Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Bloomberg đưa tin ngày 10 tháng 3 (giờ địa phương), đà mở rộng của **từ stablecoin**, đặc biệt là **từ USD Coin(USDC)** do **từ Circle(CRCL)** phát hành, đang dần *tách nhịp* với xu hướng chung của thị trường tiền mã hóa. Nhờ vậy, cổ phiếu Circle được một số tổ chức Phố Wall đánh giá vẫn còn dư địa tăng giá đáng kể, bất chấp nhịp tăng nóng gần đây.
Theo báo cáo mới nhất của ngân hàng đầu tư Mỹ Bernstein, nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn dắt tiếp tục duy trì khuyến nghị “*Outperform*” (tức kỳ vọng sinh lời cao hơn mức trung bình thị trường) với cổ phiếu Circle, đặt **giá mục tiêu** ở mức 190 USD/cổ phiếu (khoảng 279.000 đồng). Con số này cao hơn khoảng 60% so với vùng giá 120 USD (khoảng 176.000 đồng) ghi nhận gần đây.
Cổ phiếu Circle đã tăng hơn 100% trong vài tuần qua sau khi công bố kết quả kinh doanh tích cực. Bernstein không loại trừ khả năng đợt tăng này có yếu tố “*short squeeze*” – tức lực mua gấp gáp từ bên bán khống buộc phải đóng vị thế để cắt lỗ, qua đó đẩy giá tăng thêm.
bình luận: Mức tăng hơn gấp đôi trong thời gian ngắn khiến cổ phiếu thường dễ rơi vào trạng thái quá nóng, nhưng việc Bernstein vẫn nâng giá mục tiêu cho thấy họ đánh cược vào các yếu tố cơ bản xoay quanh **từ USDC** hơn là câu chuyện đầu cơ ngắn hạn.
USDC “tách nhịp” khỏi chu kỳ giá Bitcoin, giữ đà tăng cung tiền
Bernstein cho rằng câu chuyện quan trọng nhất lúc này là *sự tách rời* giữa quá trình **từ adoption stablecoin** với chu kỳ giá của các tài sản như **từ Bitcoin(BTC)**.
Theo số liệu trong báo cáo, tổng cung **từ USD Coin(USDC)** từng giảm mạnh sau cú “hung chấn thanh khoản” trên thị trường tiền mã hóa hồi tháng 10 năm ngoái, nhưng sau đó nhanh chóng phục hồi. Đến gần đây, lượng USDC lưu hành đã bật lên quanh vùng 78 tỷ USD (khoảng 11.466 tỷ đồng), tiệm cận mức cao kỷ lục.
Trái lại, giá **từ Bitcoin(BTC)** và tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đến nay vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh cũ. Điều này khiến đà phục hồi của **từ USDC** trở nên nổi bật hơn khi so sánh tương quan.
Ở cấp độ toàn thị trường, Bernstein ước tính quy mô **từ stablecoin neo theo USD** hiện duy trì quanh mức 270 tỷ USD (xấp xỉ 396.900 tỷ đồng), gần như không bị “lung lay” trong giai đoạn thị trường gấu.
Khác với các đồng tiền mã hóa có **biến động mạnh**, stablecoin ngày càng bám sâu vào các nhu cầu **thanh toán, bù trừ và chuyển tiền** ngoài phạm vi giao dịch đầu cơ đơn thuần. Đây là lý do được Bernstein đánh giá là tạo ra “cầu ổn định mang tính cấu trúc” cho nhóm tài sản này, giúp chúng ít phụ thuộc vào tâm lý lên xuống của chu kỳ giá crypto truyền thống.
bình luận: Nói cách khác, dù nhà đầu tư có quay lưng với thị trường, nhu cầu dùng **từ USDC** như “đô la kỹ thuật số” để chuyển tiền, thanh toán, hoặc làm hạ tầng cho các ứng dụng tài chính vẫn tiếp tục tăng.
Khối lượng giao dịch và tốc độ “quay vòng” tăng mạnh, stablecoin tiến sâu vào mạng lưới thanh toán
Bên cạnh mức cung, **hoạt động on-chain** của stablecoin cũng đang tăng tốc. Bernstein cho biết **khối lượng giao dịch đã điều chỉnh (adjusted volumes)** của nhóm stablecoin đã **tăng hơn 90% so với cùng kỳ năm trước**. Đồng thời, **tốc độ quay vòng (velocity)** – chỉ số đo tần suất token được chuyển nhượng trong một giai đoạn nhất định – cũng đang đi lên.
Điều này được Bernstein diễn giải là dấu hiệu stablecoin không chỉ phục vụ **giao dịch trên sàn** giữa các loại crypto với nhau, mà còn dần trở thành **phương tiện thanh toán và kết toán** trong nhiều bối cảnh sử dụng thực tế.
Đặc biệt, báo cáo nhấn mạnh **mảng thanh toán** sẽ là động lực tăng trưởng chính trong các năm tới, khi stablecoin được “nhúng” vào những **mạng lưới thẻ truyền thống**.
Ví dụ, Visa(V) hiện hỗ trợ **hơn 130 loại thẻ liên kết stablecoin** tại **50 quốc gia**, với **quy mô thanh toán quy đổi theo năm khoảng 4,6 tỷ USD** (tương đương 6.762 tỷ đồng). Điều này cho thấy các “đường ray thanh toán” cũ đang dần chấp nhận các dạng “đô la số” như USDC để xử lý bù trừ và chuyển tiền xuyên biên giới.
bình luận: Khi người dùng có thể quẹt thẻ hoặc dùng ví điện tử mà phía sau là hạ tầng stablecoin, họ thậm chí không cần biết mình đang sử dụng blockchain – đó là điều kiện lý tưởng để **từ adoption stablecoin** tiếp tục tăng mà không phụ thuộc vào giá crypto.
