Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Thị trường tài chính quốc tế đang bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn với biến số *chính trị*, *lạm phát* và *địa chính trị* kể từ khi chính quyền nhiệm kỳ hai của Tổng thống Trump nhậm chức tháng 1/2025. Trong bối cảnh đó, **vàng**, **Bitcoin(BTC)**, **dầu thô** và **đô la Mỹ** cho thấy bức tranh phân hóa rõ rệt: vàng lập đỉnh lịch sử, Bitcoin(BTC) biến động dữ dội, dầu xoay chiều theo tin tức, còn đô la âm thầm suy yếu, nhưng lại là “nền” cho mọi chuyển động giá.
Theo dữ liệu thị trường tổng hợp đến cuối tháng 1/2026, vàng đã tăng gần 80% trong vòng một năm, trong khi **Bitcoin(BTC)** từng lên tới 124.000 USD rồi hiện đã giảm hơn 25% so với đỉnh. Giá dầu giữ quanh vùng cao nhưng dao động mạnh theo các tiêu đề liên quan Trung Đông, đàm phán hạt nhân với Iran. Tỷ giá won–đô la hiện ở mức 1 USD = 1.466,50 won.
*bình luận* Giai đoạn mới này cho thấy thị trường không còn vận động theo một “siêu chu kỳ” vĩ mô thống nhất như trước. Thay vào đó, từng loại tài sản đang được định giá lại theo “vai trò” riêng: phòng thủ, đầu cơ, hay chỉ báo vĩ mô. Ranh giới giữa tài sản an toàn và tài sản rủi ro trở nên mờ nhạt, buộc nhà đầu tư phải xem lại đâu là *hedge* thực sự và đâu là tín hiệu *macro* đáng tin cậy.
Vàng: “từ” tài sản trú ẩn truyền thống “từ” quay lại trung tâm
Trong một năm vừa qua, **vàng** là bên hưởng lợi rõ rệt nhất. Giá vàng từ vùng khoảng 2.941 USD/oz đã leo lên quanh 5.300 USD/oz, biên độ từ đáy 2.857 USD đến trên 5.500 USD/oz, tương ứng mức tăng xấp xỉ 80%. Càng bất ổn, thị trường càng ưu tiên những tài sản “không phụ thuộc vào dòng tiền hay đòn bẩy”, tức không dễ bị bóp nghẹt bởi chi phí vốn hay margin call.
Jonathan Rose, giám đốc điều hành BlockTrust IRA, nhận định theo dữ liệu phái sinh và ETF trên vàng trong năm qua, đợt tăng giá này “cho thấy thị trường cuối cùng vẫn giao dịch dựa trên ‘cấu trúc nền’ của hệ thống tài chính hơn là đơn thuần chạy theo tâm lý”. Ông nhấn mạnh vàng ít lệ thuộc vào chu kỳ đòn bẩy – thanh khoản; với đặc thù là tài sản do ngân hàng trung ương và dòng tiền “old money” nắm giữ, áp lực bán tháo vì bị gọi ký quỹ thấp hơn rất nhiều so với tài sản rủi ro.
Điều này càng rõ khi so với cú sụp đổ trên thị trường tiền mã hóa tháng 10/2025: khoảng 20 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý trong một nhịp, ghi nhận là đợt “giải chấp” lớn nhất lịch sử phái sinh crypto. Vàng khi đó gần như không bị kéo vào vòng xoáy bán tháo, qua đó tái khẳng định tính chất “tài sản cuối cùng”.
Sid Powell, giám đốc điều hành Maple, cho rằng bối cảnh chính trị – vĩ mô càng bất ổn, **vàng** càng phát huy vai trò phòng thủ trước rủi ro lạm phát, thay đổi chính sách và tâm lý bất an kéo dài. Đáng chú ý, nhu cầu với vàng còn lộ rõ cả trên “on-chain”: vốn hóa thị trường của các token hóa vàng (tài sản số được bảo chứng bằng vàng vật chất) đã vượt 4 tỷ USD từ đầu năm, cho thấy nhà đầu tư muốn tiếp cận **vàng** thông qua hạ tầng blockchain, trong khi vẫn giữ được “chất” của tài sản trú ẩn truyền thống.
*bình luận* Dòng tiền vào vàng vật chất, ETF và vàng token hóa cùng tăng là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư không chỉ phòng thủ trên giấy tờ. Họ đang tìm mọi “đường ray” – cả truyền thống lẫn số hóa – để khóa chặt phần tài sản vào cái gọi là “tài sản không phụ thuộc cam kết nợ của người khác”.
