Lợi suất thực TIPS 10 năm của Mỹ tăng 0,69 điểm phần trăm từ đầu năm

Lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ bảo vệ trước lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm tăng từ 1,94% ngày 2 tháng 1 lên 2,63% ngày 6 tháng 11, tức tăng 0,69 điểm phần trăm so với đầu năm.

Theo dữ liệu lợi suất thực hằng ngày của Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Department of the Treasury), lợi suất kỳ hạn 10 năm được tính dựa trên giá chào mua TIPS trên thị trường. Dữ liệu đưa ra các mức lợi suất theo kỳ hạn 5, 7, 10, 20 và 30 năm.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm này không phải lợi suất của một trái phiếu cụ thể còn đúng 10 năm đến ngày đáo hạn. Đây là mức ước tính cho một kỳ hạn xác định, dựa trên giá chào mua trên thị trường.

Bài bình luận của MarketWatch được đăng lúc 3 giờ 26 ngày 10 (giờ Hàn Quốc) cho rằng tổng lợi suất đã điều chỉnh theo lạm phát của trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn trong 5 năm gần đây ở mức thấp nhất lịch sử, đồng thời nêu khả năng đảo chiều mạnh.

Tuy nhiên, phần nội dung công khai của bài bình luận không nêu nguồn dữ liệu, phương pháp tính hay giai đoạn so sánh của biểu đồ. Vì vậy, khó có thể tự kiểm chứng độc lập con số 'thấp nhất lịch sử'.

Lợi suất thực là lợi suất trái phiếu theo từng kỳ hạn tại một thời điểm, đã tính đến ảnh hưởng của lạm phát. Tổng lợi suất đã điều chỉnh theo lạm phát phản ánh kết quả đầu tư trong một khoảng thời gian, gồm biến động giá và tiền lãi, sau khi tính đến lạm phát.

Hai chỉ số này khác nhau về thời gian đo lường và nội dung. Việc lợi suất thực tăng trong năm nay không chứng minh được thứ hạng lịch sử của tổng lợi suất 5 năm gần đây, cũng không cho biết giá trái phiếu sẽ đi theo hướng nào.

Để kiểm chứng hiệu suất 5 năm của trái phiếu Kho bạc dài hạn, cần xác định trái phiếu nào được chọn, tổng lợi suất và lạm phát được tính ra sao, cũng như giai đoạn so sánh. Nếu những tiêu chí này không được công bố, khó có thể kiểm chứng độc lập nhận định 'thấp nhất lịch sử'.

Trước đó, TokenPost đã phân tích bối cảnh biến động lợi suất thực trong bài viết về lợi suất thực trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ và chi phí vốn của cổ phiếu công nghệ, hạ tầng AI. Diễn biến được xác nhận lần này là lợi suất thực TIPS kỳ hạn 10 năm tăng từ ngày 2 tháng 1 đến ngày 6 tháng 11 năm nay.

Mối liên hệ với tiền mã hóa nằm ở kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ tới thị trường, chứ không phải hiệu suất trong quá khứ của trái phiếu Kho bạc dài hạn. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa các cú sốc thắt chặt tiền tệ của Mỹ và thị trường tiền mã hóa.

Trong working paper ngày 17 tháng 10 năm 2024, nhóm nghiên cứu BIS cho thấy giá tiền mã hóa và vốn hóa thị trường stablecoin có xu hướng giảm sau các cú sốc thắt chặt tiền tệ của Mỹ. Nghiên cứu này tập trung vào các cú sốc chính sách tiền tệ.

Nghiên cứu không kiểm tra biến động của Bitcoin (BTC) sau khi hiệu suất đầu tư trong quá khứ của trái phiếu Kho bạc dài hạn suy giảm. Nghiên cứu cũng không kết luận rằng trái phiếu dài hạn phục hồi sẽ kéo giá Bitcoin tăng.

Trong working paper ngày 23 tháng 6 năm 2026, BIS dùng mô hình để phân tích một kênh mà qua đó nhu cầu trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của các tổ chức phát hành stablecoin có thể làm giảm chi phí vay của chính phủ. Nghiên cứu này xem xét tài sản dự trữ của các tổ chức phát hành và nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn.

Kết quả nghiên cứu mô hình không thể được mở rộng thành dự báo về lợi suất hoặc giá trái phiếu dài hạn. Thay đổi được xác nhận từ dữ liệu chính thức là lợi suất thực TIPS kỳ hạn 10 năm tăng so với đầu năm; hiệu suất đầu tư 5 năm gần đây của trái phiếu dài hạn và hướng đi của giá trong thời gian tới cần được đánh giá riêng.