Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Các doanh nghiệp niêm yết từng xem **"Bitcoin(BTC)"** là động lực tăng trưởng, tích cực huy động vốn để mua vào và tích lũy trong kho bạc công ty. Tuy nhiên, xu hướng này đang đảo chiều sang *bán ra* và *điều chỉnh chiến lược*, cho thấy cuộc đua “tích lũy BTC” đã bước sang giai đoạn mới với nhiều tín hiệu tái cấu trúc trên thị trường.
Theo tổng hợp từ nhiều nguồn tin thị trường trong tháng 7 (giờ địa phương), các doanh nghiệp lớn nắm giữ **"Bitcoin(BTC)"** bắt đầu chuyển trọng tâm từ “tăng tiếp xúc với BTC” sang “bảo toàn thanh khoản và quản trị rủi ro bảng cân đối kế toán”. *bình luận: Đây là bước ngoặt quan trọng của giai đoạn ‘BTC trong kho bạc doanh nghiệp’, khi câu chuyện không còn chỉ xoay quanh quy mô nắm giữ, mà là khả năng sống sót trong chu kỳ biến động mới.*
Trong khoảng hai năm vừa qua, nhiều doanh nghiệp niêm yết đã huy động vốn – cả từ thị trường cổ phiếu lẫn nợ – để mua **"Bitcoin(BTC)"**, coi đây như một dạng “đòn bẩy thay thế” so với việc vay USD truyền thống. Khi giá BTC đi lên, chiến lược này tỏ ra hiệu quả: giá cổ phiếu thường giao dịch với mức premium cao hơn nhiều so với giá trị sổ sách của lượng BTC nắm giữ, giúp một số doanh nghiệp ghi nhận giai đoạn tăng trưởng nóng trong thời gian ngắn.
Song bối cảnh hiện tại đã thay đổi. Trường hợp tiêu biểu là Strategy – doanh nghiệp đang thuộc nhóm nắm giữ **"Bitcoin(BTC)"** lớn nhất thị trường. Công ty này đã có động thái bán ra trong quý 2 và tiếp tục xả hơn 3.500 BTC vào đầu tháng 7, qua đó gây tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư. Sau đợt bán này, Strategy tạm thời chưa mua thêm mà chuyển sang ưu tiên củng cố thanh khoản bằng USD. Dù lượng bán ra không làm thay đổi vị thế nắm giữ lớn của công ty, giới phân tích cho rằng lần “quay xe” đầu tiên này mang ý nghĩa như một cột mốc tâm lý, báo hiệu thời kỳ mua vào một chiều đã chấm dứt.
Tại Anh, Satsuma Technologies còn đưa ra quyết định triệt để hơn. Doanh nghiệp này chọn bán toàn bộ lượng **"Bitcoin(BTC)"** đang nắm giữ, dùng số tiền thu được để hoàn vốn cho cổ đông và tiến tới hủy niêm yết. Trước đó, vào tháng 12 năm ngoái, công ty đã bán 579 BTC với giá khoảng 50 triệu USD (tương đương khoảng 731 tỷ đồng). Phần còn lại là 668 BTC cũng đã được cổ đông chấp thuận bán nốt. *bình luận: Việc rút lui hoàn toàn của Satsuma Technologies cho thấy không phải doanh nghiệp nào theo đuổi chiến lược "công ty = BTC" cũng có thể duy trì mô hình này trong môi trường lãi suất cao và biến động mạnh.*
Song song với đó, các doanh nghiệp khai thác **"Bitcoin(BTC)"** cũng tăng mạnh áp lực cung ra thị trường. Chỉ riêng trong quý 1, nhóm công ty đào BTC đã bán khoảng 32.000 BTC, mức kỷ lục trong thời gian gần đây. Lượng cung lớn xuất hiện trong bối cảnh tâm lý thị trường dao động mạnh, góp phần gây áp lực lên cả giá và kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng tiếp tục nắm giữ dài hạn của các tổ chức.
