Nhiều dự án tiền mã hóa lao dốc dù gọi vốn VC hàng tỷ USD

Nhiều dự án tiền mã hóa được kỳ vọng sẽ tạo ra đột phá trong năm 2025 nhờ dòng vốn đầu tư mạo hiểm (VC) ồ ạt đổ vào thị trường. Tuy nhiên, thực tế thị trường lại cho thấy một khoảng cách rõ rệt giữa mức định giá trong các vòng gọi vốn riêng tư và giá trị thực tế khi token được niêm yết công khai. Hiện tượng này phản ánh giai đoạn “tỉnh mộng” đang diễn ra trong lĩnh vực tiền mã hóa – nơi thị trường bắt đầu đánh giá lại các kỳ vọng tích cực một cách thận trọng hơn.

Theo dữ liệu từ CryptoRank ngày 24 (giờ địa phương), trong khi Bitcoin(BTC) chạm mốc 126.000 USD vào đầu năm, tạo động lực lớn cho các nhà đầu tư mạo hiểm rót hàng tỷ USD vào thị trường crypto, thì thực tế lại cho thấy nhiều dự án không đạt được kỳ vọng. Kể từ thời điểm đó, sự chênh lệch lớn giữa định giá ở vòng gọi vốn riêng tư và giá trị vốn hóa sau khi niêm yết đã dấy lên lo ngại rằng thị trường đang trải qua một giai đoạn “thiết lập lại”.

Tổng quan diễn biến các dự án nổi bật

Dự án Humanity Protocol từng được VC định giá ở mức 1 tỷ USD, nhưng vốn hóa thực tế hiện chỉ dao động quanh 285 triệu USD – tương đương gần 30% giá trị kỳ vọng. Tình trạng tương tự diễn ra với các dự án như Plasma (giảm từ 500 triệu USD xuống 224 triệu USD) và ICNT (từ 470 triệu USD xuống 247 triệu USD).

Một số trường hợp sụt giảm nghiêm trọng đáng chú ý gồm Fuel Network (từ 1 tỷ USD xuống 11 triệu USD), Double Zero (từ 1 tỷ USD xuống chỉ còn 373 nghìn USD), và Bubblemaps (giảm còn 6 triệu USD). Dự án Privasea thậm chí còn mất gần như toàn bộ giá trị, từ mức 180 triệu USD xuống chỉ khoảng 1 triệu USD.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều lao dốc. Sosovalue duy trì mức vốn hóa gần 76% so với kỳ vọng ban đầu với 152 triệu USD so với định giá 200 triệu USD. Yieldbasis, Momentum và Bitlight dù cũng giảm nhưng vẫn giữ được giá trị ở mức trung bình, từ 34 đến 43 triệu USD – cho thấy một số dự án vẫn có thể duy trì “sức khỏe” nếu có mô hình kinh doanh thực tiễn hoặc sản phẩm đang hoạt động.

Tại sao VC đổ tiền nhưng giá trị thực vẫn giảm?

Theo CryptoRank, tổng giá trị đầu tư VC trong quý 2 năm 2025 đạt 10 tỷ USD – mức cao nhất kể từ đầu năm 2022. Hai quý sau đó cũng ghi nhận số liệu vượt 8 tỷ USD mỗi quý. Tuy nhiên, điều này không xuất phát từ sự tin tưởng tuyệt đối vào công nghệ hay sản phẩm, mà phần lớn phản ánh tâm lý lạc quan quá mức từ các nhà đầu tư sau đà tăng mạnh của Bitcoin.

“VC có thể đã trở lại, nhưng thị trường hiện không dễ bị thuyết phục bởi những câu chuyện tăng trưởng viển vông như trước đây,” một chuyên gia từ CryptoRank bình luận. Các dự án được xây dựng dựa trên “câu chuyện đầu tư” mà không có sản phẩm thực tế hoặc kế hoạch sử dụng vốn rõ ràng đang dần bị đào thải khỏi thị trường.

Tín hiệu cảnh báo cho các nhà đầu tư

Khoảng cách rõ rệt giữa giá trị kỳ vọng trong vòng gọi vốn riêng tư (private round) và thực tế trên thị trường công khai cho thấy một rủi ro đáng kể. Định giá VC cao không còn là chỉ dấu cho tiềm năng, mà giờ đây lại có thể là dấu hiệu của bong bóng.

Cần nhấn mạnh rằng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ bị “mắc kẹt” khi token được niêm yết với giá khởi điểm cao ngất ngưởng, để rồi ngay sau đó chứng kiến mức sụt giảm mạnh. Việc lựa chọn thời điểm đầu tư, đánh giá nhu cầu thị trường và dòng tiền là điều bắt buộc trong giai đoạn này.

Một nhà phân tích thị trường nhận định: “Nếu như trước đây VC được xem là người tạo niềm tin đầu tiên cho thị trường, thì giờ đây chính VC cũng phải chứng minh rằng khoản đầu tư của họ dựa trên cơ sở vững chắc, chứ không chỉ là một cuộc chơi theo xu hướng.”

Kết luận

Dù dòng tiền đầu tư mạo hiểm (VC) đang quay lại mạnh mẽ với thị trường tiền mã hóa, nhưng các số liệu thực tế đã cho thấy rõ sự khác biệt giữa kỳ vọng và thực tế giá trị. Những dự án bị “thổi phồng” quá mức đang dần bị thị trường loại bỏ – nơi mà nhà đầu tư bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến hiệu suất thực tế thay vì chỉ nghe “câu chuyện” marketing.

Bài học từ giai đoạn này, đó là nhà đầu tư không nên bị cuốn theo dư luận mà đánh mất khả năng phân tích độc lập. Từ khóa “từ” định giá VC cao – giờ đây chưa chắc là bảo chứng cho thành công.

Bình luận: Với cú “reset” rõ ràng trong năm 2025, giới đầu tư crypto có lẽ sẽ phải học cách đặt ra các tiêu chuẩn đánh giá khắt khe hơn thay vì chỉ đuổi theo xu hướng. Đây có thể là tiền đề cho một thị trường trưởng thành hơn trong tương lai.