Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
‘*쿼드러플 위칭*’ – ngày mà bốn loại phái sinh chứng khoán cùng lúc đáo hạn – sẽ diễn ra vào thứ Sáu tuần này trên thị trường tài chính toàn cầu. Sự kiện này thường kéo theo khối lượng giao dịch tăng vọt và biên độ dao động giá mở rộng, khiến giới đầu tư tiền mã hóa, đặc biệt là *Bitcoin(BTC)*, lo ngại làn sóng biến động từ tài chính truyền thống có thể *lan sang thị trường crypto*.
Theo thông lệ, *쿼드러플 위칭* xuất hiện vào “thứ Sáu tuần thứ ba” của các tháng 3, 6, 9 và 12 hằng năm. Trong ngày này, bốn loại phái sinh gồm hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, quyền chọn chỉ số, quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ và hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ cùng đến hạn. Các nhà giao dịch buộc phải đóng (close) vị thế, chuyển sang kỳ hạn mới (rollover) hoặc thực hiện thanh toán (settle). Khi một lượng lớn hợp đồng cùng xử lý trong khung thời gian ngắn, lệnh mua bán dồn dập thường khiến biên độ dao động trong ngày trên thị trường cổ phiếu tăng mạnh.
Quy mô đáo hạn tháng 3 năm 2026 hiện chưa có thống kê chính thức, nhưng dữ liệu quá khứ cho thấy sức ảnh hưởng không nhỏ. Theo số liệu thị trường phái sinh, đợt *쿼드러플 위칭* tháng 3 năm 2025 chứng kiến khoảng 4.700 tỷ USD (khoảng 7.021,8 nghìn tỷ đồng) hợp đồng cổ phiếu và chỉ số đến hạn. Theo nền tảng TradeStation, phiên đó ghi nhận *S&P500* đạt khối lượng giao dịch cao nhất trong năm, trong khi các “witching day” khác cũng thường vượt mức trung bình.
Trong những phiên đáo hạn lớn, các tổ chức đầu tư có xu hướng tái cơ cấu (rebalancing) danh mục trong thời gian ngắn, đồng thời tháo gỡ các vị thế phòng hộ (hedge) để điều chỉnh mức độ phơi nhiễm rủi ro (exposure). Thanh khoản thường dồn mạnh vào *1 giờ cuối trước khi đóng cửa* – khoảng thời gian tập trung xử lý thanh toán và chuyển kỳ hạn – kéo theo biến động giá nhảy vọt. Đây gần như đã trở thành “quy luật” trên thị trường phái sinh truyền thống.
*bình luận* Với crypto, khung thời gian “cao điểm biến động” có thể không trùng hoàn toàn giờ Mỹ, nhưng khi cổ phiếu Mỹ bước vào pha giao dịch căng thẳng cuối phiên, dòng tiền của nhà đầu tư toàn cầu dễ chuyển trạng thái “ngại rủi ro”, từ đó ảnh hưởng tới nhu cầu nắm giữ *Bitcoin(BTC)* và các tài sản số khác.
Điểm đáng chú ý là đợt đáo hạn lần này trùng với giai đoạn thị trường toàn cầu vốn đã nhiều biến động. Căng thẳng Trung Đông gần đây đẩy giá dầu lên vùng 120 USD/thùng (khoảng 179.000 đồng), trong khi giá vàng từ vùng đỉnh đã lùi về dưới 4.600 USD/oz (khoảng 6,872 triệu đồng). *Bitcoin(BTC)* cũng mất mốc 69.000 USD (khoảng 1,0309 tỷ đồng), chịu áp lực bán rõ rệt. Chỉ số biến động *VIX* – thường được gọi là “chỉ số sợ hãi” – đã vượt 35 vào tuần trước, mức cao nhất trong vòng một năm, cho thấy tín hiệu căng thẳng trên thị trường tài chính ngày càng rõ.
Dù về bản chất, *쿼드러플 위칭* là sự kiện của thị trường cổ phiếu, giới phân tích ngày càng nhấn mạnh nguy cơ “lan truyền biến động” sang thị trường tiền mã hóa. *Bitcoin(BTC)* ngày càng thể hiện tính chất của một tài sản rủi ro (risk asset), có xu hướng đồng pha với chứng khoán trong các đợt bán tháo hoặc hưng phấn mạnh. Điều này làm dấy lên lo ngại các cú rung lắc cực đoan của cổ phiếu có thể được “phóng to” trong crypto.
