510,8 tỷ won đầu tư, SK bán SK Signet chỉ với 75 tỷ won

SK (034730) đang xúc tiến bán cổ phần tại công ty con sản xuất trạm sạc xe điện SK Signet, sau khi đã rót vào đây tổng cộng 510,8 tỷ won. Giá bán ban đầu được đưa ra là 75 tỷ won, và nếu tính cả phần thưởng theo hiệu quả kinh doanh, tổng số tiền có thể lên tới 200 tỷ won.

Theo Hệ thống công bố điện tử của Ủy ban Giám sát Tài chính Hàn Quốc (DART) ngày 25/8, SK đã thực hiện chào mua công khai cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi của SK Signet từ ngày 24 tháng 7 đến ngày 24 tháng 8, với khối lượng tối đa 10.072.587 cổ phiếu, giá 8.200 won mỗi cổ phiếu. Nếu mua hết toàn bộ số lượng này, tổng giá trị chào mua sẽ là 82,6 tỷ won, ngày thanh toán dự kiến vào 26/8.

Mục tiêu của đợt chào mua là đưa SK Signet hủy niêm yết và trở thành công ty con sở hữu toàn phần. Sau khi hoàn tất chào mua, SK dự định thu gom phần cổ phần còn lại thông qua hình thức hoán đổi cổ phiếu toàn diện, rồi sau đó bán lại công ty cho nhà đầu tư tiềm năng.

Lộ trình cụ thể cũng đã được công bố. SK đặt mục tiêu hoàn tất việc hủy niêm yết và chuyển đổi thành công ty con sở hữu toàn phần trong quý 4 năm nay, còn thương vụ bán sẽ được hoàn tất vào quý 1 năm 2027.

Điểm đáng chú ý nhất trong cấu trúc giao dịch nằm ở giá bán. SK sẽ nhận trước 75 tỷ won, đồng thời đang đàm phán điều khoản thanh toán bổ sung gắn với lợi nhuận, theo đó có thể nhận thêm tối đa 125 tỷ won dựa trên lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) của SK Signet trong hai năm 2028 và 2029.

Điều khoản thanh toán theo hiệu quả kinh doanh có nghĩa là sau khi giao dịch hoàn tất, nếu kết quả kinh doanh của công ty mục tiêu vượt một ngưỡng nhất định thì bên bán sẽ được nhận thêm tiền. Theo phương án hiện tại, khoản bổ sung được đề cập là tối đa 75 tỷ won cho năm 2028 và tối đa 50 tỷ won cho năm 2029.

Nếu nhận đủ toàn bộ khoản thưởng này, tổng giá trị thương vụ sẽ đạt 200 tỷ won. Tuy nhiên do gắn với điều kiện hiệu quả kinh doanh, số tiền thực nhận cuối cùng sẽ phụ thuộc vào EBITDA của SK Signet trong hai năm 2028 và 2029.

So với số tiền SK đã đầu tư vào SK Signet từ trước đến nay, khoảng cách này khá lớn. Năm 2021, SK chi 293,2 tỷ won để mua lại SK Signet, sau đó tiếp tục tham gia ba đợt tăng vốn với tổng cộng 428,2 tỷ won.

Cộng thêm khoảng 82,6 tỷ won chi cho đợt chào mua công khai lần này, tổng số tiền SK đã rót vào công ty lên tới 510,8 tỷ won. Nếu chỉ nhận khoản tiền bán ban đầu 75 tỷ won, chênh lệch đơn thuần sẽ là 435,8 tỷ won; ngay cả khi nhận được mức tối đa 200 tỷ won, khoản chênh lệch vẫn là 310,8 tỷ won.

Dù vậy, chưa thể khẳng định chắc chắn khoản chênh lệch này là thiệt hại thực tế của SK. Trên sổ sách, SK Signet đang có khoản nợ 141 tỷ won, và kết quả hạch toán thực tế còn phụ thuộc vào việc định giá tài sản chờ bán, chi phí giao dịch cũng như cách đánh giá giá trị hợp lý của khoản thanh toán gắn với hiệu quả kinh doanh.

SK lý giải nguyên nhân của quyết định này là do nhu cầu xe điện chậm lại và đầu tư hạ tầng sạc bị trì hoãn. Trong tài liệu liên quan đến đợt chào mua, SK cho biết “sản lượng tiêu thụ trạm sạc đã giảm do đầu tư mới vào hạ tầng sạc bị trì hoãn trước tình trạng nhu cầu xe điện chậm lại”, đồng thời nhấn mạnh “dù tốc độ tăng trưởng thị trường chậm lại, cạnh tranh giữa các nhà sản xuất trạm sạc trong và ngoài nước vẫn ngày càng gay gắt”.

Năm ngoái, SK Signet ghi nhận khoản lỗ hoạt động 48,4 tỷ won. Ngành sản xuất trạm sạc xe điện từng được xem là lĩnh vực tăng trưởng, nhưng nhu cầu chậm lại cộng với cạnh tranh gia tăng đã khiến việc đảm bảo lợi nhuận bị chậm trễ.

Trong ngành cũng có ý kiến cho rằng lĩnh vực sản xuất trạm sạc xe điện đang gặp khó khăn trong việc đảm bảo lợi nhuận do nhu cầu chậm lại và cạnh tranh gia tăng.

Việc thoái vốn lần này nằm trong xu hướng tái cơ cấu hoạt động kinh doanh của SK. Trước đó, SK đã quyết định bán 70,6% cổ phần tại SK Siltron cho Doosan, với lý do tăng cường sức khỏe tài chính và chuẩn bị nguồn vốn cho các khoản đầu tư tăng trưởng trong tương lai.

Theo Yonhap Infomax, nhà đầu tư tiềm năng đang được nhắc đến nhiều nhất là quỹ đầu tư tư nhân Anchor Equity Partners. Ngày thanh toán đợt chào mua công khai của SK là 26/8, và công ty dự kiến hoàn tất thủ tục hủy niêm yết cùng việc chuyển SK Signet thành công ty con sở hữu toàn phần trong quý 4 năm nay.