Tài sản thực trên ZKsync Era vượt 2,19 tỷ USD, nhưng lưu thông lại là chuyện khác

Giá trị tài sản thực (RWA) trên ZKsync Era tăng thêm 76,9 triệu USD chỉ trong 24 giờ, phần lớn mức tăng này đến từ Tradable, nền tảng chuyên xử lý tín dụng tư nhân (private credit) cho nhà đầu tư tổ chức.

Theo dữ liệu từ RWA.xyz tính đến ngày 13 (giờ Hàn Quốc), ZKsync Era hiện có 50 loại tài sản thực được niêm yết. Tổng giá trị tài sản phân tán (distributed asset) đạt 957,92 triệu USD, trong khi giá trị tài sản đại diện (represented asset) lên tới 2,196 tỷ USD.

Trang tin Crypto Briefing cũng đưa tin giá trị RWA trên ZKsync Era tăng 76,9 triệu USD trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, con số này cần được hiểu tách biệt với khối lượng lưu thông hay giao dịch thực tế trên thị trường.

RWA.xyz phân loại tài sản onchain thành hai nhóm: tài sản phân tán, tức loại dùng blockchain làm phương tiện phát hành, chuyển nhượng và thanh toán, và tài sản đại diện, tức loại chỉ dùng blockchain để ghi nhận quyền sở hữu.

Bình luận: giá trị tài sản đại diện tăng không đồng nghĩa với việc dòng tiền tương ứng đã được giao dịch trên thị trường. Nếu gộp hai chỉ số này lại và đọc như vốn hóa thị trường thông thường, quy mô lưu thông thực tế rất dễ bị thổi phồng.

Phần lớn mức tăng lần này đến từ hoạt động token hóa tín dụng tư nhân của Tradable. Nền tảng này hiện có 48 tài sản thực trên ZKsync Era, với tổng giá trị tài sản đại diện đạt 2,178 tỷ USD.

Các tài sản được niêm yết thuộc nhóm tín dụng tư nhân, tín dụng có tài sản đảm bảo và tín dụng doanh nghiệp. Trong đó có nền tảng tài chính cho thuê tại Bắc Mỹ, công ty tài chính phục vụ nhà thầu chính phủ Mỹ, và trái phiếu có bảo đảm cấp cao của một công ty tài chính mua trước trả sau (BNPL).

Tradable là ứng dụng được thiết kế để các tổ chức niêm yết và quản lý tài sản, chiến lược sinh lợi trên chuỗi theo đúng quy định. Khi nhà đầu tư nộp tiền qua chuyển khoản ngân hàng hoặc bằng USD Coin(USDC), token đại diện cho phần sở hữu sẽ được phát hành sau khi giao dịch hoàn tất.

Bình luận: việc phát hành token không đồng nghĩa với việc token đó được lưu thông tự do. Các yếu tố như thẩm định điều kiện nhà đầu tư, quy định chống rửa tiền (AML), xác minh danh tính khách hàng (KYC) và giới hạn chuyển nhượng đều được cài sẵn trong hợp đồng thông minh.

ZKsync Era là giải pháp layer 2 dạng rollup, sử dụng bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof) để mở rộng thông lượng giao dịch trong khi vẫn giữ được tính bảo mật của Ethereum(ETH). ZKsync xác định trái phiếu chính phủ, cổ phần quỹ và tín dụng tư nhân là những lĩnh vực ứng dụng chính cho việc phát hành và thanh toán tài sản.

Xu hướng này cũng phù hợp với diễn biến chung của thị trường, khi các quỹ token hóa ngày càng phân tán sang các mạng lưới khác ngoài Ethereum, thay vì tập trung toàn bộ khâu phát hành, ghi nhận quyền sở hữu và giao dịch vào một nền tảng duy nhất.

Dù vậy, khó có thể xem ZKsync Era là mạng lưới RWA lớn thứ hai sau Ethereum nếu tính trên toàn thị trường. Nếu loại trừ stablecoin, tổng giá trị tài sản trên Ethereum(ETH) đạt 17,263 tỷ USD, BNB Chain đạt 5,26 tỷ USD, Solana(SOL) đạt 3,633 tỷ USD, còn ZKsync Era chỉ đạt 3,153 tỷ USD.

Toàn thị trường RWA hiện có tổng giá trị tài sản phân tán là 36,88 tỷ USD và giá trị tài sản đại diện là 380,17 tỷ USD. ZKsync Era tuy nằm trong nhóm mạng lưới dẫn đầu, nhưng riêng Tradable đã chiếm phần lớn giá trị tài sản đại diện của mạng này.

Bình luận: theo dữ liệu hiển thị trên nền tảng RWA.xyz tính đến ngày 13 (giờ Hàn Quốc), khối lượng chuyển khoản hàng tháng và số địa chỉ hoạt động hàng tháng của Tradable đều bằng 0. Điều này cho thấy con số 2,178 tỷ USD giá trị tài sản đại diện chỉ phản ánh quy mô ghi nhận quyền sở hữu, chứ chưa chứng minh được giao dịch sôi động hay nhu cầu thị trường rộng rãi.