VIX 19,7 ở kỳ hạn tháng 11, thị trường phái sinh phòng ngừa bầu cử giữa kỳ Mỹ

Nhu cầu phòng ngừa biến động trước cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ đã in dấu rõ trên đường cong hợp đồng tương lai VIX, khi giá hợp đồng đáo hạn tháng 10 và tháng 11 năm 2026 cao hơn hẳn so với hợp đồng đáo hạn tháng 9, cho thấy thị trường đang định giá riêng khoảng thời gian bất định quanh bầu cử.

BlockBeats đưa tin ngày 25 (giờ địa phương) rằng hợp đồng tương lai VIX đáo hạn tháng 9/2026 hiện ở khoảng 17,4 điểm, hợp đồng tháng 10 khoảng 19 điểm và hợp đồng tháng 11 khoảng 19,7 điểm. Đáo hạn càng gần ngày bầu cử, mức giá càng cao.

Theo bài viết, giới giao dịch phái sinh cổ phiếu đang chuẩn bị cho khả năng biến động tăng quanh thời điểm bầu cử giữa kỳ. Nhà đầu tư biến động đưa nhu cầu phòng vệ trước dao động của chỉ số S&P 500 giai đoạn trước và sau bầu cử vào giá hợp đồng tương lai VIX.

Hợp đồng tương lai VIX là công cụ phái sinh phản ánh kỳ vọng biến động 30 ngày tới của chỉ số S&P 500. Trong khi VIX giao ngay cho thấy kỳ vọng biến động ngắn hạn tại thời điểm hiện tại, giá hợp đồng theo từng kỳ đáo hạn cho biết phần bù rủi ro đang tập trung vào giai đoạn nào.

Đường cong lần này có cấu trúc contango, tức đáo hạn xa cao hơn đáo hạn gần. Độ dốc này thường lớn hơn khi thị trường định giá đắt hơn cho khả năng biến động tăng sau một sự kiện cụ thể.

Matthew Thompson (Matthew Thompson), đồng giám đốc danh mục đầu tư tại Little Harbor Advisors, nói rằng “khi bầu cử Mỹ đến gần, thị trường đã bước vào khung thời gian mà bầu cử có thể ảnh hưởng đến VIX, và độ dốc đi lên này đã có thể thấy trên cấu trúc kỳ hạn hợp đồng tương lai VIX”. Theo ông, yếu tố được đưa vào giá trước tiên là sự bất định quanh bầu cử, chứ chưa phải kết quả bầu cử.

BlockBeats cho biết trong tuần này, báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia(NVDA) và bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại hội nghị Jackson Hole là mối quan tâm chính của nhà đầu tư, nhưng giới giao dịch biến động đã chuẩn bị sẵn cho khả năng biến động tăng quanh cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11. Diễn biến này cho thấy lịch trình chính trị đang được đưa vào giá phái sinh, vượt ra ngoài các sự kiện lợi nhuận doanh nghiệp hay chính sách tiền tệ ngắn hạn.

Một nghiên cứu phân tích của Cboe Global Markets cũng chỉ ra khả năng biến động tăng trong năm bầu cử giữa kỳ. Kể từ năm 1945, trong 80% số năm diễn ra bầu cử giữa kỳ, biến động thực tế cao hơn năm trước đó, với mức tăng trung bình 3,5 điểm biến động.

Trong những năm mà cùng một đảng kiểm soát cả Nhà Trắng lẫn Quốc hội, biến động thực tế tăng trung bình tới 6 điểm. Mức tăng này được diễn giải là phản ánh lo ngại rằng khi quyền lực chính trị tập trung vào một đảng, kết quả bầu cử có thể khiến lộ trình chính sách thay đổi mạnh hơn.

Lần này, hợp đồng đáo hạn tháng 10 và tháng 11 tiếp tục cao hơn hợp đồng tháng 9, cho thấy giai đoạn trước và sau bầu cử đang được định giá riêng. Diễn biến này cùng mạch với phân tích trước đó cho rằng VIX thường tăng cao hơn bình thường trong khoảng 100-75 ngày trước bầu cử rồi giảm dần từ khoảng 50 ngày trước bầu cử.

Với thị trường tiền mã hóa, đây được xem là biến số gián tiếp. Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) nhiều giai đoạn biến động cùng chiều với cổ phiếu công nghệ Mỹ, đồng USD và lãi suất, còn VIX được dùng như chỉ báo tham khảo cho tâm lý tài sản rủi ro thông qua kỳ vọng biến động ngắn hạn.

Tuy nhiên, việc đường cong hợp đồng tương lai VIX đi lên không đồng nghĩa với việc giá BTC hay ETH sẽ biến động theo một hướng cụ thể nào. Số liệu lần này nên được hiểu là chi phí phòng ngừa cho sự bất định quanh bầu cử đang dồn về các kỳ hạn xa hơn, chứ không phải tín hiệu dự báo hướng giá.