Goldman Sachs xin ra mắt ETF Bitcoin(BTC) chiến lược ‘thu nhập premium’, đẩy nhanh xu hướng biến Bitcoin thành tài sản sinh dòng tiền

Theo CoinDesk đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), ngân hàng đầu tư Goldman Sachs(GS) vừa nộp hồ sơ xin ra mắt quỹ hoán đổi danh mục dựa trên *Bitcoin(BTC)* với chiến lược “*thu nhập*” thay vì chỉ tập trung vào tăng giá. Động thái này cho thấy Phố Wall đang dần chuyển cách tiếp cận với *Bitcoin(BTC)*, từ tài sản đầu cơ sang tài sản có thể tạo *dòng tiền* đều đặn cho nhà đầu tư.

Sản phẩm mới của Goldman Sachs(GS) được thiết kế theo cấu trúc ETF “*thu nhập premium*” dựa trên *Bitcoin(BTC)*. Quỹ sẽ đầu tư gián tiếp vào *Bitcoin(BTC)* thông qua các ETF hoặc ETP(Quỹ hoán đổi danh mục/Chứng chỉ quỹ) nắm giữ *Bitcoin(BTC)*, sau đó áp dụng chiến lược bán quyền chọn để thu về phí *premium*. Về bản chất, nhà đầu tư “cho thuê” biến động giá *Bitcoin(BTC)*: trong giai đoạn giá tăng mạnh, lợi nhuận có thể bị giới hạn một phần, đổi lại là nguồn *thu nhập* ổn định hơn từ phí quyền chọn.

Theo hồ sơ nộp ngày 14, ETF mới của Goldman Sachs(GS) sẽ bán các quyền chọn gắn với ETF/ETP *Bitcoin(BTC)* giao dịch trên sàn, nhằm tạo dòng *thu nhập* dạng premium cho nhà đầu tư thay vì chỉ chờ tăng giá vốn. Mô hình này biến ETF *Bitcoin(BTC)* từ dạng “giữ để chờ giá lên” thành sản phẩm gần giống cổ phiếu “*chi trả cổ tức*”, tận dụng biến động giá nhưng vẫn hướng đến mục tiêu *tiền mặt* định kỳ.

*bình luận* Sự xuất hiện của các ETF *Bitcoin(BTC)* theo mô hình “có *thu nhập*” cho thấy thị trường đang cố gắng đưa *Bitcoin(BTC)* tiến gần hơn đến vai trò tài sản tài chính truyền thống, như cổ phiếu có cổ tức hoặc quỹ bất động sản chi trả *dòng tiền* thường xuyên.

Xu hướng này không chỉ đến từ Goldman Sachs(GS). Trước đó, BlackRock đã chuẩn bị ra mắt sản phẩm tương tự mang tên “iShares Bitcoin Premium Income ETF”, dự kiến giao dịch với mã BITA. Đây được xem là bước đi tiếp theo sau thành công của ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay IBIT, khi BlackRock đẩy nhanh việc mở rộng danh mục sản phẩm xoay quanh *Bitcoin(BTC)*.

Theo hồ sơ cập nhật gần đây, BlackRock đã hoàn thiện thêm cấu trúc sản phẩm và giới phân tích cho rằng ETF BITA có thể niêm yết trong vài tuần tới. Nếu kịch bản này diễn ra, thị trường ETF *Bitcoin(BTC)* sẽ chuyển từ cuộc đua phí và quy mô tài sản đơn thuần sang cuộc đua thiết kế *mô hình thu nhập*, nơi các nhà quản lý quỹ cạnh tranh bằng khả năng tạo *dòng tiền* trên nền tảng biến động giá *Bitcoin(BTC)*.

Hướng đi mới của Goldman Sachs(GS) càng đáng chú ý nếu nhìn lại lập trường tương đối thận trọng của ngân hàng này với tài sản số. Giám đốc điều hành David Solomon (David Solomon) từng cho biết Goldman Sachs(GS) chỉ nắm giữ một lượng *Bitcoin(BTC)* “rất nhỏ” và luôn đứng ở vị thế “quan sát”, tập trung phân tích tác động của tài sản số tới hệ thống tài chính truyền thống. Ông nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của công nghệ “*token hóa*” trên nền tảng blockchain, coi đây là yếu tố có thể tái định hình thị trường vốn trong dài hạn.

Tuy vậy, so với các đối thủ lớn như JPMorgan và Morgan Stanley, Goldman Sachs(GS) được đánh giá là chậm chân hơn trong việc thương mại hóa sản phẩm liên quan *tiền mã hóa*. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự thận trọng trước khung pháp lý còn nhiều biến số. Chỉ khi môi trường chính sách tại Mỹ dần trở nên rõ ràng hơn về ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay và dịch vụ tài sản số, Goldman Sachs(GS) mới mạnh dạn đẩy nhanh chiến lược, trong đó có việc phát triển ETF “*thu nhập premium*” dựa trên *Bitcoin(BTC)*.

*bình luận* Việc các định chế tài chính hàng đầu như BlackRock và Goldman Sachs(GS) đồng loạt mở rộng sang mảng ETF *Bitcoin(BTC)* theo hướng tạo *dòng tiền* cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức không chỉ nằm ở “câu chuyện giá lên”, mà còn ở khả năng tích hợp *Bitcoin(BTC)* vào chiến lược phân bổ tài sản cho *thu nhập định kỳ*.

Hồ sơ ETF mới của Goldman Sachs(GS) được xem là một tín hiệu quan trọng cho thấy *Bitcoin(BTC)* đang dần được tái định nghĩa, từ tài sản đầu cơ giá lên sang tài sản có thể cấu trúc thành “*tài sản sinh lời*”. Mục tiêu là thu hút nhóm nhà đầu tư mong muốn vừa tiếp cận tiềm năng tăng giá dài hạn, vừa có nguồn *tiền mặt* đều đặn tương tự cổ tức hoặc lãi coupon.

Trong thời gian tới, thị trường ETF *Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng sẽ tiếp tục mở rộng sang các chiến lược phái sinh đa dạng hơn: bán quyền chọn bao phủ (covered call), chiến lược chênh lệch quyền chọn, hoặc kết hợp nhiều lớp *thu nhập* khác nhau trên cùng nền tảng tài sản cơ sở là *Bitcoin(BTC)*. Cạnh tranh càng gay gắt giữa các “ông lớn” Phố Wall, quá trình “tài chính hóa” *Bitcoin(BTC)* càng được đẩy nhanh, biến *Bitcoin(BTC)* thành lớp tài sản có đầy đủ hệ sinh thái sản phẩm từ tăng trưởng đến *thu nhập*.

*bình luận* Nếu xu hướng này tiếp diễn, nhà đầu tư cá nhân tại các thị trường phát triển có thể tiếp cận *Bitcoin(BTC)* không chỉ như một công cụ đầu cơ, mà như một phần trong danh mục đầu tư *thu nhập* dài hạn, tương tự cách họ đang sử dụng ETF cổ tức hoặc quỹ trái phiếu hiện nay.