Dòng tiền ETF Bitcoin(BTC) cho thấy tổ chức đầu tư trở thành ‘bàn tay kim cương’, củng cố kịch bản Bitcoin(BTC) 1 triệu USD

Theo CoinDesk đưa tin ngày 15 tháng 3 năm 2025 (giờ địa phương), Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Bitwise, cho rằng dòng tiền vào các quỹ ETF **từ**Bitcoin(BTC)**từ** cho thấy **từ**tổ chức đầu tư**từ** đang thể hiện vai trò “bàn tay kim cương” mạnh mẽ hơn nhiều so với lo ngại trước đây, ngay cả khi thị trường lao dốc. Dù đã có đợt điều chỉnh sâu, quy mô rút vốn khỏi ETF vẫn tương đối hạn chế so với lượng vốn khổng lồ đổ vào kể từ khi sản phẩm **từ**ETF Bitcoin(BTC)**từ** ra mắt, qua đó biến dòng vốn tổ chức trở thành một “trụ đỡ” đáng kể cho thị trường.

Theo CoinDesk, Hougan nhấn mạnh rằng “bằng chứng rõ ràng nhất nằm ở thị trường ETF”. Từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 10 năm 2025, các quỹ **từ**ETF Bitcoin(BTC)**từ** đã ghi nhận tổng cộng khoảng 60 tỷ USD (khoảng 894 tỷ won) **từ**dòng vốn ròng**từ** chảy vào. Trong giai đoạn sau đó, giá **từ**Bitcoin(BTC)**từ** giảm khoảng 50%, song quy mô rút vốn khỏi ETF vẫn dưới 10 tỷ USD (xấp xỉ 149 tỷ won). Hougan nhận định, ngay cả trong “mùa đông” khắc nghiệt của thị trường, giới **từ**nhà đầu tư tổ chức**từ** vẫn đang chứng minh họ là những nhà đầu tư “diamond hands” đúng nghĩa.

Bitwise hiện đang vận hành các sản phẩm đầu tư tài sản số như quỹ **từ**Bitwise Bitcoin ETF(BITB)**từ**. Tổng tài sản quản lý (AUM) của BITB được ước tính ở mức dưới 3 tỷ USD (khoảng 45 tỷ won). Trong nhóm **từ**ETF Bitcoin(BTC)**từ** giao ngay, quỹ có quy mô lớn nhất là **từ**iShares Bitcoin Trust(IBIT)**từ** của tập đoàn quản lý tài sản Mỹ BlackRock(BLK), với AUM vượt 55 tỷ USD (tương đương khoảng 820 tỷ won).

*bình luận: Số liệu trên cho thấy phần lớn dòng vốn tổ chức vẫn đang “ở lại” trong các sản phẩm ETF, dù thị trường ghi nhận nhịp điều chỉnh sâu. Điều này trái ngược với quan điểm phổ biến trước đây rằng vốn tổ chức sẽ rút nhanh khi biến động gia tăng.*

Hougan cho rằng các dữ liệu này đang đi ngược với định kiến vốn có về **từ**tổ chức đầu tư**từ** trên thị trường **từ**Bitcoin(BTC)**từ**. Lâu nay, nhiều ý kiến cho rằng nhóm nhà đầu tư này rất nhạy cảm với cú sốc vĩ mô và chu kỳ thanh khoản, do đó có xu hướng cắt giảm nhanh mức độ tiếp xúc với **từ**Bitcoin(BTC)**từ** trong những giai đoạn căng thẳng. Tuy nhiên, diễn biến thực tế trên thị trường ETF lại cho thấy xu hướng ngược lại.

Hougan nhận định **từ**Bitcoin(BTC)**từ** đến nay vẫn là một “tài sản ngoài đồng thuận” (non-consensus asset). Theo ông, bất kỳ **tổ chức** nào quyết định mua **từ**Bitcoin(BTC)**từ** ở thời điểm hiện tại đều chấp nhận “khác số đông” trong nội bộ ngành tài chính, đồng thời phải gánh chịu một mức **từ**rủi ro sự nghiệp (career risk)**từ** nhất định. Bitwise, công ty quản lý tài sản số đặt trụ sở tại San Francisco, hiện đang quản lý hơn 15 tỷ USD (khoảng 224 tỷ won) tài sản của khách hàng. Trong bối cảnh như vậy, Hougan cho rằng chính áp lực nghề nghiệp lại khiến những **tổ chức** đã bước chân vào thị trường có xu hướng nắm giữ bền bỉ hơn.

