Dòng vốn 1 tỷ USD quay lại Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang

Thị trường *đầu tư tài sản số* đang chứng kiến dòng *từ vốn* quay trở lại. Theo báo cáo mới nhất của CoinShares công bố ngày 24 (giờ địa phương), các quỹ *từ tiền mã hóa* toàn cầu đã ghi nhận *từ dòng vốn* ròng vào 1 tỷ USD (khoảng 1,466 nghìn tỷ đồng) trong tuần qua, chấm dứt chuỗi 5 tuần liên tiếp bị rút ròng tổng cộng 4 tỷ USD. CoinShares đánh giá, cú “quay đầu” này không đến từ một sự kiện vĩ mô đơn lẻ, mà là kết quả đan xen giữa hoạt động *từ “bắt đáy”* trong giai đoạn giá suy yếu, dòng tiền quay lại sau các nhịp *từ phá vỡ kỹ thuật*, cùng việc các *từ cá voi Bitcoin(BTC)* nối lại đà mua.

Tâm lý nhà đầu tư cũng đang dịch chuyển dần từ “giảm *từ exposure*” sang “tìm kiếm *từ cơ hội mua vào*”. Dù lo ngại về biến động ngắn hạn vẫn hiện hữu, nhưng chỉ riêng về *từ dòng tiền*, có thể thấy thị trường phần nào đã lùi lại một bước khỏi trạng thái *từ né tránh rủi ro* cực đoan.

Dựa trên báo cáo *“Digital Asset Fund Flows”* tuần qua của CoinShares, *từ dòng vốn* mới chủ yếu chảy vào *từ Bitcoin(BTC)*. Các sản phẩm liên quan đến *từ Bitcoin(BTC)* thu hút khoảng 881 triệu USD, gần như chi phối toàn bộ giá trị *từ dòng vốn ròng*. Ở chiều ngược lại, các quỹ “short Bitcoin” (đặt cược giá giảm) cũng ghi nhận 3,7 triệu USD vốn vào, cho thấy quan điểm thị trường về xu hướng ngắn hạn chưa nghiêng hẳn về một phía.

*từ Ethereum(ETH)* cũng có tuần giao dịch tích cực, với *từ dòng vốn* vào 117 triệu USD, mức tốt nhất kể từ giữa tháng 1 đến nay. Tuy vậy, nếu nhìn trên cơ sở lũy kế từ đầu năm, cả *từ Bitcoin(BTC)* lẫn *từ Ethereum(ETH)* vẫn đang trong trạng thái bị rút ròng, nên còn quá sớm để khẳng định thị trường đã bước hẳn sang pha *từ “risk-on”* mới.

Ở nhóm *từ altcoin*, *từ Solana(SOL)* nổi bật với *từ dòng tiền* vào 53,8 triệu USD trong tuần và lũy kế từ đầu năm đạt 156 triệu USD, thể hiện sức chống chịu tương đối tốt. *từ Chainlink(LINK)* ghi nhận thêm 3,4 triệu USD vốn vào, trong khi *từ Ripple(XRP)* và *từ Sui(SUI)* lần lượt hút ròng 1,9 triệu USD và 0,4 triệu USD. Ngược chiều xu hướng chung, các sản phẩm *từ multi-asset* (đầu tư phân tán vào nhiều tài sản) lại là nhóm hiếm hoi chứng kiến 6 triệu USD vốn rút ra.

Xét theo khu vực, Mỹ chiếm phần lớn *từ dòng vốn* với 957 triệu USD rót vào, phản ánh vai trò đầu tàu của thị trường này trong chu kỳ hồi phục hiện tại. Canada (34,1 triệu USD), Đức (31,7 triệu USD) và Thụy Sĩ (28,4 triệu USD) đều ghi nhận *từ dòng vốn dương*, trong khi Hồng Kông (6,8 triệu USD) và Brazil (3,2 triệu USD) cũng duy trì nhịp vốn vào ổn định. Nhìn tổng thể, thay vì một vài thị trường đơn lẻ “bứt phá”, bức tranh lần này giống với kịch bản khẩu vị rủi ro được cải thiện “đồng thời” trên nhiều khu vực hơn.

*bình luận*

Sự lan tỏa mang tính toàn cầu của *từ dòng vốn* cho thấy đà hồi phục không chỉ dựa vào yếu tố nội tại một thị trường hay sản phẩm đơn lẻ, mà gắn với kỳ vọng rộng hơn về triển vọng *từ tài sản số* trong môi trường lãi suất có dấu hiệu đạt đỉnh và chính sách tiền tệ dần bớt thắt chặt. Tuy nhiên, việc các sản phẩm *từ multi-asset* vẫn bị rút vốn cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên đặt cược vào các tài sản dẫn dắt như *từ Bitcoin(BTC)*, *từ Ethereum(ETH)* và một số *từ altcoin* thuộc nhóm vốn hóa lớn, hơn là chiến lược “rải vốn” thiếu trọng tâm.

