PPI-CPI Mỹ chênh 2,6 điểm phần trăm, biên lợi nhuận ròng S&P 500 ước tính 14,9%

Biên lợi nhuận ròng quý III của các doanh nghiệp S&P 500 được ước tính ở mức 14,9%, nhưng không thể kết luận biên lợi nhuận giảm chỉ từ chênh lệch giữa tốc độ tăng PPI và CPI tháng 9.

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho biết trong thông báo ngày 15 tháng 10, chỉ số giá sản xuất (PPI) đối với nhu cầu cuối cùng tăng 1,3% so với tháng trước và 6,3% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), được công bố trước đó một ngày, tăng lần lượt 0,6% và 3,7%. Chênh lệch giữa tốc độ tăng hằng năm của hai chỉ số là 2,6 điểm phần trăm.

Mức tăng giá ở các khâu đầu của quá trình sản xuất cao hơn. Giá hàng hóa trung gian đã qua chế biến tăng 14,1% so với cùng kỳ năm trước, hàng hóa trung gian chưa qua chế biến tăng 21,5%, còn giá năng lượng thuộc nhu cầu cuối cùng tăng 10,8% so với tháng trước. Chỉ riêng các số liệu này không cho biết chi phí của từng doanh nghiệp tăng bao nhiêu hoặc tác động đến biên lợi nhuận ở mức nào.

PPI đo lường mức giá mà nhà sản xuất tại Mỹ nhận được khi bán hàng hóa và dịch vụ, trong khi CPI đo mức thay đổi giá người tiêu dùng phải trả khi mua hàng. Hai chỉ số có phạm vi và cách phân loại khác nhau, nên không thể xem chênh lệch giữa tốc độ tăng của chúng là tỷ lệ tăng chi phí doanh nghiệp hay mức sụt giảm biên lợi nhuận.

Lance Roberts, chiến lược gia đầu tư trưởng tại RIA Advisors kiêm biên tập viên Real Investment Advice, nói trong phân tích ngày 6 tháng 11: “Ai đó phải gánh phần chênh lệch chi phí”. Ý của ông là nếu người tiêu dùng không chấp nhận giá tăng, doanh nghiệp sẽ khó chuyển phần chi phí tăng thêm vào giá bán.

Roberts xem xét sáu trường hợp kể từ năm 1950 khi tốc độ tăng giá sản xuất cao hơn CPI ít nhất 4 điểm phần trăm. Ông phân tích rằng trong bốn trường hợp, tỷ trọng lợi nhuận doanh nghiệp trong tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giảm từ 1 đến 4,4 điểm phần trăm trong vòng hai năm.

Chênh lệch hiện tại chưa đạt ngưỡng 4 điểm phần trăm mà Roberts dùng để so sánh. Các trường hợp lịch sử sử dụng PPI cho toàn bộ hàng hóa, chứ không phải PPI nhu cầu cuối cùng được công bố hiện nay. Roberts cũng cho biết mối tương quan giữa chênh lệch giá và thay đổi tỷ trọng lợi nhuận trong năm tiếp theo là yếu.

FactSet ghi nhận tính đến ngày 6 tháng 11, 88% doanh nghiệp S&P 500 đã công bố kết quả quý III và 84% trong số đó báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cao hơn dự báo. Tăng trưởng lợi nhuận quý III, tính gộp kết quả đã công bố và ước tính của các doanh nghiệp chưa công bố, là 31,4%; mức tăng trưởng quý IV được dự báo ở mức 28,4%.

Kết quả thực tế cao hơn dự báo trung bình 2,7%, thấp hơn mức bình quân 7,5% trong 5 năm gần đây do FactSet tổng hợp.

FactSet ước tính ngày 26 tháng 10 rằng biên lợi nhuận ròng quý III của các doanh nghiệp S&P 500 là 14,9%. Đây là mức cao thứ hai kể từ khi công ty bắt đầu thống kê vào năm 2009. Con số này là ước tính, chưa phải kết quả cuối cùng.

Biên lợi nhuận ròng quý II đạt 17,0%, mức cao nhất vào thời điểm đó, một phần do khoản lãi định giá một lần của Alphabet($GOOGL) và Amazon($AMZN). Nếu loại hai công ty này, biên lợi nhuận ròng quý II vẫn ở mức 15,1%, cao nhất tại thời điểm đó.

Điểm giao thoa với thị trường tiền mã hóa nằm ở tác động của các chỉ số lạm phát đến kỳ vọng lãi suất, chứ không phải bản thân biên lợi nhuận doanh nghiệp. Coinbase Institutional cho biết trong bình luận tuần ngày 23 tháng 10 rằng khi đó thị trường hợp đồng tương lai đã phản ánh xác suất khoảng 80% về việc tăng lãi suất vào tháng 12.

Đây là mức kỳ vọng lãi suất của thị trường tại thời điểm đó, không phải bằng chứng cho thấy chênh lệch PPI-CPI đã tác động đến giá Bitcoin(BTC). TokenPost trước đó đã tổng hợp lịch công bố dữ liệu lạm phát tháng 10 và nhận định của thị trường về khả năng tăng lãi suất trong tháng 12.

Theo lịch của BLS, CPI tháng 10 sẽ được công bố lúc 22 giờ 30 ngày 10 tháng 11 theo giờ Hàn Quốc. PPI tháng 10 dự kiến được công bố cùng giờ ngày 13 tháng 11.