Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), làn sóng triển khai “giao dịch 24 giờ” tại các sàn chứng khoán lớn của Mỹ đang khiến cấu trúc thị trường truyền thống rung chuyển. Nhiều chuyên gia nhận định, bên chịu tác động lớn nhất không phải nhà đầu tư mà là các “trung gian môi giới”. *từ giao dịch 24 giờ*, *từ trung gian*, *từ thị trường 24/7* đang trở thành tâm điểm tranh luận trên Phố Wall.
Các sàn lớn tăng tốc với giao dịch 24 giờ
Theo đó, Sở Giao dịch Chứng khoán New York NYSE, sàn Nasdaq, CME và Cboe tại Mỹ đều đang chạy đua để triển khai *từ giao dịch 24 giờ*. NYSE đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ SEC để xin phê duyệt chính thức. Nasdaq cũng công bố kế hoạch tương tự, hướng tới mô hình “không đóng cửa” cho một số sản phẩm.
CME dự kiến từ năm 2026 sẽ áp dụng *từ giao dịch 24 giờ* cho hợp đồng tương lai tiền mã hóa – mảng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu phòng hộ rủi ro và đầu cơ. Trong khi đó, Cboe đã âm thầm mở rộng khung giờ giao dịch phái sinh, tiến rất gần mô hình 24/7 giống thị trường *từ tiền mã hóa* hiện tại.
“Người thua thật sự là trung gian môi giới”
Mathy Greenspan, Giám đốc điều hành Quantum Economics, nhận định: “*từ giao dịch 24 giờ* có thể mang lại lợi ích tối đa cho nhà giao dịch, nhưng kẻ chịu thiệt nhất sẽ là các trung gian môi giới”. Theo ông, khi thị trường vận hành liên tục, quyền kiểm soát giá trong khoảng thời gian “thị trường đóng cửa” – vốn nằm trong tay một số ít công ty môi giới và nhà tạo lập thị trường – sẽ suy giảm đáng kể.
Greenspan cho rằng, quá trình hình thành giá ngay sau khi mở cửa là giai đoạn nhạy cảm nhất. *bình luận*: Nhiều công ty môi giới có thể “định giá” theo cách kích hoạt lệnh cắt lỗ hàng loạt, đẩy nhà đầu tư nhỏ lẻ vào thế bất lợi. Trong bối cảnh cuối tuần hoặc sau giờ giao dịch xuất hiện sự kiện lớn – như báo cáo tài chính bất ngờ, khủng hoảng địa chính trị hay tin đồn phá sản – giá mở cửa đầu phiên sau thường chứng kiến biến động mạnh, dễ bị thao túng.
Khi thị trường chuyển sang *từ giao dịch 24 giờ*, khoảng trống “thị trường đóng cửa” bị xóa bỏ, quyền chủ động định hình giá trong những thời điểm nhạy cảm này của các trung gian được dự báo sẽ suy yếu.
Thanh khoản mỏng và “độ méo vô hình” của giá
Một vấn đề cốt lõi nằm ở cấu trúc thanh khoản. Sau giờ giao dịch chính thức, số lượng người tham gia thị trường giảm mạnh khiến thanh khoản mỏng, chênh lệch mua – bán nới rộng và giá dễ bị “giật cục”.
Joe Dent, môi giới tại NYSE, cho biết: “Khi số lượng nhà giao dịch tham gia giảm, *spread* mở rộng và rủi ro giá bị bóp méo tăng lên đáng kể”. *bình luận*: Trong điều kiện như vậy, chỉ cần một lệnh lớn cũng có thể đẩy giá đi xa hơn giá trị thực.
Nghiên cứu chung giữa Đại học California, Berkeley và Đại học Rochester cho thấy, cơ chế khám phá giá trong phiên ngoài giờ kém hiệu quả rõ rệt so với phiên chính thức. Nguyên nhân chính là khối lượng giao dịch thấp và sổ lệnh mỏng, khiến giá dễ bị “thao túng hợp pháp” bởi các lệnh lớn.
Một báo cáo khác trên SSRN ghi nhận các trường hợp thao túng giá thông qua chiến thuật “spoofing” – đặt lệnh khối lượng lớn trước giờ mở cửa rồi nhanh chóng hủy bỏ để tạo ảo giác về lực mua/bán mạnh. Những mức giá bị bóp méo này thường được điều chỉnh lại khi thị trường bước vào phiên chính thức, nhưng nhà đầu tư tham gia sớm rất dễ chịu thua lỗ.
