Ngân hàng Trung ương Anh cân nhắc nới lỏng quy định stablecoin neo theo bảng Anh sau làn sóng phản đối

Ngân hàng Trung ương Anh *BoE* vừa phát tín hiệu có thể nới lỏng quy định với *stablecoin neo theo bảng Anh*, sau làn sóng phản đối dữ dội từ doanh nghiệp và giới làm luật. Động thái xem xét sửa lại dự thảo quy chế này được đánh giá có thể ảnh hưởng trực tiếp tới tham vọng biến Anh thành “hub” của *tài sản số* và *tiền mã hóa*.

Theo Financial Times đưa tin ngày 12 (giờ địa phương), Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Sarah Breeden cho biết bà “thực sự cởi mở với khả năng điều chỉnh” dự thảo quản lý *stablecoin neo theo bảng Anh* đang được xây dựng.

Dự thảo này xuất phát từ tài liệu tham vấn công khai BoE công bố vào cuối năm 2025, tập trung vào việc siết chặt các *stablecoin mang tính hệ thống* thông qua giới hạn sở hữu và cấu trúc tài sản dự trữ.

Cụ thể, BoE đề xuất hạn mức nắm giữ đối với cá nhân trong khoảng 10.000–20.000 bảng Anh (khoảng 1,49–2,98 tỷ đồng), còn doanh nghiệp bị khống chế ở mức 10 triệu bảng Anh (khoảng 149 tỷ đồng). Ngân hàng Trung ương lập luận rằng các giới hạn này nhằm giảm nguy cơ “chạy tiền gửi” quy mô lớn khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống sang *stablecoin*.

Song song đó, BoE còn đưa ra mô hình dự trữ “60:40”, yêu cầu ít nhất 40% tài sản dự trữ của tổ chức phát hành *stablecoin neo theo bảng Anh* phải được gửi dưới dạng tiền không lãi suất tại BoE. Theo cơ quan này, cấu trúc 60:40 được thiết kế để gia tăng độ an toàn khi rút/chuyển đổi trong bối cảnh thị trường biến động, qua đó củng cố niềm tin vào *stablecoin*.

Tuy vậy, bà Sarah Breeden nhấn mạnh BoE sẵn sàng cân nhắc các lựa chọn khác nếu vẫn bảo đảm được mục tiêu cốt lõi là ổn định tài chính. Bà cho biết riêng yêu cầu dự trữ theo mô hình 60:40 cũng sẽ được xem xét lại, nhằm đánh giá liệu đây có phải là cách tiếp cận “quá thận trọng” so với nhu cầu phát triển của thị trường *tài sản số* hay không.

*bình luận*

Việc BoE tỏ ý sẵn sàng điều chỉnh cho thấy cơ quan này nhận thức được rủi ro “siết quá tay” với *stablecoin neo theo bảng Anh*, trong bối cảnh Anh muốn cạnh tranh với các trung tâm *tiền mã hóa* khác như Mỹ hay Liên minh châu Âu.

---

Tuy nhiên, cộng đồng doanh nghiệp *stablecoin* tại Anh cho rằng các đề xuất hiện tại đang đẩy họ vào thế gần như “bất khả thi” về mặt kinh doanh.

Giám đốc điều hành công ty phát hành *stablecoin neo theo bảng Anh* Tokenized GBP, ông Benoit Marzouk, cảnh báo thời gian để thiết kế lại chính sách cho hợp lý là “rất hạn hẹp”. Ông nhận định nếu trần sở hữu như đề xuất hiện tại được áp cho cả cá nhân lẫn doanh nghiệp, tác động tiêu cực tới nền kinh tế Anh sẽ “rất đáng kể”, bởi các doanh nghiệp khó có thể triển khai hoạt động thanh toán, quản lý dòng tiền hay dịch vụ tài chính trên nền *stablecoin*.

Marzouk chỉ ra rằng, với trần 10 triệu bảng Anh, “xét từ góc độ kinh doanh, con số này gần như không đủ cho bất kỳ hoạt động thực chất nào” nếu doanh nghiệp muốn sử dụng *stablecoin neo theo bảng Anh* làm hạ tầng thanh toán quy mô lớn.

