Dòng tiền ETF tiền mã hóa phân hóa: Bitcoin(BTC) hồi phục, Ripple(XRP) và Ethereum(ETH) nguội lạnh

Thị trường **“ETF tiền mã hóa”** giao dịch theo hình thức *spot* đang cho thấy tín hiệu *“nứt gãy động lực tăng trưởng”*. **“Bitcoin(BTC)”** ETF ghi nhận dòng tiền quay lại và nỗ lực phục hồi, trong khi đó **“Ripple(XRP)”** ETF – từng bùng nổ giai đoạn đầu – lại rơi vào trạng thái gần như *đóng băng* về thanh khoản và sự quan tâm của nhà đầu tư.

Theo dữ liệu SoSoValue công bố ngày 24 (giờ địa phương), **“Ripple(XRP)”** ETF giao dịch spot đã xuất hiện nhiều phiên liên tiếp không ghi nhận bất kỳ dòng *“tiền vào hay tiền ra”*. Cụ thể, trong tuần gần nhất, các phiên thứ Hai, thứ Năm và thứ Sáu đều có *“dòng vốn ròng (net inflow)”* bằng 0 USD, trong khi thứ Ba và thứ Tư lần lượt ghi nhận 1,4 triệu USD (khoảng 21 tỷ đồng) và 1,26 triệu USD (khoảng 19 tỷ đồng) chảy vào quỹ – mức được đánh giá là khá khiêm tốn nếu so với giai đoạn bùng nổ ban đầu.

Ripple(XRP) ETF về mặt kỹ thuật vẫn duy trì trạng thái *“dòng vốn ròng dương”* trong 2 tuần liên tiếp nếu nhìn theo khung thời gian tuần. Tuy nhiên, quy mô tuyệt đối của lượng vốn mới lại thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Đáng chú ý, bước sang tháng 3, quỹ này đã ghi nhận khoảng 29 triệu USD (khoảng 437 tỷ đồng) vốn rút ra, đánh dấu tháng đầu tiên ghi nhận *“dòng vốn âm”* kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2025.

Nếu đối chiếu với giai đoạn khởi đầu, mức độ “hạ nhiệt” là rất rõ. Quỹ XRPC do Công ty quản lý tài sản *Canary Capital* phát hành đã lập kỷ lục về khối lượng giao dịch ngay trong ngày giao dịch đầu tiên năm 2025, đồng thời cùng với 4 quỹ Ripple(XRP) ETF khác thu hút hơn 1 tỷ USD (khoảng 1,5090 nghìn tỷ đồng) vốn ròng chỉ trong vòng một tháng. Thế nhưng, bước sang năm 2026, nhu cầu đầu tư vào **“Ripple(XRP)”** ETF suy yếu nhanh chóng, và riêng tháng vừa qua gần như rơi vào trạng thái *“trống vắng dòng tiền”* – một mức độ nguội lạnh rõ rệt so với cú bùng nổ ban đầu.

bình luận: Diễn biến này cho thấy hiệu ứng “sản phẩm mới” đối với **“Ripple(XRP)”** ETF đã phai nhạt, trong khi các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng quay lại với những tài sản cốt lõi hơn trên thị trường **“tiền mã hóa”**.

Trong khi đó, **“Bitcoin(BTC)”** ETF spot cho thấy bức tranh tích cực hơn. Sau cú sụt giảm mạnh của thị trường vào tháng 10 năm ngoái, các ETF Bitcoin(BTC) đã chứng kiến làn sóng rút vốn lên tới khoảng 9 tỷ USD (tương đương 13,5810 nghìn tỷ đồng). Tuy nhiên, từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3, các quỹ này đã hút trở lại hơn 2 tỷ USD (khoảng 3,0180 nghìn tỷ đồng), cho thấy xu hướng phục hồi dần dần của dòng tiền tổ chức.

Dù tuần vừa qua lại ghi nhận tình trạng *“dòng vốn ròng âm”* lần đầu tiên sau khoảng một tháng, chuyên gia James Seyffart của Bloomberg ngày 24 (giờ địa phương) nhận định các ETF **“Bitcoin(BTC)”** hiện đã “gần như bù lại” phần lớn khoản sụt giảm ghi nhận trong năm 2026.

bình luận: Điều này củng cố vai trò của **“Bitcoin(BTC)”** là tài sản trung tâm trong hệ sinh thái **“ETF tiền mã hóa”**, khi vẫn là lựa chọn ưu tiên để đón dòng tiền quay lại sau mỗi nhịp điều chỉnh.

Trái ngược với Bitcoin(BTC), các ETF **“Ethereum(ETH)”** vẫn loay hoay trong xu hướng yếu. Mặc dù ghi nhận 8 phiên liên tiếp có *“dòng vốn vào”*, tính theo tuần, tổng tài sản vẫn sụt giảm hơn 200 triệu USD (khoảng 3,018 tỷ đồng). Trong 11 tuần giao dịch gần nhất, chỉ có 3 tuần là các quỹ Ethereum(ETH) ETF ghi nhận mức *“dòng vốn ròng dương”*, phản ánh tâm lý nhà đầu tư còn nhiều dè dặt.

bình luận: Việc **“Ethereum(ETH)”** ETF không thể duy trì được đà hút vốn bền vững cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa sẵn sàng coi ETH là “phiên bản thứ hai” của Bitcoin(BTC) trên thị trường ETF.

Nhìn rộng hơn, diễn biến dòng tiền thời gian gần đây cho thấy bức tranh phân hóa khá rõ trong thị trường **“ETF tiền mã hóa”**: một bên là xu hướng *“hồi phục xoay quanh Bitcoin(BTC)”*, bên còn lại là *“suy giảm quan tâm đối với các ETF altcoin như Ripple(XRP) và Ethereum(ETH)”*. Dòng vốn tổ chức tiếp tục ưu tiên **“Bitcoin(BTC)”** như tài sản lõi, trong khi các sản phẩm ETF dựa trên altcoin phải đối mặt với quá trình *“tái định giá về tính bền vững”* và vai trò thực sự trong danh mục của nhà đầu tư.

bình luận: Nếu xu hướng này tiếp diễn, các nhà phát hành ETF có thể buộc phải điều chỉnh chiến lược, hoặc tập trung hơn vào **“Bitcoin(BTC)”** và một số ít tài sản lớn, thay vì chạy đua ra mắt quá nhiều **“ETF tiền mã hóa”** cho từng altcoin riêng lẻ. Điều này vừa có thể giúp thị trường ETF trở nên lành mạnh hơn, vừa phản ánh thực tế rằng sức hút dài hạn vẫn tập trung chủ yếu ở những tài sản có thanh khoản và độ chấp nhận cao nhất.