Bitcoin(BTC) vượt 75.000 USD nhờ hiệu ứng phái sinh, altcoin đồng loạt bứt phá

Bitcoin(BTC) tiếp tục *tăng giá mạnh* trong phiên châu Á ngày 18 (giờ địa phương), có thời điểm vượt mốc 75.000 USD (khoảng 1,119 tỷ đồng). Đáng chú ý, đà đi lên này của *Bitcoin(BTC)* không chỉ đến từ nhu cầu thị trường giao ngay, mà còn gắn liền với biến động mạnh trên thị trường phái sinh, đặc biệt là hoạt động tất toán các vị thế *đặt cược giá xuống* và tháo gỡ các lệnh phòng hộ bằng quyền chọn.

Theo CoinDesk dữ liệu ngày 18 (giờ địa phương), *Bitcoin(BTC)* đã có lúc vọt lên 75.800 USD (khoảng 1,131 tỷ đồng). Mức giá này cho thấy đồng tiền số lớn nhất thị trường đã bứt phá rõ rệt khỏi vùng kháng cự dài hạn 73.750–74.400 USD (khoảng 1,100–1,110 tỷ đồng), từng ba lần chặn đứng xu hướng đi lên của giá trong năm 2024.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 (giờ địa phương), nhiều chuyên gia cho rằng cú “bứt phá kỹ thuật” này của *Bitcoin(BTC)* gắn chặt với các biến động trên thị trường quyền chọn, chứ không đơn thuần là câu chuyện dòng tiền mới đổ vào.

“Cuộn ngược” put option đẩy Bitcoin vượt đỉnh

Theo phân tích, động lực chủ yếu phía sau cú *tăng giá mạnh* của *Bitcoin(BTC)* nằm ở việc các vị thế bán khống (short) và các lệnh phòng hộ bằng quyền chọn bán (put option) được xây dựng trong nhịp giảm đầu tháng 2 đang bị tháo gỡ hàng loạt.

Markus Thielen, nhà sáng lập 10x Research, nhận định trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng rằng: biến động gần đây của *Bitcoin(BTC)* chịu ảnh hưởng lớn từ các giao dịch bán quyền chọn bán quy mô lớn quanh vùng giá thực hiện 55.000 USD (khoảng 820,7 triệu đồng) và 60.000 USD (khoảng 895,3 triệu đồng). Khi chỉ còn vài ngày là đến thời điểm đáo hạn, nhiều trader đánh giá khả năng các hợp đồng này kết thúc “in the money” (có lợi so với giá thị trường) là rất thấp, nên đã bắt đầu “cuộn ngược” các vị thế phòng hộ giá xuống. Động thái này vô tình củng cố thêm đà *tăng giá* của thị trường.

Về bản chất, put option là loại hợp đồng phái sinh cho phép người nắm giữ quyền được bán tài sản cơ sở ở một mức giá xác định trước, thường được dùng để đặt cược giá giảm hoặc bảo hiểm rủi ro giảm giá. Ngược lại, call option là công cụ giúp gia tăng mức độ tiếp xúc với chiều *tăng giá*.

Đầu tháng 2, khi *Bitcoin(BTC)* lao dốc và tiến sát mốc 60.000 USD (khoảng 895,3 triệu đồng) trên một số sàn giao dịch, nhu cầu mua put option với giá thực hiện 60.000 USD và thấp hơn tăng vọt. Tuy nhiên, khi tâm lý hoảng loạn dịu lại, lý do để duy trì các vị thế bi quan này không còn nhiều. Kết quả là quá trình mua bù vị thế short (short-covering) và tháo gỡ các lệnh phòng hộ diễn ra đồng thời, góp phần tạo ra làn sóng *tăng giá* hiện tại.

Bình luận: Diễn biến này cho thấy đợt hồi phục của *Bitcoin(BTC)* ít mang màu sắc “tiền mới ồ ạt đổ vào” hơn là câu chuyện thị trường phái sinh tự siết chặt các vị thế đặt cược giá xuống, khiến giá giao ngay bị đẩy lên nhanh hơn.

Market maker tái cân bằng vị thế, tạo thêm lực mua

Việc đóng các lệnh đặt cược giá giảm không chỉ đơn giản là làm suy yếu áp lực bán trên thị trường. Markus Thielen phân tích, khi nhà đầu tư bán hoặc tất toán put option *Bitcoin(BTC)*, áp lực phải phòng hộ rủi ro giảm giá cũng giảm theo. Trong bối cảnh đó, những nhà tạo lập thị trường (market maker) buộc phải tái cân bằng (rebalancing) lại danh mục, trong nhiều trường hợp là phải quay lại mua vào *Bitcoin(BTC)* để điều chỉnh mức độ rủi ro tổng thể.

