Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 17 tháng 2 (giờ địa phương), nhà đầu tư công nghệ nổi tiếng *피터 틸(Peter Thiel)* cùng các quỹ thuộc hệ sinh thái *파운더스펀드(Founders Fund)* đã hoàn tất việc thoái vốn khỏi công ty niêm yết *ETH질라(ETHZilla)* – doanh nghiệp từng gây chú ý với chiến lược “quốc khố” *từ Ethereum(ETH)*. Động thái bán sạch cổ phần của Thiel khiến câu chuyện “doanh nghiệp gom ETH thay nhà đầu tư” vốn được thổi phồng trước đó nhanh chóng hạ nhiệt.
Theo báo cáo sửa đổi mẫu “Schedule 13G/A” nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 17 tháng 2, nhóm báo cáo do *피터 틸* và *파운더스펀드* đứng đầu hiện nắm giữ “0,00 cổ phiếu phổ thông *ETH질라*, tương đương 0,0% cổ phần, thấp hơn ngưỡng 5% của một nhóm cổ đông cụ thể”. Ngày chốt số liệu là 31 tháng 12 năm 2025, qua đó xác nhận toàn bộ lượng cổ phiếu *ETH질라* của phía Thiel đã được bán hết trước thời điểm cuối năm.
Đây là sự đảo chiều so với báo cáo chỉ một quý trước đó. Với dữ liệu ngày 30 tháng 9 năm 2025, mẫu 13G/A cũ cho thấy *피터 틸* đang “sở hữu thực tế (beneficial ownership)” 928.389 cổ phiếu phổ thông *ETH질라*, tương đương khoảng 5,6% số cổ phần đang lưu hành. Nếu tính thêm lượng cổ phiếu do các pháp nhân thuộc *파운더스펀드* nắm giữ, phía Thiel được xếp vào nhóm cổ đông lớn, có tiếng nói tại công ty. Cùng trong hồ sơ này, *ETH질라* cũng cho biết đã thực hiện *reverse stock split* (gộp cổ phiếu) theo tỷ lệ 1:10 vào ngày 20 tháng 10 năm 2025, và toàn bộ con số trên đều là số liệu đã điều chỉnh sau gộp.
*ETH질라* được thành lập như một “bản sao” của mô hình *từ Bitcoin(BTC)* quốc khố sang *từ Ethereum(ETH)*. Ý tưởng ban đầu: công ty niêm yết đem phần lớn tài sản trên bảng cân đối kế toán chuyển thành *từ Ethereum(ETH)*, nhà đầu tư phổ thông chỉ cần mua cổ phiếu để gián tiếp hưởng đà tăng giá ETH với hiệu ứng đòn bẩy. Thời điểm đó, mô hình ETF spot *từ Bitcoin(BTC)* và chiến lược gom BTC kiểu MicroStrategy được quan tâm mạnh, giúp *ETH질라* được nhìn nhận như một “cổ phiếu chơi đòn bẩy ETH” dễ mua bán trên thị trường công khai.
Yếu tố làm nên sức nặng của câu chuyện chính là tên tuổi *피터 틸*. Khi hồ sơ tháng 8 năm 2025 lần đầu ghi nhận ông nắm khoảng 7,5% cổ phần *ETH질라*, thị trường đã diễn giải đây là “sự ủng hộ của một biểu tượng thung lũng Silicon cho mô hình quốc khố *từ Ethereum(ETH)*”. *피터 틸* là đồng sáng lập PayPal, nhà đầu tư sớm của Facebook, và được giới công nghệ đánh giá cao nhờ các khoản “đặt cược định hướng” vào những xu hướng dài hạn. Sự hiện diện của ông thường được xem là chất xúc tác nâng mức độ tín nhiệm và thu hút dòng tiền cho dự án.
Tuy nhiên, quãng thời gian gần đây *ETH질라* đã chuyển hướng khỏi hình mẫu “quốc khố thuần *từ Ethereum(ETH)*” để bước sang mảng token hóa tài sản thực (Real World Assets – *từ RWA*). Trong thông cáo báo chí ngày 12 tháng 2 kèm báo cáo mẫu 8-K, công ty cho biết công ty con của *ETH질라* đã phát hành sản phẩm “Eurus Aero Token I”. Sản phẩm này chia nhỏ quyền nhận dòng tiền từ hợp đồng cho thuê động cơ máy bay thành các token số hóa có thể niêm yết và giao dịch. Phía công ty mô tả đây là một dạng “chứng khoán hóa tài sản thực”, trong đó quyền hưởng lợi nhuận từ hợp đồng cho thuê được *từ token hóa* thành sản phẩm đầu tư.
