Tăng 48%, Ethereum(ETH) vẫn khiến người giữ dài hạn lỗ 81 phiên liên tiếp

Ethereum(ETH) đã bật tăng 48% so với vùng đáy gần nhất, nhưng vùng thua lỗ của nhà đầu tư dài hạn vẫn kéo dài sang phiên thứ 81. Đà phục hồi giá và chỉ số lãi lỗ của nhóm nắm giữ dài hạn đang di chuyển ngược chiều nhau.

Theo CoinMarketCap đăng tải trên X ngày 28 (giờ địa phương), dẫn dữ liệu từ Glassnode, chỉ số SOPR của nhà đầu tư dài hạn Ethereum đã ở dưới ngưỡng 1 trong 81 phiên giao dịch liên tiếp. Cùng giai đoạn này, giá Ethereum tăng từ 1.689 USD lên 2.507 USD.

SOPR là chỉ số on-chain đo lường việc các đồng coin di chuyển được bán ra ở mức giá cao hơn hay thấp hơn so với giá mua ban đầu. Nếu chỉ số này lớn hơn 1, phần lớn coin di chuyển đang ở vùng lãi; nếu nhỏ hơn 1, phần lớn coin di chuyển đang ở vùng lỗ.

Glassnode định nghĩa SOPR của nhà đầu tư dài hạn là chỉ số chỉ tính riêng những đồng coin đã được nắm giữ từ 155 ngày trở lên. Vì nhóm này gắn bó lâu dài hơn là chạy theo biến động giá ngắn hạn, SOPR của họ thường được dùng để theo dõi trạng thái lãi lỗ của lượng coin cũ.

Điều đáng chú ý là dù giá đã phục hồi, SOPR của nhà đầu tư dài hạn vẫn chưa quay lại được mốc hòa vốn là 1. CoinMarketCap cho biết mức cao nhất trong ngày của chỉ số này kể từ ngày 19/8 chỉ đạt 0,9686.

Trong khi đó, SOPR của toàn thị trường đạt 0,9930. Toàn thị trường Ethereum đã tiệm cận điểm hòa vốn, nhưng nhóm nắm giữ dài hạn vẫn ở vùng thấp hơn.

Điều này cho thấy khả năng việc hiện thực hóa thua lỗ đang tập trung nhiều hơn ở nhóm nắm giữ dài hạn so với nhóm ngắn hạn. Có thể hiểu rằng những người đã mua ETH ở vùng giá cao hơn trước đây vẫn đang di chuyển lượng coin của mình ở mức giá thấp hơn giá vốn, ngay cả trong đợt phục hồi gần đây.

Độ dài của chuỗi thua lỗ liên tiếp lần này cũng là điều bất thường. CoinMarketCap cho biết trong lịch sử Ethereum, chỉ có hai lần chuỗi này kéo dài hơn: 163 ngày, kết thúc vào tháng 1/2016, và 161 ngày, kết thúc vào tháng 5/2019.

Kể từ năm 2018, ngoài đợt này thì chỉ có một lần khác chuỗi thua lỗ vượt quá 80 ngày. Diễn biến lần này cho thấy cấu trúc lãi lỗ của nhà đầu tư dài hạn đang phục hồi chậm hơn nhiều so với một đợt điều chỉnh ngắn hạn thông thường.

Các chỉ số on-chain không thay thế cho quyết định mua hay bán. Tuy nhiên, việc SOPR của nhà đầu tư dài hạn vẫn ở dưới 1 trong lúc giá tăng được xem là tín hiệu cho thấy một phần lượng coin mua ở vùng giá cao trước đây đã được đưa ra thị trường trong đợt phục hồi.

TokenPost trước đó từng đưa tin về việc SOPR của nhà đầu tư dài hạn Bitcoin cũng ở vùng thua lỗ. Khi đó, SOPR của nhà đầu tư dài hạn cũng được sử dụng như chỉ số phản ánh trạng thái lãi lỗ trung bình của nhóm này.

Biến động số dư của các ví lớn cũng được ghi nhận trong cùng giai đoạn. Số dư của nhóm ví nắm giữ từ 10.000 đến 100.000 ETH đã tăng từ khoảng 14 triệu ETH vào giữa năm 2025 lên khoảng 19,6 triệu ETH gần đây.

Ngược lại, nhóm ví nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 ETH giảm từ 15,6 triệu ETH hồi tháng 1 xuống còn 12,9 triệu ETH vào đầu tháng 8. Dòng dịch chuyển sang các ví lớn hơn diễn ra cùng thời điểm với việc nhà đầu tư dài hạn hiện thực hóa thua lỗ.

Julio Moreno (Julio Moreno), Giám đốc nghiên cứu tại CryptoQuant, nhận định rằng “bàn tay mạnh hấp thụ lượng coin từ bàn tay yếu chính là hình thái tích lũy thường thấy trong thị trường giá xuống”. Bình luận này cho thấy việc hiện thực hóa thua lỗ nên được nhìn nhận cùng với sự thay đổi của nhóm nắm giữ, thay vì xem đó là tín hiệu giá theo một chiều duy nhất.

Chỉ số then chốt cần theo dõi hiện nay là liệu SOPR của nhà đầu tư dài hạn có quay lại mốc 1 hay không. Trong lúc chỉ số này còn ở dưới 1, cách hiểu rằng nhà đầu tư dài hạn đang di chuyển ETH ở vùng thua lỗ trung bình vẫn còn giá trị.