Chính dòng tiền mua vào này từ phía market maker đã góp phần tạo ra luồng “dòng tiền hỗ trợ”, có khả năng tiếp tục đẩy giá *Bitcoin(BTC)* đi lên. CoinDesk trước đó cũng lưu ý rằng, khi *Bitcoin(BTC)* tiến sát vùng 75.000 USD (khoảng 1,119 tỷ đồng), các giao dịch phòng hộ của market maker có thể kích hoạt và vô tình làm nhịp tăng tốc của đà *tăng giá* trở nên mạnh hơn.

Dù vậy, vẫn còn nhiều ý kiến thận trọng cho rằng chưa thể coi nhịp tăng hiện tại là kết quả của một làn sóng “đặt cược cực đoan theo chiều tăng giá”. Markus Thielen cho biết, đến thời điểm này chưa ghi nhận dấu hiệu nổi bật của việc gom mua call option quy mô lớn, nên khả năng cao xu hướng hiện tại vẫn chủ yếu xuất phát từ hoạt động tháo gỡ phòng hộ, hơn là niềm tin lạc quan mới mang tính cấu trúc.

Altcoin đồng loạt tăng, Ethereum(ETH) bật mạnh 8%

Đà tăng của *Bitcoin(BTC)* lan rộng sang nhiều đồng tiền mã hóa thay thế (altcoin). Theo CoinDesk 20 Index, chỉ số theo dõi 20 tài sản tiền mã hóa hàng đầu, thị trường altcoin đã tăng khoảng 5% trong 24 giờ gần nhất, đạt 2.202 điểm.

*Ethereum(ETH)* ghi nhận diễn biến nổi bật khi nhu cầu đối với các chiến lược quyền chọn mang tính *tăng giá* gia tăng, kéo giá lên khoảng 8% lên vùng 2.360 USD (khoảng 35,2 triệu đồng). XRP(XRP) cũng bật tăng khoảng 8%, trong khi Solana(SOL) tăng 4%. Một số đồng khác như Zcash(ZEC), Pepe(PEPE), Polkadot(DOT) hay Virtual(VIRTUAL) cũng thể hiện xu hướng *tăng giá* tương đối rõ nét so với mặt bằng chung.

Bình luận: Việc altcoin bật tăng đồng loạt cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang dần cải thiện. Tuy nhiên, với bối cảnh đà tăng vẫn gắn chặt với các dịch chuyển trên thị trường phái sinh, xu hướng này có thể đảo chiều nhanh nếu các vị thế đòn bẩy bị đảo ngược.

Biến động Bitcoin có thể tiếp tục mạnh quanh vùng 75.000 USD

Trong ngắn hạn, tâm điểm chú ý của thị trường là câu hỏi: hoạt động điều chỉnh vị thế trên thị trường phái sinh sẽ còn đẩy giá *Bitcoin(BTC)* lên cao đến đâu. Với việc giá *Bitcoin(BTC)* đang dao động quanh mốc 75.000 USD (khoảng 1,119 tỷ đồng), kịch bản các lệnh phòng hộ tiếp tục được tháo gỡ, kéo theo các đợt tái cân bằng vị thế từ phía market maker, được đánh giá có thể tiếp tục làm gia tăng biến động.

Nếu kịch bản trên lặp lại nhiều lần quanh vùng giá hiện tại, biên độ dao động của *Bitcoin(BTC)* được dự báo có thể nới rộng hơn nữa, khiến rủi ro cho cả hai phía mua – bán cùng gia tăng.

Bình luận: Với bối cảnh đà *tăng giá Bitcoin(BTC)* hiện tại phần nhiều đến từ “hiệu ứng phái sinh” hơn là dòng tiền mới, nhà đầu tư cần thận trọng với nguy cơ đảo chiều nhanh khi cấu trúc vị thế trên thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai thay đổi. Ngược lại, nếu trong các nhịp điều chỉnh, thị trường vẫn duy trì được mức giá cao kèm theo dòng tiền giao ngay ổn định, đó có thể là tín hiệu củng cố thêm cho xu hướng *tăng giá* trung hạn của *Bitcoin(BTC)* và nhóm altcoin dẫn dắt như *Ethereum(ETH)*, Solana(SOL) hay Polkadot(DOT).