Bitcoin(BTC): dao động giữa kỳ vọng *hedge* và thực tế thị trường đòn bẩy
Trái ngược với đường đi khá “mượt” của **vàng**, **Bitcoin(BTC)** trong 1 năm sau khi Tổng thống Trump quay lại Nhà Trắng là một bức tranh đầy biến động. Giá **Bitcoin(BTC)** từ vùng 95.740 USD hiện còn khoảng 69.000 USD, tương ứng giảm khoảng 25% trong cùng giai đoạn – tương phản hoàn toàn với xu hướng tăng mạnh của vàng.
Quan trọng hơn là hành trình: ngày nhậm chức, **Bitcoin(BTC)** lập đỉnh lịch sử quanh 108.500 USD; tới tháng 4/2025, giá rơi về khoảng 74.000 USD; sau đó đến tháng 10/2025 lại vọt lên mức kỷ lục mới 124.773 USD rồi từ đó quay đầu điều chỉnh sâu. Nửa đầu năm 2025, câu chuyện **Bitcoin(BTC)** như một “tài sản phòng hộ lạm phát tương đối an toàn” vẫn còn sức hút. Nhưng sang nửa cuối năm, cấu trúc thị trường dựa nhiều vào đòn bẩy bắt đầu lộ rõ điểm yếu, khiến **Bitcoin(BTC)** lại bị nhìn nhận như một “tài sản rủi ro cao”.
Ở một số thời điểm, **Bitcoin(BTC)** và **vàng** từng di chuyển cùng chiều, được nâng đỡ bởi chung một chất xúc tác: lo ngại lạm phát và bất định chính trị. Tuy nhiên, mối tương quan này suy yếu thấy rõ trong những tháng gần đây. Khi **vàng** liên tục lập đỉnh mới, **Bitcoin(BTC)** lại trượt mạnh khỏi vùng giá cao nhất.
Bước ngoặt chính là sau cú rơi ngày 10/10/2025, kéo theo lượng thanh lý đòn bẩy khoảng 20 tỷ USD. Thanh khoản bị hút cạn trong thời gian ngắn, buộc thị trường crypto phải điều chỉnh lại cách dùng đòn bẩy, yêu cầu ký quỹ và quản trị rủi ro, từ đó làm thay đổi cấu trúc giao dịch của cả hệ sinh thái.
Marissa Kim, phụ trách mảng quản lý tài sản tại Abra, nhìn nhận diễn biến này như biểu hiện của thay đổi vĩ mô chứ không phải câu chuyện riêng của một vài token. Bà cho biết kể từ khi Tổng thống Trump trở lại Nhà Trắng, “hiệu suất tài sản bị chi phối nhiều hơn bởi những vết nứt trong chu kỳ tiền tệ và thị trường hiện hữu, thay vì các yếu tố cơ bản truyền thống”. Trong bối cảnh bất trắc về lạm phát và trật tự tiền tệ, dòng tiền đổ vào cái gọi là “giao dịch chống pha loãng giá trị (debasement trade)” – tức đặt cược vào các tài sản hữu hạn, tài sản thực và một số tài sản số.
Tuy vậy, *bà nhấn mạnh*: “Dù nhiều lớp tài sản cùng tăng mạnh, hiệu suất của **BTC** và thị trường crypto nói chung lại kém nổi bật hơn tương đối”. Nguyên nhân lớn nằm ở việc nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư thận trọng vẫn ưu tiên **vàng** và một số tài sản thực, trong khi **Bitcoin(BTC)** chưa đạt được sự đồng thuận rộng rãi đủ để được xem là “từ” tài sản phòng hộ lạm phát “từ” tương đương vàng.
*bình luận* Bức tranh một năm qua cho thấy Bitcoin(BTC) đang mắc kẹt giữa hai vai: vừa được kể chuyện như “vàng kỹ thuật số”, vừa bị thị trường đối xử như một tài sản đòn bẩy tăng trưởng cao. Chừng nào cấu trúc thị trường còn phụ thuộc mạnh vào margin, funding và dòng tiền ngắn hạn, câu chuyện *hedge* sẽ luôn bị pha loãng bởi thực tế biến động giá.
Dầu thô: thị trường “soi gương” địa chính trị
Khác với **vàng** và **Bitcoin(BTC)**, giá dầu không đi một mạch theo chiều tăng, cũng không bung nở biến động vì cấu trúc đòn bẩy, mà phản ứng khá trực diện với tin tức địa chính trị. Dầu WTI của Mỹ neo ở vùng 60 USD/thùng (đầu – giữa vùng 60 USD), còn dầu Brent duy trì quanh 60 USD cuối – 70 USD đầu. Đây đều là vùng tương đối cao, nhưng thị trường liên tục dao động theo diễn biến về khả năng khôi phục thỏa thuận hạt nhân Mỹ – Iran và rủi ro gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông.
