Ledger triển khai vay thế chấp WBTC, cbBTC trong ví: Vẫn bị thanh lý dù ký bằng thiết bị cứng

Ledger vừa triển khai tính năng 'Crypto Loan', cho phép người dùng vay stablecoin ngay trong ứng dụng ví bằng cách thế chấp Bitcoin đã được token hóa. Trong thông báo ngày 21, hãng ví cứng Ledger cho biết tính năng này 'hiện đang được triển khai'. Hạ tầng cho vay do Morpho đảm nhiệm, còn phần kết nối với ứng dụng do Yield.xyz cung cấp.

Hiện có bốn tổ hợp tài sản được hỗ trợ, tất cả trên mạng Ethereum(ETH). Người dùng có thể thế chấp cbBTC hoặc Wrapped Bitcoin(WBTC) để vay USD Coin(USDC) hoặc Tether(USDT). Tính năng khả dụng trên cả phiên bản desktop và di động.

Đây không phải là hình thức thế chấp trực tiếp Bitcoin(BTC) gốc trên mạng Bitcoin, mà là thế chấp bằng tài sản đã được token hóa từ Bitcoin.

Tính năng này lần đầu được công bố tại sự kiện TOKEN2049 Singapore ngày 7, còn thông báo lần này đánh dấu thời điểm tính năng chính thức được cung cấp cho người dùng ứng dụng.

Ledger thiết kế để toàn bộ quy trình đăng ký vay và quản lý vị thế diễn ra trực tiếp trong ứng dụng ví, thay vì qua một dashboard DeFi riêng. Người dùng chọn tổ hợp tài sản thế chấp - tài sản vay, nhập số tiền, sau đó chọn tỷ lệ vay trên giá trị thế chấp (LTV) - tức tỷ lệ giữa số tiền vay và giá trị tài sản thế chấp. Trong ứng dụng, người dùng có thể theo dõi vị thế, bổ sung thế chấp hoặc trả nợ.

Theo hướng dẫn của Ledger, các bước phê duyệt, nạp thế chấp, vay, trả nợ và rút tài sản đều được hiển thị dưới dạng dễ hiểu trên màn hình thiết bị ký cứng. Người dùng xem nội dung trên thiết bị rồi mới xác nhận. Ledger tự định vị mình là bên cung cấp công nghệ, không phải bên cho vay.

Khoản vay thực tế diễn ra trên các thị trường cho vay độc lập (isolated market) của Morpho. Tài sản thế chấp, lãi suất và việc ghi nhận vị thế đều do hợp đồng thông minh của Morpho xử lý. Trên blog của mình, Morpho cho biết dịch vụ này là bước tiếp theo của tính năng 'Stablecoin Earn' ra mắt năm ngoái - lượng stablecoin được gửi vào Earn chính là nguồn thanh khoản mà người vay có thể sử dụng.

Việc lưu khóa ký trên thiết bị cứng không đồng nghĩa tài sản thế chấp được sử dụng tự do. Token thế chấp được chuyển vào hợp đồng thông minh của Morpho, và khoản vay có thể bị thanh lý nếu mất trạng thái lành mạnh.

Theo tài liệu của Morpho, mỗi thị trường có token thế chấp, token vay, oracle giá và ngưỡng LTV thanh lý được cố định từ trước. Khi LTV của một vị thế vượt ngưỡng thanh lý, một bên thanh lý bên ngoài có thể trả một phần hoặc toàn bộ khoản nợ thay cho người vay, và nhận lại tài sản thế chấp cùng phần thưởng thanh lý. Vị thế có thể bị thanh lý khi giá tài sản thế chấp giảm hoặc khi lãi vay tích lũy tăng lên. Thiết bị ký cứng chỉ bảo vệ quy trình xác nhận của người dùng, không làm thay đổi các quy tắc này của hợp đồng. Lãi suất là loại thả nổi, được xác định theo mức sử dụng vốn của từng thị trường.

Bitcoin được token hóa còn mang theo rủi ro riêng, tách biệt với rủi ro của khoản vay. Trong hướng dẫn, Ledger cảnh báo quá trình token hóa có sự tham gia của bên lưu ký và các bước chuyển đổi, đồng thời lỗi hợp đồng thông minh hay sai sót của oracle đều có thể ảnh hưởng đến tài sản thế chấp.

TokenPost trước đó từng phân tích rằng hệ thống lưu ký và hợp đồng thông minh của Bitcoin được token hóa sẽ trở thành thách thức riêng trong quá trình chuyển đổi sang khả năng chống máy tính lượng tử. Điểm chung là khi người sở hữu Bitcoin dùng token thay cho Bitcoin gốc làm tài sản thế chấp, họ phải phụ thuộc vào một cấu trúc nằm ngoài mạng Bitcoin.

Khả năng sử dụng tính năng này khác nhau theo từng khu vực. Ledger khuyến cáo người dùng tự kiểm tra điều kiện sử dụng ngay trong ứng dụng. Ledger chưa công bố riêng về khả năng sử dụng tại Hàn Quốc.