Theo đó, *ETH질라* không còn là doanh nghiệp dồn quốc khố vào một tài sản duy nhất là *từ Ethereum(ETH)*, mà dần dịch chuyển trọng tâm sang phát hành token dựa trên các tài sản cơ sở như động cơ máy bay và hạ tầng đặc thù. Trọng tâm kinh doanh chuyển từ việc giữ vị thế quốc khố ETH sang khai thác doanh thu dựa trên lĩnh vực hàng không – hạ tầng và lưu thông hóa các quyền lợi này dưới dạng token. Trên thị trường, có hai luồng quan điểm rõ rệt: một bên cho rằng *ETH질라* đã “rời bỏ câu chuyện gốc về *từ Ethereum(ETH)* quốc khố”, trong khi bên còn lại đánh giá mảng *từ RWA* có thể mang lại mô hình doanh thu bền vững hơn về dài hạn.
Vấn đề gây tranh luận là mối tương quan thời gian giữa việc *피터 틸* hoàn toàn rút lui và bước ngoặt chiến lược sang *từ RWA* của *ETH질라*. Hồ sơ 13G/A ghi ngày chốt là 31 tháng 12 năm 2025, trong khi báo cáo 8-K và thông cáo báo chí về động cơ máy bay token hóa được công bố vào tháng 2 năm 2026. Đối chiếu mốc thời gian, có thể thấy phía *파운더스펀드* về mặt giấy tờ đã rời khỏi *ETH질라* trước khi chiến lược mới được công khai rộng rãi. Điều này khiến một số nhà giao dịch nghi ngờ rằng nhóm của Thiel đã “cảm nhận trước sự thay đổi chiến lược và chủ động rút lui”, hoặc đây là “động thái chủ động đóng lại câu chuyện cũ trước khi thị trường kịp phản ánh”.
Trên mạng xã hội X, các ý kiến cực đoan hơn cũng xuất hiện. Tài khoản “@treebook78” gọi *피터 틸* là người “có khả năng phát hiện khủng hoảng rất tốt”, cho rằng ông “một lần nữa tránh được đợt điều chỉnh thị trường”. Người này mô tả Thiel như một “exit master” – bậc thầy thoát hàng khi bong bóng quá nóng hoặc áp lực rủi ro tích tụ, và nhắc lại câu chuyện năm 2022: “ông từng đăng hình ‘bàn tay kim cương’ kêu gọi nắm giữ *từ Bitcoin(BTC)* dài hạn, nhưng thực tế lại âm thầm bán ra trước cú sụp đổ của Luna và FTX”. Tuy vậy, những nhận định này nằm ngoài phạm vi xác minh của hồ sơ SEC; nhà đầu tư cần phân biệt giữa “sự thật” từ tài liệu công bố chính thức và lớp “diễn giải” mà thị trường gắn thêm lên hành động của Thiel.
Ở chiều thị trường, *từ Ethereum(ETH)* hiện vẫn “lúng túng” về xu hướng. Thời điểm đưa tin, giá spot ETH xoay quanh 1.984 USD, dao động quanh vùng dưới đường trung bình động hàm mũ 200 tuần (200W EMA) trên khung tuần. Việc giá duy trì dưới trục xu hướng dài hạn được một số phân tích cho là phản ánh bối cảnh bất định vĩ mô, yếu tố pháp lý khó lường, cùng câu hỏi “còn chất xúc tác lớn nào sau ETF spot” khiến dòng vốn mới chậm lại.
Trường hợp *ETH질라* là một phép thử điển hình cho chiến lược đưa tài sản mã hóa trực tiếp lên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp dưới dạng “quốc khố”, đặc biệt khi mở rộng ra ngoài phạm vi *từ Bitcoin(BTC)*. Sự xuất hiện rồi rút lui của *피터 틸* đã cô đọng quá trình “tăng – giảm nhiệt” của câu chuyện này. Đồng thời, việc cùng một doanh nghiệp chuyển trục từ quốc khố *từ Ethereum(ETH)* sang token hóa động cơ máy bay cho thấy thị trường đang thử biến hạ tầng *từ token hóa* và mô hình doanh thu gắn với tài sản thực thành “sân chơi” kế tiếp của mối quan hệ giữa doanh nghiệp và tiền mã hóa.
bình luận: Việc *파운더스펀드* rút vốn không đồng nghĩa với thất bại của *ETH질라*. Trong bối cảnh mô hình quốc khố *từ Ethereum(ETH)* đối mặt với hàng loạt rào cản – từ quy định, chuẩn mực kế toán đến biến động giá – việc công ty đa dạng hóa trụ cột kinh doanh có thể chỉ là một bước điều chỉnh chiến lược. Về phía *피터 틸*, cũng có khả năng ông đơn giản hiện thực hóa lợi nhuận sau khi giả thuyết ban đầu về “quốc khố ETH” đã được kiểm chứng phần nào. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi xem liệu hoạt động *từ RWA* và token hóa tài sản hàng không của *ETH질라* có chuyển hóa được thành doanh thu và dòng tiền ổn định hay không, và trong tiến trình đó, hạ tầng *từ Ethereum(ETH)* và DeFi sẽ được tích hợp sâu tới mức nào. Những câu trả lời này sẽ góp phần định hình lại cách nhìn về mô hình kết hợp giữa doanh nghiệp niêm yết và tài sản mã hóa trong giai đoạn mới.
Bình luận 0