Chiến lược tài sản số của Morgan Stanley(MS): Không FOMO, đẩy mạnh chứng khoán token hóa và ETF Bitcoin(BTC) giao ngay

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), tại Hội nghị Thượng đỉnh Tài sản số ở New York, Giám đốc chiến lược tài sản số của Morgan Stanley(MS) là Amy Oldenburg đã bác bỏ quan điểm cho rằng Phố Wall chỉ mới tham gia *tài sản số* và *tiền mã hóa* vì tâm lý “FOMO” (sợ bị bỏ lỡ). Bà khẳng định các ngân hàng lớn không chạy theo trào lưu, mà đang thực thi chiến lược *tài sản số* như một phần của lộ trình “hiện đại hóa” hạ tầng tài chính đã được chuẩn bị trong nhiều năm.

Ở phiên thảo luận ngày 24 tháng 3 (giờ địa phương) tại New York, Amy Oldenburg nhấn mạnh: nói rằng tài chính truyền thống (TradFi) mới bắt đầu tham gia vì FOMO là không chính xác. Theo bà, các định chế lớn đã theo đuổi hành trình nâng cấp, hiện đại hóa toàn bộ hạ tầng tài chính trong nhiều năm qua, và việc mở rộng sang *tài sản số* chỉ là bước tiếp theo trong chiến lược dài hạn này. Đây được xem là lời đáp lại đánh giá cho rằng các ngân hàng lớn “tham gia muộn” khi gần đây mới đẩy mạnh dịch vụ liên quan *tiền mã hóa*.

Trong một thời gian dài, những tổ chức như Morgan Stanley(MS) tiếp cận rất thận trọng. Ngân hàng chủ yếu cung cấp “tiếp xúc gián tiếp” với *Bitcoin(BTC)* thông qua các quỹ dành cho khách hàng giàu có, thay vì cho phép giao dịch trực tiếp. Tuy nhiên, gần đây Morgan Stanley(MS) đã mở rộng bước đi khi cho phép truy cập các quỹ ETF *Bitcoin(BTC) giao ngay* trên nền tảng chứng khoán trực tuyến E*Trade, đồng thời nộp hồ sơ ra mắt ETF *Bitcoin(BTC) giao ngay* do chính ngân hàng phát hành.

Theo Amy Oldenburg, nguyên nhân khiến quá trình mở rộng này diễn ra chậm là do bất định về quy định, cùng với lo ngại về lưu ký (custody), tuân thủ (compliance) và cấu trúc thị trường. Nhưng khi các cuộc thảo luận về khuôn khổ pháp lý cho *tài sản số* dần tiến triển, môi trường chung đã thay đổi. Morgan Stanley(MS) hiện bắt đầu đưa ra chiến lược *tài sản số* rõ ràng hơn, bao trùm mảng giao dịch, quản lý tài sản và hạ tầng kỹ thuật.

“bình luận”: Thái độ “thận trọng nhưng không đứng ngoài” của Morgan Stanley(MS) phản ánh xu thế chung trên Phố Wall: không FOMO nhảy vào khi thị trường nóng sốt, mà chờ đến khi khung pháp lý và hạ tầng đủ chín muồi để triển khai quy mô lớn.

Trong bài phát biểu, Amy Oldenburg đặc biệt nhấn mạnh *chứng khoán token hóa* (tokenized equities) là trọng tâm của giai đoạn tiếp theo trong chiến lược *tài sản số*. Đây là hình thức đưa tài sản truyền thống như cổ phiếu lên blockchain dưới dạng token, với kỳ vọng rút ngắn thời gian thanh toán và cho phép giao dịch 24/7.

Bà tiết lộ Morgan Stanley(MS) đang chuẩn bị để hỗ trợ giao dịch *chứng khoán token hóa* trên hệ thống giao dịch thay thế (ATS) vào nửa cuối năm 2026. Nền tảng này hiện đã xử lý cổ phiếu, ETF và chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR), nên việc bổ sung *tài sản số* được xem là bước mở rộng tự nhiên. Thay vì xây một thị trường hoàn toàn mới, ngân hàng muốn “đắp” lớp chức năng *tài sản số* lên hệ thống sẵn có, tận dụng hạ tầng, quy trình và kết nối hiện hữu.

“bình luận”: Nếu kế hoạch này thành hiện thực, *chứng khoán token hóa* có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường chứng khoán truyền thống và hệ sinh thái *tiền mã hóa*, đưa các cơ chế như giao dịch 24/7 và thanh toán gần như tức thời vào tài sản truyền thống.

Amy Oldenburg đồng thời chỉ ra, thách thức lớn nhất với *tài sản số* hay *chứng khoán token hóa* không nằm ở “sản phẩm”, mà ở hệ thống “legacy” (cũ kỹ) bên trong các ngân hàng. Theo bà, Morgan Stanley(MS) buộc phải “học lại” cách những “đường ống” hạ tầng cũ vận hành, rồi từ đó nâng cấp để đáp ứng nhu cầu thanh toán nhanh hơn, giao dịch liên tục.

Bà cho biết, giới khởi nghiệp *tiền mã hóa* thường đánh giá thấp mức độ phức tạp của hệ thống ngân hàng và số lượng điểm kết nối mà một định chế lớn phải duy trì. Phát biểu “chúng tôi có quá nhiều điểm kết nối phải nối ghép với hệ thống hiện có” được xem như lời nhắc rằng việc tích hợp *tài sản số* trong một ngân hàng tầm cỡ toàn cầu không thể giải quyết chỉ bằng “ý chí” hay vài quyết định nhanh chóng.

“bình luận”: Đây là lý do dù công nghệ blockchain và *tiền mã hóa* phát triển rất nhanh, quá trình “bắc cầu” sang hạ tầng ngân hàng truyền thống vẫn chậm và tốn kém. Mỗi bước tích hợp phải đảm bảo không phá vỡ những hệ thống đã vận hành hàng chục năm với yêu cầu an toàn cực cao.

Dù vậy, Amy Oldenburg cho biết *stablecoin* ngày càng được chú ý như một công cụ chuyển tiền nhanh và chi phí thấp hơn so với hệ thống truyền thống. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh không một ngân hàng nào có thể “hiện đại hóa một mình”, vì tài chính toàn cầu là một mạng lưới tích hợp, phụ thuộc lẫn nhau. Để *stablecoin* và *tài sản số* thực sự phát huy hiệu quả, cần sự phối hợp giữa nhà quản lý, hệ thống thanh toán, sàn giao dịch, đơn vị lưu ký và các tổ chức tài chính khác trong việc đảm bảo tính tương tác (interoperability).

Ngoài ra, Amy Oldenburg lưu ý rằng ngay cả khi giá token suy yếu trong một số giai đoạn, “hoạt động thực tế” trong mảng *tài sản số* và *tiền mã hóa* vẫn đang âm thầm tích lũy. Theo bà, quá trình tích hợp sâu hơn *tài sản số* vào Phố Wall sẽ diễn ra dần dần, nhưng đã “bắt đầu và đang tiếp diễn”.

“bình luận”: Thông điệp gửi tới thị trường là: thay vì chỉ nhìn vào biến động giá ngắn hạn của *Bitcoin(BTC)* hay các token khác, nhà đầu tư nên chú ý hơn đến tốc độ hoàn thiện hạ tầng, sự tham gia của các định chế lớn như Morgan Stanley(MS) và tiến trình đưa *tài sản số* vào khuôn khổ pháp lý chính thống. Đây mới là yếu tố có thể quyết định vị thế dài hạn của *tiền mã hóa* trong hệ thống tài chính toàn cầu.