Một dấu hiệu đáng chú ý khác là thay đổi nhân sự cấp cao. Tại quỹ Twentyone Capital, Giám đốc điều hành Jack Mallers đã từ chức do bất đồng quan điểm với Hội đồng quản trị, sau khi công ty này nhiều lần nhấn mạnh chiến lược “nắm giữ **"Bitcoin(BTC)"** một cách thụ động” như kim chỉ nam. Việc lãnh đạo từ nhiệm không chỉ là biến động nhân sự đơn lẻ, mà còn được xem là tín hiệu cho khả năng thay đổi mô hình kinh doanh và cấu trúc sản phẩm trong thời gian tới. Diễn biến này phản ánh thực tế: chỉ nắm giữ BTC trong bảng cân đối kế toán không còn đủ để thuyết phục nhà đầu tư về câu chuyện tăng trưởng lâu dài.
Ở châu Á, MetaPlanet – từng được gọi là “Strategy phiên bản châu Á” – là ví dụ điển hình cho rủi ro của chiến lược dồn lực vào **"Bitcoin(BTC)"**. Công ty này từng tạo sóng mạnh trên thị trường nhờ các quyết định mua vào BTC quy mô lớn, qua đó đẩy giá cổ phiếu tăng vọt. Tuy nhiên, sau cú điều chỉnh mạnh của thị trường vào cuối năm 2025, cổ phiếu MetaPlanet có thời điểm giảm tới gần 90% so với đỉnh. Dù gần đây doanh nghiệp đã mua lại 2.823 BTC, đà mua tiếp theo vẫn tạm dừng, thể hiện sự thận trọng rõ rệt.
Những áp lực hiện tại khiến nhóm doanh nghiệp nhỏ, đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV), trở thành đối tượng dễ tổn thương nhất. Đây thường là các công ty có chi phí vay vốn cao, dòng tiền kinh doanh cốt lõi yếu và chịu sức ép lớn từ phía cổ đông yêu cầu tái cấu trúc. Trường hợp Nakamoto Inc. là ví dụ: công ty này đã chủ động bán khoảng 5% lượng BTC nắm giữ vào tháng 3, sau đó tiếp tục bán thêm 600 BTC trong tháng 6 như một bước “phòng thủ trước”, nhằm giảm tỷ lệ đòn bẩy và củng cố bảng cân đối. *bình luận: Khi lãi suất toàn cầu neo cao hơn giai đoạn 2020–2021, chiến lược gánh nợ để “ôm BTC” trở nên kém bền vững với các doanh nghiệp quy mô nhỏ.*
Dù vậy, làn sóng bán ra hiện nay không đồng nghĩa với việc chiến lược kho bạc **"Bitcoin(BTC)"** của doanh nghiệp đã đến hồi kết. Điều đang diễn ra là sự phân hóa mạnh giữa các mô hình kinh doanh: giai đoạn “chỉ mua và nắm giữ BTC” như chiến lược gần như duy nhất nhiều khả năng đã kết thúc. Thay vào đó, thị trường đang chuyển sang đánh giá cao hơn những doanh nghiệp biết kết hợp nắm giữ BTC với dòng tiền kinh doanh ổn định, khả năng quản lý nợ và chiến lược phòng vệ rủi ro rõ ràng.
Trong bối cảnh bất định ngày càng lớn, lượng **"Bitcoin(BTC)"** trong kho bạc sẽ dần trở thành một phần của câu chuyện, chứ không còn là toàn bộ luận điểm đầu tư vào doanh nghiệp. Các công ty có cấu trúc lợi nhuận thực chất, quản trị rủi ro tốt và sử dụng BTC như tài sản chiến lược – thay vì là “vé số đòn bẩy” – có cơ hội trụ lại và thậm chí hưởng lợi nếu chu kỳ tăng giá mới xuất hiện. Ngược lại, những doanh nghiệp mỏng vốn, phụ thuộc quá nhiều vào biến động của **"Bitcoin(BTC)"** và đang giao dịch dưới NAV có thể phải đối mặt với làn sóng bán tháo tài sản, tái cơ cấu hoặc thậm chí rời khỏi sàn chứng khoán.
*bình luận: Giai đoạn mới của “thời kỳ BTC trong kho bạc doanh nghiệp” không còn tập trung vào câu hỏi “ai nắm nhiều BTC nhất”, mà xoay quanh “ai đủ sức sống sót và tạo giá trị bền vững quanh BTC”. Điều này sẽ định hình lại cuộc chơi giữa các doanh nghiệp niêm yết trong hệ sinh thái tiền mã hóa thời gian tới.*
Bình luận 0