Cổ phiếu token hóa có thể cần 3-5 năm để hiện thực hóa quyền sở hữu

Cổ phiếu token hóa có thể cần 3-5 năm để hiện thực hóa quyền sở hữu thực tế đối với tài sản cơ sở trên blockchain. Thách thức mở rộng thị trường không chỉ nằm ở công nghệ đưa tài sản lên blockchain mà còn ở việc xây dựng môi trường để nhà đầu tư có thể tiếp cận và giao dịch thực tế.

Thomas Chen (Thomas Chen), Giám đốc kinh doanh (CBO) của BNB Chain, đưa ra nhận định trên trong cuộc thảo luận với chủ đề 'Chặng cuối của tài sản token hóa' tại sự kiện 'Block Festa 2026' tổ chức ở IFC The Forum, Yeouido, Seoul ngày 1.

Thomas Chen, CBO của BNB Chain, cho biết: “Xét đến các quy định, tôi cho rằng sẽ mất khoảng 3-5 năm trước khi cổ phiếu token hóa có quyền sở hữu thực tế đối với tài sản cơ sở được triển khai rộng rãi”. Một số khu vực đã giao dịch cổ phiếu token hóa, nhưng chênh lệch thời gian giao dịch giữa thị trường cổ phiếu và thị trường tài sản số, cùng các quy định khác nhau giữa các quốc gia, vẫn là những vấn đề cần giải quyết.

Ông nhận định thị trường token hóa đã bước vào giai đoạn cần xem xét tài sản được phát hành có thể được sử dụng ở đâu, thay vì chỉ tập trung vào số lượng tài sản đã phát hành. Token hóa gồm ba giai đoạn: phát hành tài sản, nắm giữ và tiếp cận, và sử dụng. Điều này cho thấy các bước sau phát hành có vai trò quan trọng.

Thomas Chen nói: “Công nghệ phát hành token đã khá phổ biến và là phần dễ thực hiện”, đồng thời cho rằng “quy mô được sử dụng thực tế nhỏ hơn nhiều so với quy mô phát hành”. Việc đưa những tài sản vốn thiếu nhu cầu trên thị trường truyền thống lên blockchain không đồng nghĩa nhà đầu tư sẽ tự động tăng lên.

Ông cho rằng sự kết hợp với stablecoin và các trường hợp sử dụng rõ ràng là nền tảng giúp trái phiếu chính phủ token hóa tăng trưởng nhanh. Stablecoin có thể được chuyển 24 giờ mỗi ngày, thanh toán ngay lập tức và dùng làm tài sản thế chấp cho giao dịch ký quỹ. Trái phiếu chính phủ token hóa có thể bổ sung lợi suất phát sinh từ trái phiếu chính phủ vào các chức năng này.

Thomas Chen cho biết: “Stablecoin có thể được chuyển 24 giờ mỗi ngày, thanh toán ngay lập tức và dùng làm tài sản thế chấp cho giao dịch ký quỹ”, đồng thời nói rằng “nếu có đủ thanh khoản, trái phiếu chính phủ token hóa cũng có thể cung cấp các chức năng tương tự và tạo ra lợi suất khoảng 3,5%”.

Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cũng được xem là một thách thức chính. Các yếu tố cần tính đến gồm điều kiện nhà đầu tư, giới hạn theo từng quốc gia, số tiền đầu tư tối thiểu, thời gian mua bán và khả năng giúp nhà đầu tư dễ dàng tìm thấy sản phẩm.

Để tài sản token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp trong DeFi hoặc làm tài sản cơ sở cho các sản phẩm tài chính khác, thị trường cũng cần đánh giá rủi ro và cung cấp thanh khoản. Thomas Chen nói: “Muốn thành công trên blockchain, tài sản phải thực sự được chấp nhận”, đồng thời cho rằng cần có đội ngũ đánh giá và mô hình hóa rủi ro tài sản, cũng như giải quyết vấn đề bảo đảm thanh khoản.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) RWA trên BNB Chain đã vượt 6 tỷ USD (khoảng 8,136 nghìn tỷ won), theo mức được Thomas Chen công bố tại sự kiện ngày 1. Ông cho biết quy mô RWA của BNB Chain đứng thứ hai trong số các blockchain liên quan.

Thomas Chen cũng cho biết quy mô cổ phiếu token hóa trên BNB Chain đã vượt 1 tỷ USD (khoảng 1,356 nghìn tỷ won), lớn nhất thị trường, trong khi số người dùng hoạt động hằng ngày đạt khoảng 4,5 triệu. Ông nhận định nền tảng người dùng mà BNB Chain xây dựng có thể trở thành mạng lưới phân phối giúp các tổ chức tài chính truyền thống cung cấp sản phẩm tài chính mới.

Ông nói: “Chặng cuối mà chúng ta cần xây dựng là giúp các nhà đầu tư bên ngoài Mỹ tiếp cận những tài sản tài chính phương Tây chất lượng cao”. Theo lập luận này, nếu một tổ chức tài chính xây dựng sổ cái riêng, phạm vi giao dịch sẽ bị giới hạn trong hệ thống đó, còn blockchain công khai có thể phân phối sản phẩm tài chính đến người dùng ở nhiều quốc gia.

Blockchain công khai được đưa ra như một kênh giúp các tổ chức tài chính phân phối sản phẩm ở quy mô toàn cầu và tiếp cận những người dùng trước đây khó tiếp cận. BNB Chain hiện có các sản phẩm token hóa của các tổ chức tài chính toàn cầu, trong đó có BUIDL của BlackRock.

Thomas Chen nhấn mạnh: “Tôi không cho rằng công nghệ là trở ngại lớn nhất”, đồng thời nói rằng “cuối cùng, bên sở hữu mạng lưới phân phối sẽ giành lợi thế, sau đó bên cung cấp trải nghiệm người dùng tốt nhất sẽ có năng lực cạnh tranh”. Thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến khả năng mạng lưới người dùng và mức độ thuận tiện trong việc tìm kiếm, giao dịch tài sản token hóa.