tuần. Cùng thời gian, chứng khoán Mỹ đồng loạt lập đỉnh lịch sử: chỉ số S&P500 tăng 0,8%, Nasdaq100 tăng 1,4%, kéo dài chuỗi phục hồi hai tuần kể từ vùng đáy cuối tháng 3.

Động lực chính cho nhịp tăng này đến từ thông tin Mỹ và Iran đạt được “thỏa thuận trên nguyên tắc” về việc tiếp tục gia hạn đàm phán sau khi thỏa thuận ngừng bắn dự kiến hết hiệu lực vào ngày 7 tháng 4 (giờ địa phương). Kỳ vọng *trung đông* tạm thời lùi rủi ro đã cải thiện tâm lý nhà đầu tư trên các thị trường rủi ro, bao gồm cả *Bitcoin(BTC)*.

Theo phân tích của QCP Capital (QCP) ngày 16 (giờ địa phương), nhịp tăng hiện tại của *Bitcoin(BTC)* mang tính chất “dẫn dắt bởi thị trường giao ngay”, chứ chưa phải là một làn sóng chấp nhận rủi ro rộng khắp trên toàn bộ thị trường tài sản.

Ở nhóm tiền mã hóa khác, Ethereum(ETH) thể hiện sức mạnh nổi bật nhất khi tăng 8,1% trong tuần, lên khoảng 2.360 đô la Mỹ, trở thành đồng có diễn biến tích cực nhất trong nhóm altcoin lớn. Ripple(XRP) tăng 3,6% lên 1,41 đô la, Dogecoin(DOGE) tăng 4,8% lên 0,098 đô la, Solana(SOL) tăng 2,2% lên 85 đô la.

Tuy nhiên, các chỉ báo phái sinh cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về phòng thủ. Tỷ lệ *funding* của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin vẫn nằm trong vùng âm, trong khi *open interest* (OI – giá trị hợp đồng mở) giảm, phản ánh các vị thế bán khống vẫn chiếm ưu thế, dòng tiền đầu cơ chưa quay lại mạnh mẽ.

Thị trường quyền chọn cũng chưa thể hiện niềm tin rõ ràng vào xu hướng tăng. Biến động ngắn hạn duy trì ở mức thấp, trong khi nhu cầu mua quyền chọn bảo vệ rủi ro giảm giá cao hơn so với các lệnh đặt cược vào kịch bản tăng mạnh. QCP đánh giá đây là “cấu trúc điển hình của một nhịp hồi kỹ thuật, hơn là sự đảo chiều xu hướng bền vững”.

*bình luận*: Diễn biến này cho thấy dòng tiền tổ chức và nhà đầu tư lớn vẫn chưa thực sự tin rằng rủi ro *trung đông* đã được giải quyết dứt điểm; họ ưu tiên chiến lược phòng thủ thay vì FOMO theo đà tăng ngắn hạn của *Bitcoin(BTC)*.

Trên thị trường vĩ mô, chứng khoán đang gần như phản ánh kịch bản “chiến sự kết thúc”, song các lớp tài sản khác lại thận trọng hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài ít biến động, vàng duy trì quanh vùng giá cao kỷ lục khoảng 4.800 đô la Mỹ/ounce, trong khi dầu Brent leo lên khoảng 95 đô la Mỹ/thùng do lo ngại gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz.

Chiến lược gia trưởng Steve Sosnick (Steve Sosnick) của công ty môi giới Interactive Brokers nhận định “thị trường cổ phiếu đang hành xử như thể rủi ro xung đột tại vùng Vịnh gần như đã kết thúc”. Ngược lại, QCP cảnh báo rủi ro cốt lõi vẫn hiện hữu: khoảng cách giữa mức làm giàu uranium 60% của Iran và yêu cầu dưới 20% của Mỹ là quá lớn để có thể giải quyết đơn giản bằng một thỏa thuận mang tính biểu tượng, khiến *trung đông* vẫn là biến số khó lường.

Ở chiều ngược lại với không khí thận trọng trên phái sinh *Bitcoin(BTC)*, Ethereum(ETH) lại ghi nhận tín hiệu tích cực rõ rệt. Tỷ lệ ETH/BTC tăng lên khoảng 0,0315, đánh dấu nhịp phục hồi có ý nghĩa đầu tiên kể từ đáy tháng 2 quanh vùng 0,028. Đây được xem là dấu hiệu *Ethereum(ETH)* đang lấy lại tương quan sức mạnh so với *Bitcoin(BTC)*.

Các chỉ số trên chuỗi cũng hỗ trợ cho luận điểm này: trong quý I, số lượng giao dịch trên mạng lưới Ethereum đạt khoảng 204,4 triệu giao dịch – mức cao kỷ lục. Nguồn cung stablecoin trên hệ sinh thái Ethereum cũng tiến sát khoảng 180 tỷ đô la Mỹ, cho thấy dòng vốn sử dụng blockchain này vẫn duy trì ở ngưỡng cao.

Thị trường vì vậy đặc biệt chú ý đến “khả năng phòng thủ” của *Ethereum(ETH)* trong kịch bản điều chỉnh sắp tới. Nếu trong giai đoạn điều chỉnh, *Ethereum(ETH)* giảm ít hơn *Bitcoin(BTC)*, xu hướng này có thể được diễn giải như một tín hiệu “xoay vòng rủi ro” – vốn rời khỏi Bitcoin để tìm đến các tài sản rủi ro hơn nhưng vẫn có nền tảng cơ bản mạnh. Ngược lại, nếu *Ethereum(ETH)* giảm sâu hơn, diễn biến hiện tại có thể chỉ là giai đoạn “khuếch đại beta” – tức là tăng mạnh hơn khi thị trường xanh và rơi nhanh hơn khi thị trường đỏ, mà không phản ánh sự thay đổi cấu trúc dòng tiền.

*bình luận*: Đà tăng nổi bật của *Ethereum(ETH)* đi kèm số liệu on-chain cải thiện cho thấy nhà đầu tư không chỉ dựa vào câu chuyện *trung đông* mà còn nhìn vào yếu tố cơ bản. Tuy vậy, cho đến khi xuất hiện một câu chuyện tăng trưởng mới mang tính dài hạn (như ETF giao ngay ETH, nâng cấp công nghệ quy mô lớn…), rất khó để khẳng định phong trào “xoay vòng từ *Bitcoin(BTC)* sang *Ethereum(ETH)*” đã chính thức bắt đầu.

Tổng hợp các yếu tố, nhịp tăng hiện tại của *Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng vẫn chỉ là cú bật ngắn hạn được kích hoạt bởi kỳ vọng gia hạn đàm phán và hạ nhiệt rủi ro *trung đông*, thay vì một xu hướng tăng dài hạn đã được xác nhận. Cho tới khi bức tranh địa chính trị trở nên rõ ràng hơn và thị trường phái sinh cho thấy sự đồng thuận mạnh mẽ hơn với bên mua, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư rất có thể sẽ còn duy trì, bất chấp giá *Bitcoin(BTC)* tạm thời được hỗ trợ ở vùng cao.