Hàn Quốc thúc đẩy tái cơ cấu doanh nghiệp qua thị trường vốn

Việc tái cơ cấu doanh nghiệp thông qua thị trường vốn đang trở lại thành vấn đề chính sách tại Hàn Quốc. Nhận định cho rằng chỉ dựa vào các ngân hàng chủ nợ khó có thể vừa tái cấu trúc hoạt động kinh doanh vừa đảm bảo nguồn vốn mới, nên hạ tầng thị trường kết nối doanh nghiệp có khả năng phục hồi với nhà đầu tư tư nhân đang được chú ý trở lại.

Viện Nghiên cứu Tài chính Hàn Quốc (KIF) đã đăng tài liệu nghiên cứu mang tên “Nhiệm vụ chính sách nhằm kích hoạt tái cơ cấu doanh nghiệp lấy thị trường vốn làm trung tâm” trong mục Bản tin Tài chính trên trang web chính thức. Nội dung công khai trên trang này hiện chỉ dừng ở tiêu đề và phân loại, nhưng chủ đề trùng với hướng cải tổ thị trường tái cơ cấu mà cơ quan quản lý tài chính và các tổ chức tài chính chính sách theo đuổi trong nhiều năm qua.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) từng công bố trong “Phương án hỗ trợ đổi mới cơ cấu doanh nghiệp của chính phủ mới” năm 2017 rằng sẽ kích hoạt tái cơ cấu thường xuyên lấy thị trường làm trung tâm, đồng thời công bố kế hoạch ra mắt Quỹ Đổi mới Cơ cấu Doanh nghiệp. Khi đó, 8 ngân hàng cùng Công ty Quản lý Tài sản Hàn Quốc (KAMCO) và Korea Growth Investment Corporation (한국성장금융) đã ký biên bản ghi nhớ góp vốn 500 tỷ won trong nửa đầu năm 2018, và cho biết tổng quy mô đầu tư – tính cả vốn từ nhà đầu tư tư nhân – dự kiến đạt 1.000 tỷ won.

Sáng kiến này tập trung cung cấp vốn mạo hiểm cho doanh nghiệp tái cơ cấu, không chỉ để cải thiện tài chính mà còn thúc đẩy tái cấu trúc hoạt động kinh doanh. KAMCO đã thành lập Trung tâm Hỗ trợ Đổi mới Cơ cấu Doanh nghiệp và xây dựng chương trình hỗ trợ bình thường hóa quản lý cho doanh nghiệp nhỏ và vừa. Năm 2018, cơ quan này còn đưa ra phương án hỗ trợ 300 tỷ won cho doanh nghiệp nhỏ, vừa và cỡ trung thông qua việc gom nợ trái phiếu, tài trợ DIP mới và chương trình mua lại tài sản rồi cho thuê lại.

Năm 2019, FSC tiếp tục đưa việc thực hiện tái cơ cấu sớm thành nhiệm vụ trọng tâm trong “Định hướng kích hoạt tái cơ cấu qua thị trường vốn”. Cơ quan này nhận định rằng để doanh nghiệp tự nguyện bước vào quy trình tái cơ cấu trước khi mất khả năng phục hồi, cần tích lũy các trường hợp thành công và chia sẻ thông tin. Phương án khi đó còn bao gồm việc, thông qua Trung tâm Đổi mới Cơ cấu Doanh nghiệp, cung cấp thông tin về doanh nghiệp đã nộp đơn xin thủ tục phục hồi cho nhà đầu tư đủ điều kiện – với sự đồng ý của doanh nghiệp – và hỗ trợ kết nối đầu tư.

Vấn đề cung cấp vốn mới cho doanh nghiệp đang phục hồi gần đây cũng trở thành điểm nóng trong một số trường hợp cụ thể. TokenPost trước đó đưa tin Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) đặt vấn đề về quyền được hoàn trả ưu tiên nhất của công ty quản lý quỹ đầu tư tư nhân trong quá trình phục hồi của Homeplus. Đây là vấn đề liên quan đến việc điều chỉnh thứ tự hoàn trả giữa các bên liên quan hiện hữu và cơ chế cấp vốn để cứu doanh nghiệp đang phục hồi.

Chính sách cũng được kết nối với thực tế. Ngày 25 tháng 6 năm 2025, KAMCO tổ chức “Ngày IR cầu nối hỗ trợ tái cơ cấu doanh nghiệp lấy thị trường vốn làm trung tâm” tại tòa nhà KAMCO Yangjae Tower, quận Gangnam, Seoul. Sự kiện có sự tham gia của 9 doanh nghiệp mong muốn thu hút đầu tư để tái cơ cấu kinh doanh và tài chính, cùng 35 nhà đầu tư thị trường vốn, trong đó có các công ty quản lý ủy thác của Quỹ Đổi mới Cơ cấu Doanh nghiệp.

KAMCO giải thích đây là dịp nhằm giảm bất cân xứng thông tin giữa doanh nghiệp tái cơ cấu và nhà đầu tư. Các doanh nghiệp đã trình bày về hoạt động kinh doanh, điều kiện đầu tư và mục đích sử dụng vốn. Lee Jong-guk (이종국), Giám đốc điều hành phụ trách mảng Hỗ trợ Doanh nghiệp của KAMCO, cho biết: “Sự kiện lần này càng thêm ý nghĩa khi trở thành nơi giao lưu, trao đổi tích cực giữa doanh nghiệp tái cơ cấu và thị trường vốn”, đồng thời nói thêm rằng “KAMCO sẽ tiếp tục đóng vai trò mồi vốn tích cực để kích hoạt tái cơ cấu doanh nghiệp lấy thị trường vốn làm trung tâm”. Phát biểu này cho thấy KAMCO xem việc kết nối trực tiếp giữa hai bên là hướng đi lâu dài, chứ không dừng ở một sự kiện đơn lẻ.

Quỹ Đổi mới Cơ cấu Doanh nghiệp số 4 và số 5, do KAMCO quản lý riêng từ năm 2023, là quỹ chính sách dùng vốn nhà nước để thu hút vốn tư nhân, qua đó cấp thanh khoản cho doanh nghiệp tái cơ cấu. Theo KAMCO, tính đến tháng 6 năm 2025, quỹ đã huy động được khoảng 2.000 tỷ won và đang cấp vốn thường xuyên cho doanh nghiệp nhỏ, vừa cũng như doanh nghiệp tái cơ cấu.

Yếu tố quyết định của tái cơ cấu doanh nghiệp lấy thị trường vốn làm trung tâm nằm ở hai điểm: thông tin để nhà đầu tư chọn lọc doanh nghiệp có khả năng phục hồi, và kênh để doanh nghiệp tái cơ cấu huy động vốn kịp thời. Các chính sách trước đây của FSC và KAMCO đều xoay quanh hai trục này. Việc Viện Nghiên cứu Tài chính Hàn Quốc đưa chủ đề này vào Bản tin Tài chính cho thấy cách chia sẻ thông tin, kết nối đầu tư và sự tham gia của vốn tư nhân trong thị trường tái cơ cấu vẫn nằm trong diện rà soát chính sách.

Nguồn: trang chính thức của Viện Nghiên cứu Tài chính Hàn Quốc, thông cáo báo chí của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc các năm 2017 và 2019, thông cáo báo chí của KAMCO ngày 25 tháng 6 năm 2025.