500MW điện mới, CoreWeave(CRWV) nâng chi vốn đầu tư lên 39 tỷ USD

CoreWeave(CRWV) đã bổ sung thêm 500MW điện hoạt động ròng trong quý 2, giúp đẩy nhanh tốc độ mở rộng các trung tâm dữ liệu AI. Dự báo doanh thu tài khóa 2026 được điều chỉnh tăng, nhưng chi vốn đầu tư và gánh nặng nợ của công ty cũng phình to theo.

Theo TechFlow đưa tin lúc 8h53 sáng ngày 14 (giờ Hàn Quốc), dẫn báo cáo của Chaoxiang Research, báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 tháng 8 của Morgan Stanley đưa ra phân tích trên. Báo cáo cho biết mức tăng điện hoạt động ròng theo quý của CoreWeave là lớn nhất từ trước đến nay, cao hơn gấp 3 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Ban lãnh đạo CoreWeave cũng tái khẳng định mục tiêu đạt tối thiểu 8GW vào năm 2030. Điện hoạt động ròng là chỉ số đo công suất điện trung tâm dữ liệu có thể đưa vào vận hành thực tế, thường được dùng để đánh giá năng lực cung ứng của các công ty hạ tầng AI.

CoreWeave là công ty cung cấp hạ tầng điện toán đám mây phục vụ huấn luyện và suy luận cho các mô hình AI tạo sinh. Công ty triển khai quy mô lớn tài nguyên tính toán dựa trên GPU của Nvidia(NVDA) để cung cấp cho các công ty AI và các nhà cung cấp hyperscale.

Cuộc đua trung tâm dữ liệu AI không chỉ dừng lại ở việc mở rộng máy chủ. Khả năng tiếp cận GPU hiệu năng cao, kết nối điện, quỹ đất xây dựng trung tâm dữ liệu, hệ thống làm mát và năng lực huy động vốn đều là những yếu tố quyết định tốc độ phát triển kinh doanh.

Các chỉ số kinh doanh cho thấy đà tăng trưởng về quy mô. Mức trung bình của dải dự báo doanh thu tài khóa 2026 được nâng thêm 2%, lên 12,4-13,2 tỷ USD.

Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) trung bình cũng được nâng 3%, lên 18,5-19,5 tỷ USD. ARR là chỉ số thể hiện quy mô doanh thu dự kiến lặp lại hàng năm dựa trên các hợp đồng đã ký.

Chi vốn đầu tư tăng với tốc độ nhanh hơn. Morgan Stanley cho biết CoreWeave đã nâng mức trung bình dự báo chi vốn đầu tư cả năm thêm 12%, lên 35,5-39 tỷ USD.

Dự báo chi vốn đầu tư quý 3 ở mức 11,5-13,5 tỷ USD, cao hơn mức dự báo trung bình của thị trường là 10 tỷ USD. Nhu cầu hạ tầng AI đang kéo doanh thu đi lên, nhưng đồng thời cũng làm tăng áp lực đầu tư trước.

Trong các chỉ số vận hành, mảng suy luận (inference) mở rộng đáng chú ý. ARR của nền tảng suy luận được quản lý (managed inference) của CoreWeave đã tăng từ 1 triệu USD lên hơn 100 triệu USD.

Công ty dự tính con số này sẽ đạt tối thiểu 250 triệu USD vào cuối năm. Đây là mục tiêu do công ty và báo cáo đưa ra, mức độ đạt được trên thực tế sẽ được xác nhận qua các kỳ báo cáo kinh doanh tiếp theo.

Đánh giá về khả năng sinh lời có phần trái chiều. Morgan Stanley nhận định biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 2 đạt khoảng 8%, cao hơn dự báo, nhưng dự báo biên lợi nhuận quý 3 chỉ ở mức 5,8-7,2%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

Báo cáo của Morgan Stanley cho rằng để đạt được dự báo cả năm, biên lợi nhuận quý 4 cần được cải thiện. Morgan Stanley dự báo biên lợi nhuận hoạt động tài khóa 2027 đạt 15,9% và tài khóa 2028 đạt 22,4%.

Gánh nặng tài chính vẫn là biến số cốt lõi. Morgan Stanley dự báo dòng tiền tự do của CoreWeave sẽ tiếp tục âm đến năm 2028, trong khi nợ có thể tăng lên khoảng 38 tỷ USD vào cuối năm 2026.

Mức độ tập trung khách hàng cũng được xem là yếu tố gây áp lực lên định giá. Khi mức phụ thuộc vào một số khách hàng lớn càng cao, điều kiện hợp đồng, lịch trình vận hành và hướng đầu tư riêng của khách hàng đó càng ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh của CoreWeave.

Xu hướng này cũng liên quan đến việc hoạt động khai thác Bitcoin và trung tâm dữ liệu AI đang cùng sử dụng chung hạ tầng nền tảng như kết nối điện, quỹ đất và hệ thống làm mát. Việc CoreWeave bổ sung 500MW điện cùng dải dự báo chi vốn đầu tư cả năm 35,5-39 tỷ USD là những con số phản ánh cả đà tăng trưởng lẫn rủi ro tài chính của các công ty hạ tầng AI.

Nguồn xác minh: bài gốc TechFlow, Investor's Business Daily, CoreWeave IR.