Col Kennelly, Giám đốc điều hành sàn phái sinh biến động Volmex Finance, nhận định: khi các vị thế phái sinh quy mô lớn đồng loạt đáo hạn, *biến động có thể tăng đồng thời trên nhiều lớp tài sản*. Ông cho biết chỉ số *BVIV* – thước đo *biến động nội tại của Bitcoin(BTC) trên Volmex* – đã bắt đầu đi lên trước thềm sự kiện, như một tín hiệu sớm cho thấy thị trường đang “định giá” kịch bản rung lắc mạnh hơn.
*bình luận* Thông điệp ở đây là: ngay cả khi không có tin tức “riêng” cho *Bitcoin(BTC)*, chỉ cần *biến động chéo giữa các nhóm tài sản* (cross-asset volatility) gia tăng, giá crypto vẫn có thể chịu tác động đáng kể do hành vi quản trị rủi ro và giảm đòn bẩy của các tổ chức.
Nhìn lại năm 2025, dữ liệu cho thấy biến động của *Bitcoin(BTC)* trong *ngày đáo hạn* thường không quá cực đoan, nhưng diễn biến *vài ngày đến vài tuần sau đó* lại đáng chú ý hơn, với xu hướng yếu đi lặp lại nhiều lần.
Ngày 21 tháng 3, giá *Bitcoin(BTC)* chỉ giảm nhẹ trong ngày *쿼드러플 위칭*, song đà suy yếu lớn hơn xuất hiện muộn hơn. Thị trường phản ứng với thông báo áp thuế trong giai đoạn “Liberation Day” của Tổng thống Trump, khiến vài tuần sau đó *Bitcoin(BTC)* lùi về vùng đáy gần 76.000 USD (khoảng 1,1354 tỷ đồng).
Ngày 20 tháng 6, giá giảm khoảng 1,5% trong ngày đáo hạn nhưng chỉ sau hai ngày đã trượt về sát 98.000 USD (khoảng 1,4641 tỷ đồng). Đến ngày 19 tháng 9, *Bitcoin(BTC)* mất hơn 1% ngay trong ngày, rồi tuần kế tiếp chứng kiến cú lao dốc mạnh từ vùng 177.000 USD (khoảng 2,6444 tỷ đồng) xuống khoảng 108.000 USD (khoảng 1,6135 tỷ đồng).
Ngày 19 tháng 12, giá quanh 85.000 USD (khoảng 1,2699 tỷ đồng) ghi nhận mức tăng xấp xỉ 3% trong ngày, nhưng xét trong bối cảnh xu hướng điều chỉnh từ đỉnh tháng 10, đây vẫn được xem là nhịp hồi kỹ thuật trong một cấu trúc yếu.
Tổng hợp các trường hợp, có thể rút ra nhận định: *tác động tiêu cực – nếu có – thường thể hiện rõ hơn trong giai đoạn tái cơ cấu vị thế sau đáo hạn*, thay vì ngay trong *ngày 쿼드러플 위칭*. Dù vậy, đây chỉ là mẫu hình quá khứ và không thể coi là “kịch bản bắt buộc” lặp lại trong năm nay.
Ngay cả trong trường hợp *쿼드러플 위칭* tuần này không tạo cú sốc trực tiếp cho *Bitcoin(BTC)*, thị trường crypto vẫn đứng trước một “mốc đáo hạn lớn” khác. Một tuần sau, vào ngày 27 tháng 3, sàn phái sinh Deribit sẽ chứng kiến khoảng 13,5 tỷ USD (khoảng 201,69 nghìn tỷ đồng) hợp đồng phái sinh crypto đáo hạn.
Theo phân tích vị thế hiện tại, xu hướng không nghiêng hẳn về một bên long/short mà cho thấy nhu cầu cao với *các chiến lược giao dịch biến động* (volatility strategies) như mua – bán straddle/strangle, thể hiện kỳ vọng biến động mạnh hơn là đặt cược một chiều vào xu hướng giá. Với việc *sự kiện đáo hạn của tài chính truyền thống* và *đáo hạn phái sinh crypto nội tại* diễn ra sát nhau, thị trường nhiều khả năng sẽ trở nên nhạy cảm hơn với những thay đổi về thanh khoản và biến động trong ngắn hạn.
*bình luận* Với nhà đầu tư *Bitcoin(BTC)* và crypto, điều này đồng nghĩa giai đoạn sắp tới cần quản trị đòn bẩy thận trọng, chú ý tới dữ liệu phái sinh cả ở phố Wall lẫn trên sàn crypto, bởi *biến động “kép” từ hai phía* có thể khuếch đại rủi ro trong thời gian rất ngắn.
Bình luận 0