Macquarie: Biến động mạnh của lãi suất dài hạn thường đi trước khủng hoảng tài chính

Những biến động mạnh của lãi suất dài hạn từng xuất hiện trước các cuộc khủng hoảng tại tổ chức tài chính và những bên vay nợ lớn. Macquarie cho rằng tốc độ thay đổi lãi suất cũng là yếu tố cho thấy mức độ dễ tổn thương của thị trường tài chính, bên cạnh mặt bằng lãi suất.

Trong báo cáo, các chiến lược gia toàn cầu của Macquarie là Thierry Wizman và Gareth Berry nhận định rằng trong 50 năm qua, nhiều công ty tài chính hoặc bên vay lớn đã lâm vào khủng hoảng sau những đợt biến động mạnh của lãi suất dài hạn. Yahoo Finance dẫn phân tích này và nêu các trường hợp Ngân hàng Franklin National sụp đổ năm 1974, Orange County phá sản năm 1994 và Ngân hàng Silicon Valley (SVB) phá sản năm 2023.

Khi lợi suất trái phiếu tăng, giá trái phiếu hiện hữu giảm. Các tổ chức tài chính nắm giữ nhiều trái phiếu dài hạn có thể chịu lỗ định giá; nếu chi phí huy động vốn cũng tăng, áp lực thanh khoản có thể lớn hơn. Macquarie giải thích rằng biến động lãi suất đột ngột có thể phơi bày điểm yếu trong cơ cấu tài sản và nợ của các tổ chức tài chính, đồng thời dẫn tới những cuộc khủng hoảng tài chính quy mô nhỏ.

SVB gặp khủng hoảng thanh khoản sau khi giá trị trái phiếu dài hạn giảm do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất, rồi phá sản chưa đầy 48 giờ sau đó. Yahoo Finance cho biết tài sản của SVB khi ấy vào khoảng 200 tỷ USD (khoảng 268.000 tỷ won).

Phân tích của Macquarie không có nghĩa biến động lãi suất là nguyên nhân duy nhất gây ra khủng hoảng tài chính. Theo giải thích của công ty, những thay đổi đột ngột về lãi suất có thể làm lộ rõ điểm yếu sẵn có trong cơ cấu tài sản và nợ của các tổ chức tài chính, đồng thời khuếch đại cú sốc.

Trên thị trường chứng khoán, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 5,5% được nhắc đến như một ngưỡng có thể gây sức ép lên định giá. Hardika Singh, chiến lược gia kinh tế tại Fundstrat, phân tích dựa trên dữ liệu lịch sử rằng định giá cổ phiếu có thể bắt đầu chịu áp lực khi lợi suất vượt mức này.

Khi lãi suất tăng, tỷ lệ chiết khấu dùng để quy đổi lợi nhuận tương lai về giá trị hiện tại cũng tăng. Điều này có thể gây sức ép lên định giá những cổ phiếu có kỳ vọng tăng trưởng cao. Tuy nhiên, không thể khẳng định lãi suất tăng sẽ lập tức kéo giá cổ phiếu đi xuống hoặc gây ra khủng hoảng tài chính.

Yahoo Finance cũng đưa tin rằng lợi nhuận doanh nghiệp và khả năng Fed dừng tăng lãi suất có thể hỗ trợ thị trường chứng khoán. Diễn biến lãi suất dài hạn là một yếu tố cần theo dõi khi đánh giá khoản lỗ trái phiếu của các tổ chức tài chính và điều kiện huy động vốn của doanh nghiệp. Trước đó, TokenPost đã đưa tin về những lo ngại liên quan đến khoản lỗ định giá trái phiếu dài hạn của các ngân hàng Nhật Bản.