STO cần vốn quốc tế, sản phẩm toàn cầu và thanh khoản để tăng sức cạnh tranh

Thị trường chứng khoán token hóa (STO) trong nước cần thu hút vốn quốc tế, đưa sản phẩm đầu tư toàn cầu vào giao dịch và xây dựng hạ tầng thanh khoản để nhà đầu tư có thể tự do mua bán.

Lee Yun-ho, CEO KIP kiêm Giám đốc phát triển kinh doanh (CBDO) của Kaia, đã đưa ra nhận định này tại sự kiện ‘Blockfesta 2026’ tổ chức ở The Forum, IFC Yeouido, Seoul, ngày 1. Ông cùng Lim Byung-hwa, giáo sư chuyên ngành fintech hội tụ tại Đại học Sungkyunkwan, thảo luận về tài chính on-chain và hướng phát triển thị trường STO tại châu Á.

Lee Yun-ho nhấn mạnh: “STO Hàn Quốc sẽ không có sức cạnh tranh nếu chỉ dựa vào nguồn vốn và sản phẩm đang có tại Hàn Quốc”. Theo ông, thị trường cần vượt ra khỏi mô hình chỉ bán tài sản trong nước cho nhà đầu tư trong nước, đồng thời thu hút vốn quốc tế và cho phép giao dịch các sản phẩm đầu tư toàn cầu tại trong nước.

Quy mô giao dịch giao ngay của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường tài sản số trong nước đứng thứ hai trong 15 quốc gia được khảo sát, nhưng năng lực cạnh tranh của ngành chỉ xếp thứ 12. Điều này tương đồng với nhận định trong một bài viết trước đây của TokenPost rằng quy định, khả năng tiếp cận của tổ chức và điều kiện luân chuyển vốn xuyên biên giới vẫn bị đánh giá thấp so với nhu cầu cá nhân và thanh khoản giao dịch.

Tại châu Á, phạm vi sử dụng stablecoin đang mở rộng từ thanh toán và chuyển tiền sang đầu tư và quản lý tài sản. Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để neo giá vào tiền pháp định hoặc một tài sản nhất định.

Tại Singapore, các quỹ token hóa của công ty quản lý tài sản toàn cầu được cung cấp theo quy định địa phương, đồng thời nhà đầu tư có thể tiếp cận thông qua nền tảng tài sản số của ngân hàng. Tại Hong Kong, đã xuất hiện các trường hợp đầu tư vào sản phẩm tài chính token hóa như quỹ thị trường tiền tệ (MMF) on-chain sử dụng stablecoin.

Lee Yun-ho cho biết nhiều quốc gia châu Á đưa stablecoin vào thị trường trước, sau đó hoàn thiện quy định trong quá trình vận hành. Ông nói: “Quy định và hướng dẫn dành cho tổ chức phát hành khác nhau đáng kể ở từng quốc gia, nhưng nhìn trên phạm vi toàn cầu, có nhiều nước đang hành động khá chủ động”. Ông cho rằng điểm khác biệt so với Hàn Quốc là các nước này “vừa triển khai vừa hoàn thiện thể chế”.

Tại Philippines, một sàn giao dịch địa phương đã phát hành stablecoin neo theo đồng peso, trong khi các nhà cung cấp ví điện tử cung cấp dịch vụ chuyển đổi giữa peso và stablecoin USD. Một số mô hình cũng quản lý dòng vốn bằng cách cho phép stablecoin USD chảy vào trong nước tương đối rộng rãi nhưng đặt hạn mức đối với dòng vốn chảy ra nước ngoài.

Lim Byung-hwa, giáo sư chuyên ngành fintech hội tụ tại Đại học Sungkyunkwan, cho rằng trong nước cần xây dựng phương án quản lý dòng vốn vào và ra cùng với việc thể chế hóa stablecoin, dựa trên các trường hợp quốc tế. Ông nói: “Trong nước, thảo luận vẫn chưa vượt ra khỏi giai đoạn phát hành stablecoin, trong khi các nước xung quanh đã xuất hiện những trường hợp phát triển sang tài chính on-chain và DeFi”.

KIP đang sử dụng các sản phẩm tài chính token hóa trong quản lý tài sản. Công ty vận hành quỹ token hóa tại Singapore tương tự tài sản có tính thanh khoản cao, đồng thời token hóa quyền hưởng lợi từ quỹ tài sản thực (RWA) của mình để đưa vào danh mục sản phẩm on-chain.

Lee Yun-ho nói: “Chúng tôi đã triển khai mô hình token hóa quyền hưởng lợi từ quỹ RWA do KIP thực hiện, đưa vào danh mục, tạo lợi suất và cung cấp cho người gửi stablecoin”. Đây là hướng kết nối stablecoin không chỉ với phương tiện thanh toán mà còn với các sản phẩm đầu tư.

KIP dự kiến tìm kiếm tài sản thay thế tại Indonesia, Malaysia, Campuchia, Singapore, Ấn Độ và trong nước, sau đó lựa chọn các dự án có thể được phát triển thành sản phẩm tại trong nước. Các sản phẩm STO sẽ được ra mắt cùng các công ty tài chính như công ty chứng khoán.

Lee Yun-ho cho biết: “Chúng tôi muốn thương mại hóa các dự án có thể triển khai ngay tại Hàn Quốc và hỗ trợ ra mắt những sản phẩm phù hợp với thị trường có kỳ hạn 6 tháng hoặc 1 năm”. Ông nói thêm rằng KIP muốn đóng vai trò đối tác chủ động tìm nguồn sản phẩm STO tại Hàn Quốc.

Bên cạnh nguồn cung sản phẩm, việc xây dựng thị trường giao dịch thứ cấp cũng được xác định là nhiệm vụ quan trọng. Nếu nhà đầu tư không thể bán chứng khoán token hóa khi cần, việc thu hút nhu cầu đầu tư mới sẽ trở nên khó khăn.

Lee Yun-ho nhấn mạnh: “Cốt lõi của chứng khoán token hóa là thanh khoản”, đồng thời cho rằng điều quan trọng là có thể sử dụng vốn hiệu quả đến đâu. Ông nói thêm: “Việc phát hành sản phẩm tốt và phù hợp với Hàn Quốc rất quan trọng, nhưng cần đồng thời xây dựng hạ tầng để mua bán sản phẩm đó thì nhà đầu tư mới có thể tham gia thuận tiện”.

Một số nền tảng STO tại Singapore đang hỗ trợ giao dịch thứ cấp bằng cách sử dụng blockchain công khai và nhà tạo lập thị trường (MM). KIP đặt mục tiêu lựa chọn các đội ngũ có tiềm năng trong số những dự án đã tìm kiếm, sau đó ra mắt ít nhất một sản phẩm tại thị trường Hàn Quốc cùng công ty chứng khoán hoặc công ty tài chính trong nước vào năm tới.