Backpack ra mắt token BP với mô hình phân bổ ưu tiên người dùng, khóa 75% nguồn cung gắn với IPO và khả năng đổi sang cổ phần

Backpack 익스체인지가 24일(giờ địa phương) chính thức ra mắt **“từ BP”** thông qua sự kiện tạo token (TGE) và công bố chi tiết mô hình phân phối. Trọng tâm là **“từ airdrop”** cho người dùng hiện tại, phần lớn nguồn cung còn lại sẽ bị khóa dài hạn, gắn với từng giai đoạn tăng trưởng doanh nghiệp và khả năng IPO, qua đó hạn chế tối đa rủi ro xả hàng từ nội bộ trong giai đoạn đầu.

Theo thông tin công bố ngày 24 (giờ địa phương), tổng cung **“từ token BP”** được ấn định ở mức 1 tỷ đơn vị. Trong đó, 25% tương đương 250 triệu BP sẽ được đưa vào lưu thông ngay khi ra mắt. Phần lớn lượng phân bổ ban đầu được dành cho người dùng hiện hữu thông qua **“từ airdrop”**, đặc biệt là nhóm tham gia chương trình điểm thưởng của Backpack. Ngoài ra, bộ sưu tập NFT “Mad Lads” cũng được phân bổ một phần riêng, tạo thêm lớp ưu đãi cho cộng đồng nắm giữ NFT này.

Đáng chú ý, Backpack nhấn mạnh rằng ở thời điểm ra mắt, không có bất kỳ **“từ token BP”** nào được phân bổ cho nhà sáng lập, đội ngũ hoặc nhà đầu tư. Điều này đi ngược lại thông lệ phổ biến của nhiều sàn giao dịch, khi thường ưu tiên chốt phần phân bổ cho nội bộ rồi mới lên lịch mở khóa. Cách làm của Backpack được xem là chuyển trọng tâm phân phối về phía người dùng, đồng thời giảm thiểu đáng kể nguy cơ “bán tháo từ nội bộ” trong giai đoạn **“từ token BP”** mới niêm yết.

bình luận Việc không phân bổ ngay cho nội bộ giúp **“từ BP”** gây dựng niềm tin thị trường sớm hơn, nhất là trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng nhạy cảm với rủi ro xả hàng từ đội ngũ sáng lập.

Phần 75% nguồn cung còn lại sẽ được mở khóa theo nhiều giai đoạn. Backpack cho biết 37,5% tổng cung sẽ được giải phóng dần theo tiến độ đạt các “cột mốc vận hành” như mở rộng thị trường, ra mắt sản phẩm mới và những bước ngoặt tăng trưởng khác. 37,5% còn lại được khóa trong “kho bạc doanh nghiệp” (corporate treasury) và chỉ có thể được mở khóa sau khi công ty thực hiện IPO hoặc đạt được các điều kiện liên quan đến thị trường vốn đã được định trước.

Cấu trúc này tương tự một lịch trình vesting truyền thống, nhưng việc gắn chặt điều kiện mở khóa với sự kiện IPO khiến mô hình của **“từ token BP”** trở nên khác biệt. Thay vì chỉ đóng vai trò token giảm phí giao dịch hoặc công cụ bỏ phiếu quản trị, **“từ BP”** được thiết kế để kết nối trực tiếp với lộ trình phát triển và chiến lược thị trường vốn của công ty.

bình luận Mô hình phân bổ gắn với IPO cho thấy Backpack muốn dùng **“từ BP”** như cầu nối giữa tài sản on-chain và các mốc huy động vốn trong thị trường truyền thống, qua đó thử nghiệm cách kết hợp token với cấu trúc doanh nghiệp kiểu Web2.

Backpack đồng thời tiết lộ đang nghiên cứu cơ chế cho phép người dùng tham gia staking dài hạn có thể chuyển đổi **“từ token BP”** sang “cổ phần (equity)” của công ty. Nếu cơ chế này được triển khai, **“từ BP”** sẽ vượt ra khỏi vai trò phần thưởng hay ưu đãi giao dịch, tiến gần tới tính chất thể hiện quyền sở hữu doanh nghiệp.

Tuy vậy, khả năng chuyển đổi sang cổ phần khiến **“từ token BP”** dễ chạm tới ranh giới “chứng khoán” trong mắt cơ quan quản lý tại nhiều quốc gia. Điều này đồng nghĩa mọi điều khoản về đối tượng đủ điều kiện, thời hạn staking, tỷ lệ chuyển đổi và phạm vi áp dụng sẽ phải được thiết kế thận trọng để đáp ứng khung pháp lý hiện hành. Đặc biệt, Backpack đang mở rộng dịch vụ tại châu Âu – nơi quy định về tài sản số được đánh giá là khá chặt chẽ – nên cấu trúc cụ thể của cơ chế “token đổi cổ phần” sẽ có ảnh hưởng lớn đến cách thị trường nhìn nhận dự án.

bình luận Nếu thành công trong việc hợp thức hóa mô hình “staking đổi cổ phần”, **“từ BP”** có thể trở thành một trong những ví dụ đầu tiên cho việc kết nối rõ ràng giữa token sàn giao dịch và quyền sở hữu doanh nghiệp trong khuôn khổ pháp lý.

Backpack được thành lập bởi đội ngũ từng làm việc tại FTX và Alameda Research. Sau cú sụp đổ của FTX năm 2022, dự án ban đầu đối mặt với tâm lý hoài nghi từ cộng đồng do nguồn gốc nhân sự. Tuy nhiên, Backpack sau đó đã mua lại mảng kinh doanh châu Âu của FTX và tái cấu trúc thành “Backpack EU”, đẩy nhanh chiến lược tấn công vào các thị trường đã được cấp phép và tuân thủ quy định.

Việc ra mắt **“từ token BP”** cũng cho thấy cách một sàn giao dịch trong hệ sinh thái Solana(SOL) có thể kết hợp ba yếu tố: phân phối ưu tiên người dùng, lịch khóa/mở khóa dài hạn và liên kết với thị trường vốn truyền thống. Diễn biến mở khóa từng giai đoạn của **“từ BP”**, cùng với việc cơ chế staking đổi cổ phần có được triển khai thực tế hay không, sẽ quyết định liệu đây có trở thành một “thí nghiệm mới” mang tính mẫu mực cho thị trường token sàn giao dịch hay chỉ dừng ở mức mô hình thử nghiệm.

bình luận Trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng đòi hỏi minh bạch về phân bổ, vesting và giá trị thực, **“từ BP”** đang tự đặt mình vào vị thế thử lửa: hoặc mở đường cho chuẩn mới về token sàn giao dịch, hoặc trở thành ví dụ để thị trường rút kinh nghiệm nếu mô hình không đạt được kỳ vọng.