Quan điểm tương tự được ông Tom Rhodes, Giám đốc pháp lý của Agant – một doanh nghiệp đang chuẩn bị phát hành *stablecoin neo theo bảng Anh* – chia sẻ. Ông cho rằng yêu cầu truy vết chi tiết “ai đang nắm giữ token” sẽ tạo gánh nặng hành chính khổng lồ cho bên phát hành, bởi họ phải xây dựng thêm hệ thống giám sát và báo cáo liên tục, thay vì chỉ tập trung vào vận hành sản phẩm.

Về phía BoE, bà Sarah Breeden thừa nhận các ý kiến chỉ trích từ ngành là “rất sát với thực tế”. Tuy nhiên, bà cũng nói thêm rằng cho tới nay, các đề xuất giải pháp thay thế mang tính kỹ thuật từ phía doanh nghiệp vẫn chưa đủ chi tiết để BoE có thể lập tức thay đổi khung thiết kế.

*bình luận*

Điểm nghẽn lớn nằm ở chỗ: BoE muốn tránh rủi ro hệ thống – cơ sở tồn tại của ngân hàng trung ương – trong khi doanh nghiệp lại cần biên độ hoạt động đủ rộng để *stablecoin* thực sự cạnh tranh với hạ tầng thanh toán truyền thống. Giới hạn sở hữu và mô hình dự trữ vì thế trở thành “điểm nóng” trong quá trình thương lượng.

---

Không chỉ giới kinh doanh *tiền mã hóa*, nhiều nghị sĩ Anh cũng lo ngại chiến lược *stablecoin neo theo bảng Anh* của BoE có thể đi ngược lại định hướng quốc gia về đổi mới sáng tạo trong *tài sản số*.

Một nhóm lập pháp gồm thành viên Hạ viện, Thượng viện và giới quý tộc đã gửi thư cho Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, cảnh báo rằng giới hạn sở hữu *stablecoin neo theo bảng Anh* như trong dự thảo sẽ làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của Anh trong ngành *tài sản số*. Họ cho rằng nếu không điều chỉnh, các công ty đổi mới sẽ buộc phải chuyển hoạt động sang các thị trường thân thiện hơn, trong khi nhà đầu tư và người dùng sẽ có xu hướng chọn *stablecoin neo theo đô la Mỹ* thay vì *stablecoin neo theo bảng Anh*.

Nhóm này còn nhấn mạnh rủi ro Anh bị cô lập thành một “quyền tài phán ngoại lệ” – theo nghĩa áp quy định chặt chẽ khác thường so với tiêu chuẩn quốc tế – khiến dòng vốn và hoạt động công nghệ cao dịch chuyển ra ngoài.

Nhiều hiệp hội ngành *tiền mã hóa* tại Anh từ năm ngoái cũng liên tục chỉ trích trần sở hữu *stablecoin neo theo bảng Anh* là một “bước lùi chính sách”, kêu gọi BoE cùng chính phủ điều chỉnh để bảo đảm sự cân bằng giữa quản lý rủi ro và nuôi dưỡng đổi mới.

Theo kế hoạch, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố bản dự thảo chi tiết tiếp theo về *quy định stablecoin* vào tháng 6 tới, đồng thời mở thêm vòng tham vấn rộng rãi với doanh nghiệp và giới chuyên gia. Mục tiêu là chốt khung quản lý cuối cùng vào cuối năm nay, đồng bộ với các tiêu chuẩn đang hình thành trên bình diện toàn cầu.

*bình luận*

Kết quả cuộc tranh luận quanh *stablecoin neo theo bảng Anh* sẽ là phép thử quan trọng cho chiến lược biến Anh thành trung tâm *Bitcoin(BTC)* và *tài sản số* hàng đầu thế giới. Nếu BoE tìm được điểm cân bằng giữa an toàn tài chính và không gian cho đổi mới, *tiền mã hóa* gắn với bảng Anh có thể trở thành mảnh ghép chủ chốt trong hệ sinh thái tài chính số của quốc gia. Ngược lại, một khung quản lý quá chặt có nguy cơ đẩy hoạt động phát triển *stablecoin* và *tiền mã hóa* ra khỏi London – nơi vốn được xem là trái tim tài chính toàn cầu.