Circle mở rộng mạng lưới thanh toán riêng, 55 tổ chức tham gia với quy mô xử lý 5,7 tỷ USD/năm
Không chỉ tận dụng mạng lưới thẻ của các ông lớn như Visa, **từ Circle(CRCL)** cũng âm thầm xây dựng **kết cấu hạ tầng thanh toán riêng** xoay quanh **từ USD Coin(USDC)**.
Theo Bernstein, Circle đang mở rộng **Circle Payments Network**, một mạng lưới cho phép các tổ chức sử dụng USDC để **thanh toán xuyên biên giới** và **đổi sang tiền pháp định địa phương** thông qua các ngân hàng đối tác.
Hiện có khoảng **55 tổ chức** đang tham gia mạng lưới này. Tính đến đầu năm nay, **quy mô giao dịch tính theo năm của Circle Payments Network đã đạt khoảng 5,7 tỷ USD** (tương đương 8.379 tỷ đồng).
Khi **từ USDC** dần trở thành “**tiền mặt đô la kỹ thuật số**” trong các hạ tầng thanh toán, nguồn thu của Circle từ **phí giao dịch, lãi suất trên tài sản bảo chứng và dịch vụ kết nối ngân hàng** được kỳ vọng sẽ tiếp tục phình to.
Trong bối cảnh **thanh toán xuyên biên giới** vẫn là “điểm nghẽn” của hệ thống tài chính truyền thống – với **chi phí cao và thời gian kết toán chậm**, stablecoin có cơ hội chứng minh lợi thế về **tốc độ và chi phí**.
bình luận: Nếu Circle duy trì được vai trò trung tâm trong dòng chảy này, cổ phiếu Circle sẽ không chỉ phản ánh kỳ vọng vào một dự án stablecoin, mà còn là “cổ phiếu hạ tầng thanh toán đô la số”.
“Agentic finance”: AI và phần mềm tự động sẽ dùng stablecoin làm tiền tệ mặc định?
Bernstein cũng đưa ra một kịch bản tăng trưởng dài hạn mới cho Circle xoay quanh khái niệm **“agentic finance”**.
Trong mô hình này, **các tác nhân phần mềm tự động** – từ bot giao dịch, trợ lý AI, cho đến các dịch vụ tự động hóa – sẽ ngày càng chủ động **thực hiện giao dịch trực tuyến** mà không cần con người can thiệp trực tiếp. Khi đó, **nhu cầu thanh toán siêu nhỏ (micro-payment)** giữa máy với máy (M2M), như:
- Phí gọi API theo từng request,
- Phí sử dụng tài nguyên điện toán hoặc dữ liệu,
- Thanh toán tự động giữa các dịch vụ số,
có thể tăng vọt. Bernstein nhận định trong kịch bản này, **từ stablecoin** – với đặc tính **thanh toán tức thì, chi phí thấp, lập trình được** – có thể trở thành **phương tiện thanh toán mặc định** cho các “tác nhân số” đó.
Phù hợp với hướng đi này, **từ Circle(CRCL)** đang xây dựng **Arc**, một **blockchain chuyên biệt cho thanh toán** được thiết kế để xử lý **khối lượng giao dịch lớn với phí thấp**. Bernstein cho rằng nếu **hạ tầng hiệu năng cao như Arc** kết hợp được với **mạng lưới chấp nhận thanh toán rộng** hiện tại, **tốc độ mở rộng hệ sinh thái USDC** có thể được đẩy nhanh đáng kể.
bình luận: Khái niệm “agentic finance” vẫn còn mới, nhưng nếu AI và các dịch vụ tự động thực sự bùng nổ, nhu cầu về một “đồng tiền máy móc hiểu và sử dụng được” như USDC là kịch bản không thể bỏ qua.
Biến động giá cổ phiếu còn lớn, nhưng “câu chuyện tăng trưởng USDC” vẫn chưa kết thúc
Bernstein lưu ý rằng **giá cổ phiếu Circle trong ngắn hạn** vẫn có thể chịu tác động bởi **kết quả kinh doanh từng quý, vị thế bán khống, cũng như tâm lý thị trường chung**, khiến biên độ dao động có thể rất rộng.
Dù vậy, tổ chức này nhấn mạnh các yếu tố như:
- **từ adoption stablecoin** đang tách khỏi chu kỳ giá **từ Bitcoin(BTC)**,
- **mở rộng mạng lưới thanh toán** của chính **từ Circle(CRCL)**,
- tiềm năng của **agentic finance** và dòng tiền vi mô giữa các hệ thống AI,
đều là **thay đổi mang tính cấu trúc**, không phụ thuộc quá nhiều vào diễn biến giá tiền mã hóa trong ngắn hạn.
Từ góc nhìn đó, Bernstein cho rằng **“câu chuyện tăng trưởng của USD Coin(USDC)”** vẫn ở giai đoạn đầu, và **kịch bản cổ phiếu Circle tăng thêm khoảng 60% từ vùng giá hiện tại** là điều có cơ sở, nếu các xu hướng kể trên tiếp tục được hiện thực hóa.
bình luận: Với nhà đầu tư, trọng tâm không chỉ là việc giá Circle đã tăng bao nhiêu, mà là liệu **từ USDC** và **từ stablecoin** có thực sự trở thành một lớp hạ tầng tài chính mặc định của nền kinh tế số hay không. Nếu câu trả lời là “có”, đà tăng của cổ phiếu Circle rất có thể chỉ mới bắt đầu.
Bình luận 0