Cơ quan quản lý Mỹ cũng thể hiện sự lo ngại. SEC trong năm 2025 đã trừng phạt một vụ sử dụng lệnh ảo để thao túng giá trong thời gian ngoài giờ tại một cổ phiếu công nghệ. Cơ quan tự quản lý ngành môi giới FINRA trong báo cáo năm 2026 cũng nhấn mạnh: hoạt động giám sát giao dịch ngoài giờ vẫn còn nhiều lỗ hổng, chưa tương xứng với quy mô và rủi ro.
Cơ hội mới cho nhà đầu tư cá nhân
Mặc dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng *từ giao dịch 24 giờ* vẫn mở ra cơ hội đáng kể cho nhà đầu tư cá nhân. Khi thị trường vận hành liên tục, nhà đầu tư không còn bị “khóa tay” trong những khoảng thời gian đóng cửa, có thể phản ứng với tin tức gần như ngay lập tức, giống như trên thị trường *từ tiền mã hóa*.
Trong môi trường giao dịch điện tử hiện nay, “thuật toán nhanh nhất thắng” đã trở thành mô hình thống trị. Nhà đầu tư cá nhân khó cạnh tranh về tốc độ với các quỹ HFT (giao dịch tần suất cao). Tuy nhiên, *bình luận*: khi quyền “tiếp cận thị trường” được mở 24/7, yếu tố công bằng tối thiểu về mặt thời gian và khả năng đặt lệnh ít nhất được cải thiện, đặc biệt với những ai chấp nhận giao dịch ngoài khung giờ truyền thống.
Một ví dụ điển hình là sàn giao dịch phi tập trung dựa trên blockchain Hyperliquid. Nền tảng này cho phép giao dịch vàng, dầu, chỉ số chứng khoán và nhiều sản phẩm phái sinh khác xuyên suốt cả cuối tuần, tương tự cách thị trường *từ tiền mã hóa* vận hành.
Nhờ mô hình *từ giao dịch 24 giờ*, khối lượng giao dịch trên Hyperliquid đã tăng vọt: khối lượng phái sinh hàng tuần vượt 50 tỷ đô la Mỹ (khoảng 75,5 nghìn tỷ đồng), doanh thu một ngày đạt tới 1,6 triệu đô la. *bình luận*: Đây là minh chứng cho thấy, khi rào cản thời gian được gỡ bỏ, nhu cầu giao dịch trên các tài sản rủi ro cao có thể bùng nổ, nhất là với nhà đầu tư trẻ quen với nhịp thị trường 24/7.
Sàn, nhà đầu tư hưởng lợi – cấu trúc thị trường chuẩn bị “thay áo”
Nếu *từ giao dịch 24 giờ* trở thành chuẩn mực mới, các sàn giao dịch truyền thống sẽ là bên được hưởng lợi trực tiếp nhờ doanh thu phí tăng lên. Việc “mở cửa không ngừng nghỉ” cũng có thể giúp họ cạnh tranh tốt hơn với các sàn *từ tiền mã hóa* vốn đã quen với mô hình 24/7.
Đổi lại, mô hình định giá dựa trên vai trò trung tâm của các nhà môi giới và nhà tạo lập thị trường hiện nay sẽ dần suy yếu, do khoảng thời gian “đóng cửa” – nơi họ có thể chi phối giá – bị thu hẹp gần như về 0.
Tuy nhiên, nếu bài toán thanh khoản mỏng trong những khung giờ vắng người tham gia và lỗ hổng giám sát không được giải quyết triệt để, thị trường có thể chứng kiến những dạng méo mó mới về giá, khó phát hiện hơn nhưng tác động sâu rộng hơn.
Kết lại, *từ giao dịch 24 giờ* và *từ thị trường 24/7* vừa mang đến thêm cơ hội cho nhà đầu tư, vừa đặt toàn bộ cấu trúc thị trường lên “bàn mổ”. Trong khi các sàn và nhà đầu tư năng động có thể mỉm cười với phí giao dịch và cơ hội tăng lên, tầng lớp trung gian môi giới nhiều khả năng sẽ phải tái định vị vai trò, thích nghi với một kỷ nguyên thị trường gần như không bao giờ ngủ.
Bình luận 0