Ông phân tích rằng các **tổ chức** phân bổ vốn vào **từ**Bitcoin(BTC)**từ** thường sở hữu mức độ niềm tin rất cao. “Họ không phải nghĩ **từ**Bitcoin(BTC)**từ** chỉ là ý tưởng ‘51% hợp lý’ mà là mức 80–90% tin tưởng, nên mới chấp nhận rủi ro để tham gia. Nếu không đạt ngưỡng tin tưởng như vậy, họ sẽ không vào thị trường ngay từ đầu”, Hougan nói. Chính vì thế, dòng vốn từ **từ**tổ chức đầu tư**từ** được ông đánh giá là có khả năng tiếp tục đóng vai trò “dòng tiền dính chặt” (sticky money) trong bối cảnh thị trường vẫn biến động mạnh.

*bình luận: Khác với nhà đầu tư cá nhân dễ bị tâm lý chi phối, tổ chức thường phải vượt qua nhiều rào cản nội bộ, quy trình phê duyệt, đánh giá rủi ro trước khi phân bổ vào tài sản mới. Một khi đã ra quyết định, họ có xu hướng giữ vị thế lâu hơn trừ khi có thay đổi lớn ở cấp chiến lược.*

Hougan cũng liên hệ hành vi nắm giữ của **tổ chức** trong đợt giảm giá vừa qua với kịch bản dài hạn của riêng mình cho **từ**Bitcoin(BTC)**từ**, thường được nhắc đến dưới cái tên “**từ**Bitcoin(BTC) 1 triệu USD**từ**”. Theo ông, điểm đáng chú ý là dự báo **từ**Bitcoin(BTC)**từ** đạt 1 triệu USD mỗi đồng “thực ra không quá cực đoan” nếu nhìn dưới góc độ tăng trưởng lịch sử của thị trường tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu.

Hougan lập luận rằng, nếu trong 10–20 năm tới, thị trường toàn cầu dành cho các tài sản lưu trữ giá trị – chẳng hạn như vàng, bất động sản cao cấp hay trái phiếu chính phủ chất lượng cao – tiếp tục mở rộng tương tự hai thập niên vừa qua, chỉ cần **từ**Bitcoin(BTC)**từ** chiếm được một phần nhỏ nhưng có ý nghĩa trong thị trường này, mức giá 1 triệu USD hoàn toàn có thể đạt được. Ông cho rằng, kênh **từ**ETF Bitcoin(BTC)**từ** chính là “hạ tầng” giúp **từ**Bitcoin(BTC)**từ** chuyển dịch từ một tài sản gắn với giao dịch ngắn hạn, thiên về đầu cơ, sang trạng thái được **từ**tổ chức đầu tư**từ** đưa vào danh mục như một phần phân bổ chiến lược dài hạn.

Theo Hougan, nếu xu hướng trong 10–20 năm vừa qua tiếp tục thêm 10 năm nữa, thị trường hoàn toàn có khả năng chạm tới vùng giá mà ông dự báo. Tuy nhiên, ông và nhiều chuyên gia cũng lưu ý rằng thị trường **từ**Bitcoin(BTC)**từ** vẫn chịu tác động mạnh từ các biến số vĩ mô như lãi suất, thanh khoản toàn cầu và môi trường pháp lý. Việc **từ**tổ chức đầu tư**từ** thể hiện vai trò “bàn tay kim cương” trong giai đoạn điều chỉnh gần đây không đồng nghĩa với việc đường đi giá sẽ được “bảo chứng” trong ngắn hạn.

*bình luận: Kịch bản **từ**Bitcoin(BTC) 1 triệu USD**từ** còn gây nhiều tranh luận, nhưng dữ liệu về ETF phần nào cho thấy sự dịch chuyển từ dòng tiền nhỏ lẻ mang tính đầu cơ sang lớp vốn “kiên nhẫn” hơn. Điều này có thể là nền tảng cho các chu kỳ tăng trưởng dài hạn, dù con đường vẫn còn nhiều rủi ro và biến động.*

Tóm lại, dữ liệu từ thị trường **từ**ETF Bitcoin(BTC)**từ** sau giai đoạn ra mắt năm 2024 đang cho thấy **tổ chức đầu tư** không chỉ là “khách vãng lai” mà đang trở thành lực lượng giữ vai trò ổn định, ít nhất là về góc độ dòng vốn. Với việc **từ**Bitcoin(BTC)**từ** vẫn là một “tài sản ngoài đồng thuận” trong hệ thống tài chính truyền thống, những **tổ chức** lựa chọn phân bổ hiện nay được đánh giá là nhóm nắm giữ có niềm tin cao, góp phần củng cố luận điểm dài hạn, bao gồm cả các kịch bản tham vọng như mốc **từ**Bitcoin(BTC) 1 triệu USD**từ** trong tương lai.