Trung Quốc trả lãi cho nhân dân tệ số, Mỹ tranh cãi chính sách stablecoin

Trung Quốc cho phép trả lãi cho ví nhân dân tệ số, Mỹ đối mặt tranh cãi về chính sách stablecoin  

Trung Quốc đang từng bước mở rộng ảnh hưởng tài chính bằng chính sách mới đối với đồng tiền mã hóa quốc gia – nhân dân tệ số (e-CNY). Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, các ngân hàng thương mại tại Trung Quốc sẽ được phép trả lãi cho số dư trong ví e-CNY. Động thái này đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc tích hợp giữa tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC) và hệ thống ngân hàng truyền thống.

Trong khi đó, tại Mỹ, chính sách giới hạn lãi suất đối với stablecoin đang trở thành tâm điểm tranh cãi trong ngành tài chính và công nghệ tiền mã hóa. Quy định hiện hành được cho là đang làm "tụt hậu" khả năng cạnh tranh của stablecoin Mỹ trước các quốc gia như Trung Quốc, nơi CBDC đang được tăng cường sử dụng như một công cụ chiến lược.

Nỗi lo "tụt hậu" trước e-CNY 

Theo bình luận của Giám đốc điều hành Coinbase, ông Brian Armstrong, trên nền tảng X (trước đây là Twitter), việc cho phép trả lãi cho e-CNY "đã tạo ra lợi thế cạnh tranh rõ rệt cho Trung Quốc", đồng thời có thể ảnh hưởng sâu sắc đến "môi trường pháp lý và vị thế của stablecoin Mỹ". Ông cũng cảnh báo rằng các nhà phát hành stablecoin của Mỹ đang ngày càng mất đi “khả năng cạnh tranh toàn cầu”, nếu không thay đổi chính sách kịp thời.

Tâm điểm tranh cãi là Đạo luật Quốc gia về Đổi mới Stablecoin của Mỹ (GENIUS Act), có hiệu lực từ tháng 7 năm 2025. Đạo luật này cấm hoàn toàn việc các nhà phát hành stablecoin trả bất kỳ khoản lãi hoặc lợi tức nào cho người dùng. Điều này đã gây ra bất đồng sâu sắc giữa giới ngân hàng truyền thống và ngành tiền mã hóa.

Trong khi một số tổ chức tài chính cho rằng việc cấm lãi là cần thiết để bảo vệ các ngân hàng nhỏ khỏi việc thất thoát tiền gửi, thì cộng đồng tiền mã hóa lại nhìn nhận chính sách này như một hình thức "ưu đãi không công bằng" cho hệ thống tài chính cũ. Bình luận từ nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng nếu Mỹ không cho phép các stablecoin trả lãi, thì rất có thể nhân dân tệ số – vốn được hưởng cơ chế lãi suất – sẽ chiếm ưu thế trong các giao dịch quốc tế.

Stablecoin USD: Vũ khí chiến lược trong kỷ nguyên tiền mã hóa? 

Trong bối cảnh giá trị đồng USD trên thế giới suy yếu và thiết kế stablecoin ngày càng tiến hóa, các chuyên gia cho rằng stablecoin gắn với USD cần được xem như một "công cụ chiến lược bảo vệ vị thế toàn cầu của đồng đô la".

Ông Ron Tarter, Giám đốc điều hành của MNEE – một đơn vị phát hành stablecoin, nhận định rằng môi trường lãi suất thấp và đồng đô la suy yếu vào năm 2026 có thể buộc Quốc hội Mỹ "phải nhìn nhận stablecoin như một công cụ duy trì vị thế thương mại toàn cầu của đồng đô la". Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng quy định nghiêm ngặt có thể khiến các stablecoin không được bảo chứng bằng USD hoặc vận hành theo mô hình thuật toán khó được chấp thuận hơn.

Về phần mình, ông Reeve Collins – đồng sáng lập Tether và hiện là Chủ tịch của STBL, đơn vị phát hành stablecoin USST – cho rằng nhu cầu của người dùng đang chuyển dần từ tốc độ giao dịch sang khả năng “bảo toàn sức mua” và “chống lạm phát”. Ông nhấn mạnh rằng các mô hình stablecoin được bảo chứng bằng tài sản thực hoặc chia sẻ lãi với người dùng sẽ là xu hướng chủ đạo.

Triển vọng chính sách trước thềm bầu cử 2026  

Trước thềm bầu cử giữa kỳ năm 2026 tại Mỹ, biến động chính trị có thể ảnh hưởng đến chính sách stablecoin trong nước. Tuy nhiên, theo luật sư Drew Hinkes từ hãng luật Winston & Strawn, “khả năng cao là GENIUS Act vẫn sẽ được duy trì, ngay cả khi đảng Cộng hòa chiếm ưu thế tại Quốc hội”. Ông cho rằng thay đổi lớn chỉ có thể xảy ra nếu có quyết tâm lập pháp mạnh mẽ và đồng thuận lưỡng đảng.

Đồng quan điểm, ông Tarter dự đoán rằng quy định hiện tại “nhiều khả năng vẫn được giữ nguyên”, trong khi một số dự luật như Clarity Act có thể được thông qua trước cuộc bầu cử. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng các công ty hoạt động trong lĩnh vực tiền mã hóa cần “chủ động tuân thủ và ghi chép đầy đủ” để đáp ứng yêu cầu từ Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đặc biệt là trong giai đoạn kiểm soát có thể gia tăng hậu bầu cử.

Kết luận 

Việc Trung Quốc thúc đẩy nhân dân tệ số thông qua chính sách trả lãi đã đặt Mỹ vào thế khó trong cuộc chơi stablecoin toàn cầu. Trong khi Bắc Kinh hành động để tăng cường ảnh hưởng tài chính, thì Washington vẫn đang mắc kẹt trong cuộc tranh luận giữa sự bảo thủ của hệ thống ngân hàng và mong muốn đổi mới từ cộng đồng tiền mã hóa. Nếu không có những thay đổi về quy định, stablecoin Mỹ khó có thể phát huy vai trò như một “vũ khí chiến lược” trong cuộc chiến giành lấy ảnh hưởng tài chính toàn cầu.

Từ khóa nổi bật: “stablecoin”, “nhân dân tệ số”, “GENIUS Act”, “Coinbase”, “CBDC”