Ngay sau khi các số liệu về ETF và *từ dòng vốn* được cập nhật, yếu tố địa chính trị đã nhanh chóng nổi lên như một biến số khó lường. Căng thẳng xoay quanh Iran leo thang, thông tin về đòn tấn công ban đầu của Mỹ trong kỳ nghỉ cuối tuần đã kéo *từ Bitcoin(BTC)* giảm về khu vực 63.000 USD, còn *từ Ethereum(ETH)* có lúc đánh mất mốc 2.000 USD trước khi bật trở lại vùng dao động quen thuộc. Tính đến phiên giao dịch ngày 24 (giờ địa phương), thị trường không ghi nhận xu hướng rõ ràng, chủ yếu vận động trong *từ vùng giá sideway*.

Khối lượng các vị thế mua (long) bị thanh lý bắt buộc ngay sau khi tin tức nổ ra được thống kê ở khoảng 300 triệu USD. Công ty giao dịch định chế QCP Capital nhận định, cú sốc là “rõ ràng nhưng vẫn trong tầm kiểm soát”, đồng thời cho rằng nhiều khả năng nhà đầu tư đã chủ động giảm vị thế trong vài ngày trước đó. So với những lần biến động trước, nơi đòn bẩy phình to rồi sụp đổ chỉ trong thời gian ngắn, thị trường hiện tại dường như đã nâng cao được “khả năng phòng thủ”.

QCP Capital cũng lưu ý, nhà đầu tư có thể không còn nhìn *từ Bitcoin(BTC)* đơn thuần như một công cụ *từ hedge vĩ mô cuối tuần*, mà đang xem xét song song các lựa chọn khác như “*từ vàng token hóa*” – loại tài sản cũng giao dịch gần như 24/7 và có xu hướng được tìm đến trong các giai đoạn né tránh rủi ro. Điều này hàm ý vị thế của *từ Bitcoin(BTC)* trong rổ tài sản phòng thủ chưa phải là cố định, và về trung – dài hạn có thể kéo theo sự điều chỉnh nhất định trong cách phân bổ vốn.

Trên thị trường quyền chọn, biến động ngụ ý ở các kỳ hạn siêu ngắn tăng vọt, nhưng phản ứng tổng thể vẫn được đánh giá là khá “kiềm chế”. Theo QCP Capital, việc các chỉ báo rủi ro đã phát tín hiệu cảnh báo từ tuần trước cho thấy giới giao dịch phái sinh đã chuẩn bị phần nào cho kịch bản biến động mạnh. Đáng chú ý, công ty này dẫn lại trường hợp tháng 6 năm ngoái, khi *từ Bitcoin(BTC)* lao dốc vì tin tức địa chính trị rồi nhanh chóng hồi phục và bước vào một đợt tăng giá mới. Trong bối cảnh hiện tại, QCP Capital ghi nhận dòng tiền mua quyền chọn mua (call) với kỳ hạn đáo hạn cuối tháng 3 đang gia tăng.

Dù vậy, QCP Capital nhấn mạnh cần duy trì thái độ thận trọng: xét riêng diễn biến giá, thị trường trông có vẻ “tích cực”, nhưng căng thẳng và mức độ bất định vẫn tiếp tục chồng chất. Khi xung đột mới chỉ ở giai đoạn khởi phát, còn quá sớm để kết luận liệu nó sẽ dừng lại ở một cuộc đối đầu mang tính cục bộ, hay leo thang thành một vòng xoáy xung đột khu vực có sự tham gia của thêm nhiều quốc gia vùng Vịnh.

*bình luận*

Việc *từ dòng vốn* quay lại các quỹ *từ tiền mã hóa* đúng vào thời điểm rủi ro địa chính trị tăng cao đang tạo ra một “bài kiểm tra sức bền” cho tâm lý thị trường. Nếu *từ Bitcoin(BTC)* và *từ Ethereum(ETH)* có thể giữ vững các vùng hỗ trợ quan trọng bất chấp tin xấu, điều này sẽ củng cố thêm luận điểm rằng nhà đầu tư tổ chức đã bớt nhạy cảm với những cú sốc ngắn hạn và có tầm nhìn dài hơi hơn. Ngược lại, một cú điều chỉnh sâu đi kèm việc đảo chiều *từ dòng vốn* ETF sẽ là tín hiệu cho thấy xu hướng phục hồi hiện tại vẫn còn mong manh.

Từ đây, thị trường *từ tài sản số* sẽ đứng trước hai phép thử song song: liệu căng thẳng địa chính trị có leo thang, và liệu sự cải thiện của *từ dòng vốn* vào *từ Bitcoin(BTC)*, *từ Ethereum(ETH)* có đủ lực để chuyển hóa thành một chu kỳ hồi phục giá bền vững hay không. Kết quả của hai bài kiểm tra này sẽ quyết định “độ sâu” của khẩu vị rủi ro trong những tuần tới, cũng như đường đi tiếp theo của các tài sản số dẫn dắt thị trường.