TD Cowen dự báo Bitcoin(BTC) có thể lên 225.000–450.000 USD nhờ làn sóng token hóa tài sản

TD코웬이 **`Bitcoin(BTC)`** đối với **`trung hạn tăng giá`**, tái khẳng định quan điểm lạc quan khi đưa ra mục tiêu giá cơ sở khoảng 225.000 đô la vào cuối năm tài khóa 2027, kèm theo kịch bản giá có thể vọt lên tới 450.000 đô la nếu hội tụ đủ điều kiện thị trường. Tuy nhiên, tổ chức này cũng cảnh báo mô hình dự báo phụ thuộc lớn vào xu hướng **`token hóa`** tài sản, nên nếu cấu trúc thị trường thay đổi, mối quan hệ đang được giả định có thể không còn giữ nguyên.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), TD코웬 cho biết kịch bản tăng giá mạnh của **`Bitcoin(BTC)`** dựa trên hai giả định chính. Thứ nhất, quy mô tài sản **`token hóa`** sẽ tăng gấp 100 lần theo thời gian, bao gồm cả cổ phiếu và các loại chứng khoán vốn khác được đưa lên chuỗi. Thứ hai, “tốc độ lưu chuyển” (velocity) của các tài sản này trong giao dịch sẽ giảm khoảng 90%, tức tài sản được nắm giữ lâu hơn, ít xoay vòng hơn trên mạng lưới. TD코웬 ước tính nếu hai điều kiện này cùng xảy ra, giá **`Bitcoin(BTC)`** có thể tăng khoảng 5 lần so với hiện tại, tiến tới vùng 450.000 đô la mỗi đồng trong kịch bản “bull case”.

Tuy vậy, TD코웬 nhấn mạnh mức 450.000 đô la chỉ mang tính minh họa cho kịch bản tăng giá cực đoan, không phải mục tiêu giá chính thức. Mốc dự báo cơ sở mà TD코웬 sử dụng hiện nay cho cuối năm tài khóa 2027 là khoảng 225.000 đô la cho mỗi **`Bitcoin(BTC)`**. Ngân hàng đầu tư này cũng làm rõ rằng đây không phải mô hình “bottom-up” chi tiết theo từng mảng cung – cầu, mà là một khung phân tích vĩ mô, trong đó sự mở rộng của **`token hóa`** tài sản thực được đưa vào như một giả định then chốt. TD코웬 cho rằng giả định đang được nâng đỡ bởi xu hướng quan sát được hiện nay, nhưng không có gì bảo đảm là mối tương quan này sẽ duy trì y nguyên trong nhiều năm tới.

Theo giải thích của TD코웬, luận điểm cốt lõi khá đơn giản: nếu **`token hóa`** tài sản thực diễn ra nhanh, và các tài sản đó có xu hướng “chuyển chậm hơn” trên chuỗi, thì phần giá trị mà **`Bitcoin(BTC)`** có thể hấp thụ với vai trò tài sản nền tảng cho thanh toán và quyết toán sẽ gia tăng đáng kể. Ở góc độ phương pháp, TD코웬 không xem đây là “định luật cơ học” về giá, mà coi nó giống một dạng phân tích độ nhạy: cho thị trường thấy giá có thể phản ứng ra sao với các kịch bản khác nhau về tốc độ **`token hóa`** và thay đổi hành vi giao dịch on-chain.

bình luận: Cách tiếp cận này giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn Bitcoin không chỉ là tài sản đầu cơ, mà còn được mô hình hóa như “lớp hạ tầng thanh toán” cho nền kinh tế tài sản số nếu xu hướng **`token hóa`** tiếp tục bùng nổ.

Bên cạnh câu chuyện cung – cầu, TD코웬 cũng nhấn mạnh vai trò của trục **“chính sách và pháp lý”** trong triển vọng trung hạn của **`Bitcoin(BTC)`** và toàn thị trường tiền mã hóa. Tổ chức này từng chỉ ra dự luật CLARITY tại Mỹ như một chất xúc tác quan trọng cho cấu trúc thị trường, khi có khả năng phân định rõ hơn thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời đưa ra khung quy tắc đối với staking, lưu ký tài sản số và hoạt động của các nền tảng giao dịch.

Trong báo cáo công bố từ tháng 1 (giờ địa phương), TD코웬 đánh giá ngành tiền mã hóa sẵn sàng chấp nhận một phương án thỏa hiệp về mặt quy định, và rào cản lớn hơn nằm ở lịch trình chính trị thay vì bài toán kỹ thuật. Theo phân tích của ngân hàng này, Thượng viện do Đảng Dân chủ kiểm soát có khả năng sẽ gắn kèm các yêu cầu về chuẩn mực đạo đức, bao gồm quy định với Tổng thống, gia đình và các quan chức dân cử, khiến tiến trình thương lượng thêm phức tạp. TD코웬 kỳ vọng Quốc hội Mỹ có thể thông qua CLARITY trong năm 2026, nhưng cũng cảnh báo nguy cơ trì hoãn sang nửa đầu 2027 nếu ưu tiên chính sách thay đổi sau bầu cử.

bình luận: Nếu được thông qua, CLARITY có thể là bước ngoặt với **`Bitcoin(BTC)`** khi giảm đáng kể rủi ro pháp lý, qua đó củng cố luận điểm dòng vốn tổ chức đổ vào các sản phẩm gắn với **`Bitcoin(BTC)`** và tài sản **`token hóa`**.

Dù vậy, thị trường không quên tiền lệ dự báo hụt của TD코웬 trong giai đoạn gần đây. Vào giữa tháng 10 năm ngoái, khi **`Bitcoin(BTC)`** giao dịch quanh vùng 111.000 đô la, tổ chức này từng nêu mục tiêu 141.000 đô la vào tháng 12. Thực tế, đồng tiền mã hóa lớn nhất thị trường lại kết thúc năm ở khoảng 88.000 đô la, thấp hơn đáng kể so với dự phóng. Tại thời điểm bài viết, **`Bitcoin(BTC)`** đang được giao dịch quanh 65.422 đô la, tương đương khoảng 93,11 triệu đồng.

Trên thị trường, nhiều nhà phân tích cho rằng kỳ vọng vào làn sóng **`token hóa`** tài sản thực và tiến trình hoàn thiện khung pháp lý tại Mỹ tiếp tục là trụ cột cho luận điểm tăng giá trung hạn của **`Bitcoin(BTC)`**. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu từ khả năng chậm trễ lập pháp, biến động vĩ mô toàn cầu và việc hành vi sử dụng on-chain có thực sự đi đúng quỹ đạo mà mô hình của TD코웬 giả định hay không.

bình luận: Dù các kịch bản 225.000 đô la hay 450.000 đô la cho **`Bitcoin(BTC)`** có thể thu hút sự chú ý, nhà đầu tư có lẽ nên nhìn những con số này như kết quả mô phỏng dựa trên **`token hóa`**, không phải cam kết chắc chắn, nhất là trong một thị trường còn phụ thuộc nhiều vào chính sách và chu kỳ kinh tế toàn cầu.