MSCI cân nhắc loại doanh nghiệp nắm giữ nhiều Bitcoin(BTC) khỏi chỉ số, nguy cơ bán tháo 150 tỷ USD

Các công ty nắm giữ lượng lớn tài sản số như Bitcoin(BTC) có thể đối mặt nguy cơ bị loại khỏi chỉ số chính của MSCI – điều này có thể gây ra làn sóng bán tháo ước tính lên tới 150 tỷ USD trên thị trường, đặc biệt là từ các quỹ đầu tư thụ động. Theo phân tích mới được công bố ngày 24 (giờ địa phương), nếu đề xuất này được chính thức hóa, thị trường tiền mã hóa cũng sẽ chịu cú sốc liên hoàn.

MSCI xem xét loại doanh nghiệp nắm giữ nhiều tiền mã hóa khỏi chỉ số

Thông tin gây lo ngại bắt nguồn từ việc MSCI – nhà cung cấp chỉ số thị trường uy tín toàn cầu – đang âm thầm xem xét điều chỉnh tiêu chí đưa cổ phiếu vào rổ chỉ số của mình. Cụ thể, MSCI dự định loại các công ty có hơn 50% tổng tài sản là tiền mã hóa như Bitcoin(BTC) hoặc Ethereum(ETH) khỏi các chỉ số chứng khoán đại diện của họ.

Nếu quyết định này được thực hiện, các quỹ đầu tư thụ động theo dõi chỉ số MSCI – vốn rất phổ biến trên thị trường – buộc phải bán ra cổ phiếu của các công ty liên quan, gây ra dòng vốn rút ra trên diện rộng.

Theo kế hoạch, MSCI sẽ tiếp tục lấy ý kiến phản hồi đến hết tháng 12 năm 2025 và sẽ công bố quyết định sau cùng vào ngày 15 tháng 1 năm 2026. Tác động chính thức lên chỉ số sẽ diễn ra từ tháng 2 năm 2026.

Làn sóng bán tháo từ các quỹ đầu tư thụ động có thể vượt 150 tỷ USD

Dù mới ở giai đoạn đề xuất, khả năng bán tháo quy mô lớn đã được các chuyên gia tính toán. Ước tính hiện có khoảng 39 công ty niêm yết có cơ cấu tài sản thỏa mãn tiêu chí loại trừ này. Nếu áp dụng ngay, tổng giá trị cổ phiếu bị buộc phải bán ra bởi các quỹ theo dõi MSCI sẽ vào khoảng 116 tỷ USD. Trong trường hợp những bên cung cấp chỉ số khác cũng đồng thuận với MSCI, con số này có thể leo lên đến 150 tỷ USD (tương đương 22,1 nghìn tỷ won).

Bình luận: Việc MSCI điều chỉnh tiêu chí vốn chỉ giới hạn trong khuôn khổ quản lý chỉ số có thể trở thành tín hiệu dẫn đầu cho làn sóng rút vốn khỏi các doanh nghiệp liên kết với tiền mã hóa. Điều này có thể trở thành chất xúc tác cho biến động mạnh trên toàn thị trường.

Doanh nghiệp bị ảnh hưởng nặng nhất: Strategy

Công ty được giới đầu tư đặc biệt chú ý là Strategy – đơn vị nổi tiếng với danh mục tài sản tập trung mạnh vào Bitcoin(BTC). Ước tính, nếu bị loại khỏi chỉ số, doanh nghiệp này sẽ chứng kiến khoảng 2,8 tỷ USD bị rút khỏi cổ phiếu do các quỹ thụ động bán ra để tái cân bằng danh mục.

Các tổ chức tài chính như JPMorgan cũng cảnh báo rằng Strategy có thể trở thành tâm điểm trong làn sóng hiệu ứng domino tiềm ẩn – bởi nếu phải bán tháo Bitcoin để cân bằng tài chính sau cú sốc chứng khoán, điều đó có thể gây áp lực trực tiếp lên thị trường tiền mã hóa.

Bình luận: Mô hình kinh doanh dựa vào Bitcoin đã từng là vũ khí giúp Strategy dẫn đầu làn sóng tích sản số. Nhưng chính điều đó giờ đây có thể trở thành yếu tố rủi ro lớn nhất, nếu cấu trúc tài sản của họ không thích ứng được với tiêu chí mới từ giới tài chính truyền thống.

Phản ứng dữ dội từ giới ủng hộ tiền mã hóa

Đề xuất từ phía MSCI không tránh khỏi sự phản đối gay gắt từ các cộng đồng và hiệp hội thân thiện với tiền mã hóa. Nhóm ‘Bitcoin for Corporations’ cùng nhiều doanh nghiệp đã lên tiếng chỉ trích việc sử dụng tiêu chí "sở hữu ≥50% tài sản số" là quá đơn giản và phiến diện. Họ cho rằng tiêu chí phân loại nên dựa vào mô hình vận hành và thực tiễn kinh doanh hơn là tỉ trọng nắm giữ.

Cho đến hiện tại, đã có từ 1.200 đến 1.300 cá nhân ký vào chiến dịch phản hồi chính sách. Nhiều công ty cũng đã gửi phản hồi chính thức tới MSCI đề nghị xem xét lại hướng tiếp cận.

Bình luận: Việc lấy ngưỡng tài sản số làm thước đo duy nhất có thể khiến các công ty đổi mới và thử nghiệm mô hình kinh doanh số trở thành nạn nhân. Trong bối cảnh dòng tiền truyền thống vẫn đang hướng dần sang tài sản kỹ thuật số, động thái của MSCI dường như đi ngược lại xu thế này.

Tác động đến tiền mã hóa: nguy cơ bị bán tháo dây chuyền

Lý do thị trường tiền mã hóa đang đặc biệt lo ngại là bởi chuỗi tác động có thể xảy ra theo chiều hướng tiêu cực:

MSCI loại khỏi chỉ số → giá cổ phiếu giảm → thanh khoản công ty suy yếu → bị ép bán Bitcoin để huy động vốn → tăng áp lực bán trên thị trường tiền mã hóa.

Chính vòng xoáy này khiến bất kỳ thay đổi nào liên quan đến chính sách của chỉ số cũng có thể trở thành đòn bẩy tạo ra biến động lớn trong không gian tiền mã hóa, đặc biệt là với các đồng lớn như Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH).

Từ khóa: "MSCI", "tiền mã hóa", "Bitcoin"

Kết luận

Ý định điều chỉnh tiêu chí chỉ số của MSCI – nếu trở thành hiện thực – sẽ không đơn thuần là một thay đổi về mặt kỹ thuật. Nó ẩn chứa nguy cơ kích hoạt làn sóng rút vốn trị giá hàng chục tỷ USD khỏi các doanh nghiệp gắn liền với tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin(BTC). Tác động lan truyền không chỉ dừng lại ở thị trường cổ phiếu mà còn có thể dẫn đến cú sốc bán tháo trong thế giới tài sản số. Việc MSCI lựa chọn tiếp cận lại từ góc độ chất lượng hoạt động, thay vì chỉ đơn thuần dựa vào tỷ trọng nắm giữ tài sản số, có thể là cách tiếp cận hợp lý và dài hạn hơn.

Từ khóa: "MSCI", "tiền mã hóa", "Bitcoin"