Arrash Yasavolian, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành Vanta, cho rằng “dầu là câu chuyện đan xen giữa địa chính trị, hạn chế nguồn cung và kỳ vọng tăng trưởng”. Dầu có lúc cũng bị cuốn vào làn sóng “tái lạm phát” cùng các tài sản khác, nhưng các cú nhảy giá ngắn hạn vẫn chủ yếu ăn theo các tiêu đề về rủi ro nguồn cung, lệnh trừng phạt, hay tín hiệu từ OPEC+.
Ông nhận xét thêm, với việc căng thẳng quanh Venezuela và Iran trở nên nổi bật trở lại, “dầu hiện trông biến động hơn và ít an toàn hơn nhiều so với vàng trong mắt nhà đầu tư”.
Một biến số khác là chính sách thương mại của Tổng thống Trump. Sau khi Tòa án Tối cao Mỹ phán quyết rằng một số “thuế quan khẩn cấp” là trái luật, Trump đề xuất đưa thuế suất lên tới 15% đối với một số mặt hàng. Khả năng chi phí thương mại tăng và tăng trưởng toàn cầu suy yếu lại được nhắc tới, kéo theo điều chỉnh trong dự báo nhu cầu dầu.
*bình luận* Với dầu, nhà đầu tư đang phải định giá đồng thời ba lớp rủi ro: nguồn cung (OPEC, trừng phạt, chiến sự), cầu (triển vọng tăng trưởng, sản xuất công nghiệp) và chính sách (thuế quan, trừng phạt thứ cấp). Điều này khiến dầu khó trở thành “tài sản trú ẩn”, mà thiên về vai trò phong vũ biểu cho tâm lý rủi ro – tăng trưởng toàn cầu.
Đô la Mỹ: biến số nền âm thầm nhưng quyết định
Trong khi **vàng**, **Bitcoin(BTC)** và dầu liên tục xuất hiện trên tiêu đề, **đô la Mỹ** lại âm thầm điều chỉnh nhưng tác động rộng lên mọi tài sản. Chỉ số đô la (DXY) giảm khoảng 8% trong một năm, từ vùng trên 106 xuống quanh 97,7 điểm, và đã có thời điểm chạm đáy thấp nhất trong gần 4 năm.
Thông thường, đô la yếu sẽ là lực đỡ cho giá hàng hóa như **vàng** và dầu, đồng thời nâng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản thay thế như **Bitcoin(BTC)**. Trong giai đoạn này, áp lực từ đe dọa tăng thuế, lo ngại tài khóa và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nới lỏng dần đã cộng hưởng, đè lên giá trị đồng USD. Dòng tiền vì thế có xu hướng dịch chuyển sang tài sản hữu hình và các kênh *hedge* bên ngoài hệ thống tiền pháp định.
*bình luận* Diễn biến của USD giúp lý giải vì sao nhiều loại tài sản có thể đồng thời “xanh” trong phần lớn thời gian năm 2025, bất chấp thỉnh thoảng vẫn có các đợt điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, chính sự suy yếu của USD cũng làm câu chuyện “tài sản chống pha loãng giá trị” thêm hấp dẫn, đặt **Bitcoin(BTC)** và crypto vào thế phải chứng minh mình xứng đáng với dòng tiền đang chạy khỏi tiền pháp định.
Bức tranh tổng thể: thị trường bị “chia ô” theo vai trò tài sản
Một năm vừa qua cho thấy khó có thể dùng một “siêu câu chuyện vĩ mô” duy nhất để giải thích mọi chuyển động giá. **Vàng** tận dụng tối đa bất định để củng cố vị thế “tài sản trú ẩn cuối cùng”. **Bitcoin(BTC)** phơi bày khoảng cách giữa câu chuyện *hedge* với thực tế cấu trúc thị trường dựa vào đòn bẩy. Dầu trở thành tấm gương phản chiếu trực diện các cú sốc địa chính trị, còn đồng USD suy yếu đóng vai trò phông nền cho toàn bộ bức tranh giá tài sản.
Trong bối cảnh chính sách khó đoán, quỹ đạo lạm phát chưa rõ ràng và rủi ro địa chính trị chồng lớp, hiện tượng “phân mảnh thị trường” – mỗi nhóm tài sản chạy theo một câu chuyện và nhịp riêng – nhiều khả năng sẽ còn kéo dài.
Đối với nhà đầu tư crypto, câu hỏi không chỉ là **Bitcoin(BTC)** có còn là *hedge* hay không, mà là: trong một thế giới nơi **vàng** truyền thống được “token hóa”, đô la suy yếu, và dầu nhảy múa theo từng tiêu đề, **Bitcoin(BTC)** sẽ được thị trường xếp vào ô nào: “từ” tài sản phòng hộ “từ”, hay “tài sản rủi ro tăng trưởng cao” – hay tiếp tục lơ lửng giữa hai thái cực đó.
Bình luận 0