Thị trường phái sinh Bitcoin(BTC) phục hồi mạnh, quyền chọn lần đầu vượt hợp đồng tương lai

Thị trường phái sinh Bitcoin (BTC) đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ khi bước sang năm mới, phản ánh tâm lý “ưa thích rủi ro” đang quay trở lại với các nhà đầu tư. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích chuỗi khối CryptoQuant ngày 15 (giờ địa phương), khối lượng hợp đồng mở (Open Interest – OI) của Bitcoin đã tăng khoảng 13% so với đầu tháng 1, sau giai đoạn điều chỉnh mạnh cuối năm ngoái.

Cụ thể, trong ba tháng qua, OI đã giảm khoảng 17,5% – từ 381.000 BTC xuống 314.000 BTC – đi kèm với mức điều chỉnh giá lên đến 36%. Theo chuyên gia phân tích Darkfost của CryptoQuant, điều này cho thấy “việc thu hẹp vị thế sử dụng đòn bẩy và tâm lý né tránh rủi ro đang dần được thay thế bởi xu hướng đầu tư năng động hơn”.

Tuy nhiên, thị trường gần đây đang đổi chiều. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, khối lượng hợp đồng mở trên thị trường tương lai Bitcoin đã tăng từ khoảng 54 tỷ USD (tương đương khoảng 79,7 nghìn tỷ đồng) ngày 1 tháng 1 lên 61 tỷ USD (khoảng 89,9 nghìn tỷ đồng) tính đến ngày 19 cùng tháng. Đặc biệt, vào ngày 15 tháng 1, chỉ số này còn đạt đỉnh 66 tỷ USD (tương đương khoảng 97,3 nghìn tỷ đồng) – mức cao nhất trong vòng 8 tuần.

Darkfost nhận định: “Đà phục hồi trong OI là một trong những dấu hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro đang dần quay trở lại. Nếu xu hướng này tiếp diễn, có thể mở ra đợt phục hồi tiếp theo. Tuy nhiên, quy mô bật lại vẫn còn mang tính hạn chế”.

OI là chỉ số đo lường giá trị danh nghĩa hoặc số lượng hợp đồng phái sinh đang còn hiệu lực – phản ánh mức độ “cá cược chủ động” trong thị trường. Khi OI tăng, nó thường mang nghĩa rằng nhà đầu tư đang mở thêm các vị thế sử dụng đòn bẩy, đồng nghĩa với tâm lý tích cực. Ngược lại, sự sụt giảm OI thể hiện hoạt động đóng vị thế và xu hướng tránh rủi ro.

Một diễn biến đáng chú ý khác là lần đầu tiên trong lịch sử, giao dịch quyền chọn Bitcoin đang vượt mặt hợp đồng tương lai về quy mô OI. Theo nhà đồng sáng lập Coin Bureau – Nic Puckrin – “Tuần trước, OI trong thị trường quyền chọn Bitcoin đã vượt qua hợp đồng tương lai lần đầu tiên”.

Khác với hợp đồng tương lai – nơi nhà đầu tư buộc phải mua hoặc bán Bitcoin vào một thời điểm cố định, quyền chọn cho phép họ có “quyền” chứ không “nghĩa vụ” thực hiện giao dịch tại giá định trước. Điều này giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro mà không phải chịu áp lực thanh lý – góp phần làm dịu mức độ biến động của thị trường.

Theo dữ liệu từ Checkonchain, hiện tổng hợp đồng mở quyền chọn Bitcoin trên các sàn giao dịch là khoảng 75 tỷ USD (tương đương khoảng 110,5 nghìn tỷ đồng), vượt mức 61 tỷ USD của hợp đồng tương lai. Puckrin bình luận: “Đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền lớn đang tham gia trực tiếp vào quá trình hình thành giá, không chỉ đơn thuần đặt cược tăng – giảm mà thực hiện cấu trúc vị thế phức tạp dựa trên chiến lược và thời điểm đáo hạn”.

Ông cho rằng cấu trúc này đang giảm thiểu nguy cơ “thanh lý hàng loạt” và thay vào đó, làm nổi bật các bẫy thanh khoản quanh các ngưỡng giá chủ chốt. Điều này đưa cấu trúc thị trường Bitcoin ngày càng tiệm cận với mô hình tài chính truyền thống.

Đáng lưu ý, quyền chọn có khối lượng giao dịch lớn nhất hiện nay là tại mức giá 100.000 USD, với tổng giá trị hợp đồng trên sàn Deribit đạt khoảng 2 tỷ USD (gần 29,5 nghìn tỷ đồng).

Tuy thị trường phái sinh của Bitcoin hiện vẫn thấp hơn khoảng 33% so với mức đỉnh lịch sử 92 tỷ USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái, nhưng đợt “giảm đòn bẩy” này lại được một số chuyên gia xem như tín hiệu tích cực. Darkfost nhấn mạnh: “Việc loại bỏ các vị thế đầu cơ quá mức có thể là cơ sở vững chắc cho đà tăng giá tiếp theo”.

Từ dữ liệu tăng trưởng OI cho đến sự gia tăng đột biến của các giao dịch quyền chọn, thị trường tiền mã hóa đang cho thấy một sự chuyển mình rõ nét. Tâm lý đầu cơ ngắn hạn dường như đang nhường chỗ cho cách tiếp cận dựa trên quản trị rủi ro và chiến lược tài chính – một bước tiến trên hành trình trưởng thành của thị trường Bitcoin.

Từ khóa: “*Bitcoin*”, “*hợp đồng mở*”, “*quyền chọn*”, “*thị trường phái sinh*”